SEC ja CFTC ottavat ohjat kryptosääntelyssä CLARITY-lain kaaduttua
- Senaatti hylkäsi CLARITY-lain käsittelyn äänin 49–50, yksitoista ääntä vähemmän kuin vaadittu 60.
- SEC myönsi 17. syyskuuta viisivuotisen Innovation Exemption -poikkeusluvan tokenisoiduille osakkeille, ja listauskatto on 75 tai 250 symbolia.
- CFTC laajensi välittäjärekisteröinnin vapautuksen kaikille passiivisille ohjelmistotarjoajille, aiemmin vain Phantom Technologiesille myönnetyn helpotuksen pohjalta.
- CFTC lähetti kryptomarkkinoita koskevan sääntelyhankkeen ennakkoluonnoksen Valkoisen talon tarkastukseen, mutta sitova sääntö valmistuu aikaisintaan vuonna 2027.
SEC myönsi tokenisoiduille osakkeille viisivuotisen poikkeusluvan ja CFTC laajensi ohjelmistotarjoajien vapautuksen koko toimialalle.
Yhdysvaltain kongressi ei saanut kryptomarkkinoiden sääntelyä säädettyä laiksi syyskuussa, joten valvojat päättivät toimia itse.
Senaatti hylkäsi 15.–16. syyskuuta esityksen, jolla CLARITY-lain (H.R. 3633) käsittely olisi avattu. Käsittelyn avaamiseen olisi tarvittu 60 ääntä, mutta esitys sai vain 49 puoltavaa ääntä 50:tä vastaan.
Kaikki demokraatit äänestivät vastaan, samoin neljä republikaania: Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran ja Thom Tillis.
Kaksi päivää myöhemmin sekä arvopaperivalvoja SEC että hyödykejohdannaisia valvova CFTC julkaisivat omat ratkaisunsa samana aamuna, ilman kongressin siunausta.
SEC:n viisivuotinen, ehdollinen poikkeuslupa nimeltä Innovation Exemption myönnettiin 17. syyskuuta. Päätös, virallisesti Release No. 34-106402, vapauttaa uuden Tokenized Securities Venue -kategorian pörssilain määritelmistä "exchange" ja "dealer" ja sallii tokenisoitujen NMS-osakkeiden kaupankäynnin luvanvaraisten automatisoitujen markkinatakaajien kautta.
Mikä on luvanvarainen automatisoitu markkinatakaaja?
Automatisoitu markkinatakaaja hinnoittelee ja toteuttaa kaupat algoritmilla ilman perinteistä pörssin tarjouskirjaa. Luvanvaraisessa eli permissioned-versiossa vain tunnistetut, hyväksytyt osapuolet pääsevät käymään kauppaa, mikä erottaa sen avoimista hajautetun rahoituksen (DeFi) protokollista.
Kaupankäynnille on asetettu katot. S&P 500- ja Russell 1000 -osakkeista koostuvassa Tier 1 -ryhmässä kauppapaikka voi listata enintään 75 symbolia tai käydä kauppaa 0,25 prosentilla keskimääräisestä päivävaihdosta. Tier 2 -ryhmässä raja on 250 symbolia tai 2,5 prosenttia vaihdosta.
Katon ylittyminen pysäyttää kyseisen arvopaperin kaupankäynnin automaattisesti kolmeksi kuukaudeksi.
Poikkeus ei vapauta petossäännöksistä, OFAC:n pakotevalvonnasta eikä arvopaperilain rekisteröintivaatimuksista. Uusien osakkeiden liikkeeseenlasku ei kuulu sen piiriin.
Paul Atkins, SEC:n puheenjohtaja, kutsui päätöstä lausunnossaan merkittäväksi askeleeksi eteenpäin.
– Tämä väliaikainen toimenpide vaatii rinnalleen pysyvää sääntelyä, jotta ketjussa toimivista markkinoista tulee pysyvä ja kestävä osa rahoitusjärjestelmää, hän totesi.
SEC:n komissaari Hester Peirce rajasi poikkeuksen soveltamisalaa erillisessä kannanotossaan.
– Tämä päätös ei koske hajautettua rahoitusta, hän sanoi.
CFTC laajensi samana aamuna oman helpotuksensa koskemaan koko toimialaa.
Virasto oli aiemmin vapauttanut välittäjärekisteröinnistä vain yhden yrityksen, Phantom Technologiesin, maaliskuisella kirjeellä 26-09. Uusi kirje 26-25 ulottaa saman vapautuksen kaikkiin "passiivisiksi ohjelmistotarjoajiksi" luokiteltaviin toimijoihin.
CFTC:n muodollinen sääntelyhankkeen ennakkoluonnos, nimeltä Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets, lähetettiin samana päivänä Valkoisen talon sääntelytarkastukseen. Reginfo.gov-rekisterin mukaan ehdotus odottaa nyt OIRA:n käsittelyä.
Ratkaisu on jatkoa CFTC:n puheenjohtajan Michael Seligin elokuun 19. päivän lausunnolle, jonka mukaan virasto loisi olemassa olevalla toimivallallaan uuden kryptomarkkinoiden luokan, jos CLARITY-laki kaatuisi.
Robert Leshner, Superstaten toimitusjohtaja ja Compoundin perustaja, arvioi lausunnossaan, että SEC:n poikkeus avaa tien ensimmäiselle yhdysvaltalaiselle, säännellylle ja ympärivuorokautiselle tokenisoitujen osakkeiden kaupalle.
Kaikki eivät pidä ratkaisua ongelmattomana. Securities Industry and Financial Markets Association varoitti aiemmassa kirjeessään SEC:lle, että laajat poikkeukset voivat synnyttää rinnakkaisia mutta epätasa-arvoisia kaupankäyntijärjestelmiä.
Järjestö toteaa, että samaa toimintaa harjoittavien pitäisi olla saman valvonnan alaisia teknologiasta riippumatta.
Ian Katz, Capital Alpha Partnersin analyytikko, näki molempien virastojen siirrot myös poliittisena viestinä. Republikaanijohtoiset SEC ja CFTC voivat nyt hyväksyä sääntöjä ilman demokraattien tukea.
– Osa näistä ehdotuksista voi sisältää demokraateille suunnatun implisiittisen viestin: näin käy, kun kongressi ei säädä lakia, hän kirjoitti asiakastiedotteessa.
Sääntelyhankkeen ennakkoluonnos vaatii vielä kaksi OIRA-tarkastuskierrosta ja julkisen kommentointikierroksen ennen kuin mikään sitova sääntö voi tulla voimaan, mikä siirtää aikataulun vasta vuoden 2027 loppupuolelle.
