Strategy avaa oven bitcoinin myynnille – Saylorin teesi taipuu

Koskaan ei myydä. Se on ollut Strategyn bitcoin-strategian ydin vuodesta 2020 lähtien.

Maanantaina 29.6.2026 yhtiö rikkoi tämän periaatteen ensimmäistä kertaa. Strategy julkaisi Digital Credit Capital Framework -nimisen pääomakehyksen, jonka myötä bitcoinin myynnistä tulee virallinen työkalu.

Hallitus valtuutti myynnin kolmeen tarkoitukseen. Kryptovaluuttaa voidaan myydä dollarivarannon kerryttämiseen, etuosinkojen ja korkojen rahoittamiseen sekä omien osakkeiden takaisinostoihin.

Myynti on silti ehdollista, ei pakotettua. Bitcoinia myydään vain silloin, kun johto arvioi sen edullisemmaksi kuin Class A -osakkeiden liikkeeseenlaskua tai muut pääomamarkkinajärjestelyt.

Kaikki tämän ulkopuolinen myynti vaatii uuden hallituksen päätöksen.

Miksi askel on symbolisesti varsin iso? Maailman suurin bitcoinia omistava pörssiyhtiö pitää hallussaan 847 363 bitcoinia. Yhtiö on rakentanut koko tarinansa sen varaan, että bitcoinia ostetaan eikä myydä.

Vielä kesäkuussa 2026 Strategy osti noin 3 000 bitcoinia lisää. Nyt sama yhtiö kirjasi paperille ehdot, joiden täyttyessä osa varannosta voidaan myydä.

Dollarivaranto vahvistuu

Strategyn dollarivaranto oli 28.6. noin 2,55 miljardia dollaria. Summa kattaa noin 17,4 kuukautta odotettuja etuosinko- ja korkovelvoitteita, jotka ovat noin 1,76 miljardia dollaria vuodessa.

Hallitus asetti varannolle vähimmäistason. Katteen on jatkuvasti vastattava vähintään 12 kuukautta, ja sen alittaminen vaatii erillisen luvan.

Bitcoinin myyntikapasiteetti lasketaan myös osaksi likviditeettipuskuria. Yhdessä 2,55 miljardin varanto ja 1,25 miljardin myyntikapasiteetti antavat noin 3,8 miljardin kokonaiskatteen, mikä vastaa 25,9 kuukautta velvoitteita.

STRC-osinko nousee, osake laskee

Yhtiö nosti STRC-etuosakkeen vuosikoron 12,00 prosenttiin eli 0,5 prosenttiyksikköä aiemmasta 11,5 prosentista. Korotus astuu voimaan 1.7.2026 alkavista täsmäytyspäivistä. Korko tarkistetaan jatkossa kuukausittain.

Tausta selittää kiireen. Unchainedin mukaan STRC:llä on käyty kauppaa noin 75 dollarissa, noin 26 prosenttia alle 100 dollarin nimellisarvonsa. Etuosinkotaakka on kasvanut noin 300 miljoonasta noin 1,7 miljardiin dollariin vuodessa viidessä etuosakesarjassa.

Myös MSTR-osake on paineessa. Kurssi on noin 82 dollaria ja alkuvuodesta 47 prosenttia miinuksella.

Yhtiön enterprise-mNAV eli markkina-arvon suhde bitcoin-varannon arvoon painui ensimmäistä kertaa alle yhden, eli osakeanti bitcoinin ostoon laimentaa nyt omistajien arvoa.

Takaisinostot ja Saylorin teesi

Hallitus valtuutti enintään miljardin dollarin Digital Credit -arvopaperien takaisinostot ja saman verran Class A -osakkeiden ostoja, yhteensä kaksi miljardia dollaria. Kumpikaan ohjelma ei velvoita ostamaan mitään.

Yhtiö kuvasi muutosta käänteenä toimintatavassaan. Kehyksen mukaan Strategy siirtyy yksisuuntaisesta pääoman keräämisestä aktiiviseen pääoman hallintaan, ja bitcoinia käsitellään pääomaeränä, jota voi käyttää luopumatta ydinajatuksesta.

Hallituksen puheenjohtaja Michael Saylor sanoi, että bitcoin pysyy yhtiön ensisijaisena varantona.

– Kehys on suunniteltu vahvistamaan Digital Creditiä, parantamaan likviditeettiä ja säilyttämään pitkän aikavälin bitcoin-altistus, Saylor kirjoittaa.

Strategy is introducing the Digital Credit Capital Framework, designed to strengthen Digital Credit, improve liquidity, preserve long-term bitcoin exposure, and support long-term value creation.

– Michael Saylor (@saylor) June 29, 2026

Onko kyse periaatteen hylkäämisestä? Toistaiseksi kyse on valtuudesta, ei myyntipäätöksestä. Jää nähtäväksi, kuinka pian markkinatilanne tekee bitcoinin myynnistä Strategylle edullisempaa kuin uuden osakkeen liikkeeseenlaskua.