Kalshi ja Coinbase kilpailevat osakekohtaisista ikuisfutuureista Yhdysvalloissa
- Coinbase, Kalshi ja Kraken jättivät CFTC:lle hakemukset osakekohtaisista ikuisfutuureista 18.–19. syyskuuta, eikä yhtään ole vielä hyväksytty.
- Kalshin esitys kattaisi jopa 58 suuryhtiön osaketta noin 15 prosentin vähimmäisvakuudella ja 23 tunnin päivittäisellä kaupankäynnillä.
- Coinbase tähtää 50–60 osakkeeseen ja on tarjonnut vastaavaa tuotetta muiden kuin yhdysvaltalaisten asiakkaiden käyttöön jo maaliskuusta 2026 lähtien.
- Citadel Securities varoittaa hakemusten synnyttävän valvonnan ulkopuolisen "rinnakkaisen varjomarkkinan".
Molemmat yhtiöt hakevat pääsyä osakekauppaan aikoina, jolloin New Yorkin pörssi on kiinni eivätkä sijoittajat voi reagoida uutisiin.
Yhdysvaltain futuurimarkkinoille on ilmestymässä tuotekategoria, jota siellä ei ole aiemmin sallittu: yksittäisten osakkeiden ikuisfutuurit.
Coinbase Derivatives jätti 18. syyskuuta CFTC:lle sääntömuutosehdotuksen. Se hakee lupaa listata käteisselvitteisiä ikuisfutuureja yksittäisiin osakkeisiin ja pörssinoteerattuihin rahastoihin. Kalshin lähes identtinen hakemus samalle tuotekategorialle jätettiin seuraavana päivänä.
Myös Kraken-pörssin emoyhtiö Payward jätti oman esityksensä, joten kilpailijoita on kolme.
Kalshi ja Coinbase ovat kuitenkin vieneet hakemuksensa pisimmälle, eikä yhtään näistä tuotteista ole vielä hyväksytty.
Kalshin esitys kattaa jopa 58 suuryhtiön osaketta, muun muassa Teslan, Applen ja Nvidian, ja ehtona listaukselle on, että yhtiön markkina-arvo on vähintään 100 miljardia dollaria ja keskimääräinen päivävaihto vähintään 450 miljoonaa dollaria. Yksi sopimus vastaisi sataa osaketta. Sopimukset selvitettäisiin käteisellä, eikä kukaan omistaisi varsinaista osaketta.
Vähimmäisvakuus olisi noin 15 prosenttia, ja kauppaa käytäisiin 23 tuntia vuorokaudessa viitenä päivänä viikossa. Kaupat selvitettäisiin Kalshin omassa CFTC-rekisteröidyssä selvitysyhtiössä Kalshi Klearissa.
Coinbase tavoittelee samaa tuotetta noin 50–60 osakkeella, joukossa Apple, Microsoft, Tesla ja Nvidia. Sen tuotteella käytäisiin kauppaa 24 tuntia vuorokaudessa viitenä päivänä viikossa noin 15,5 prosentin vakuudella, mikä vastaa karkeasti kuusinkertaista velkavipua.
Niin sanottu Form 1-N -hakemus kansalliseksi arvopaperipörssiksi rekisteröitymiseksi arvopaperifutuureja varten jätettiin erikseen jo 1. syyskuuta, ja sen käsittely on yhä kesken.
Coinbase ei aloita tyhjästä, sillä se on tarjonnut lähes identtistä tuotetta muille kuin yhdysvaltalaisille asiakkaille jo maaliskuusta 2026 lähtien. Siinä velkavipu on noussut yksittäisillä osakkeilla kymmenkertaiseksi ja jopa kaksikymmenkertaiseksi ETF- ja indeksituotteissa, ja nyt yhtiö hakee samalle mallille lupaa myös kotimarkkinoilleen.
Kaikissa hakemuksissa on kyse markkinoillepääsystä, ei pelkästä uudesta tuotteesta. New Yorkin pörssi sulkeutuu iltapäivällä Yhdysvaltain aikaa, jolloin osakesijoittaja pääsee reagoimaan tuloskausien yllätyksiin ja yön yli tulleisiin uutisiin vasta seuraavassa avauksessa, kun taas lähes ympärivuorokautinen, käteisselvitteinen sopimus antaisi vastaavan position ilman odottelua ja ilman perinteisen optiosopimuksen erääntymispäivää.
Koska sopimusten kohde-etuutena on osake eikä kryptovaluutta, hyväksyntä vaatii sekä CFTC:n että arvopaperivalvoja SEC:n siunauksen. Pelkkiin kryptovaluuttoihin sidotut ikuisfutuurit eivät tätä vaadi.
Kaikki eivät pidä ajatuksesta.
Citadel Securities on varoittanut valvojia hakemuksista ja todennut niiden luovan "rinnakkaisen varjomarkkinan" arvopaperivalvoja SEC:n valvonnan ulkopuolelle. Yhtiön mukaan ympärivuorokautinen kaupankäynti avaisi aikaikkunan, jossa sisäpiiritietoa voisi hyödyntää ennen kuin varsinaiset osakemarkkinat edes avautuvat.
Hakemukset odottavat yhä CFTC:n ja SEC:n päätöstä, eikä kumpikaan virasto ole julkistanut aikataulua käsittelylle.
