MSCI harkitsee bitcoin-varantoyhtiöiden poistamista indekseistä – Strive ja TD Securities vastustavat
- MSCI:n elokuussa esittämä ehdotus sulkisi bitcoin-varantoyhtiöt pois indekseistä "ei-operatiivisina" toimijoina.
- Strive, viidenneksi suurin bitcoin-varantoyhtiö, vaatii MSCI:tä täsmentämään, mitä "operatiivinen omaisuuserä" tarkoittaa.
- TD Securities esitti Strivestä riippumatta samansuuntaisen argumentin Strategyn bitcoin-sidonnaisista tuotteista.
- Strive pyytää MSCI:tä tarjoamaan varantoyhtiöille "tulevan kelpoisuuspolun" suoran ulossulkemisen sijaan.
MSCI:n indeksiehdotus pakottaisi passiiviset rahastot myymään bitcoin-varantoyhtiöiden osakkeita, ja Strive sekä TD Securities kyseenalaistavat sen.
Passiivisten indeksirahastojen odotetaan joutuvan myymään Strategyn kaltaisten yhtiöiden osakkeita, jos MSCI toteuttaa elokuussa esittämänsä ehdotuksen.
Indeksiyhtiö ehdotti tuolloin, että yhtiöt, jotka pitävät kryptovaluuttoja pääasiallisena varantonaan, luokitellaan "ei-operatiivisiksi" ja poistetaan MSCI:n keskeisistä indekseistä. Ehdotus on päivitetty versio vuoden 2025 kehyksestä, joka niin ikään tähtäsi kryptovarantoyhtiöiden ulossulkemiseen.
Kommentointiaika päättyi syyskuun lopussa.
Strive jätti MSCI:lle virallisen lausunnon ehdotuksesta. Yhtiö kuvaili vuoden 2026 versiota parannukseksi edelliseen verrattuna, mutta vaati indeksiyhtiötä täsmentämään, mitä käsite "operatiivinen omaisuuserä" tarkalleen tarkoittaa.
– Nykyinen ehdotus esittää paremman kysymyksen: milloin pörssiyhtiö lakkaa olemasta operatiivinen ja muuttuu taloudelliselta sisällöltään sijoitusvälineeksi? Mielestämme MSCI esittää nyt oikean kysymyksen, mutta sillä ei vielä ole sääntöä, joka vastaisi siihen, Strive totesi lausunnossaan.
Yhtiön argumentti nojaa Strategyn niin kutsuttuihin digital credit -tuotteisiin eli etuoikeutettuihin osakkeisiin STRC, STRF, STRK ja STRD, joiden osingot katetaan bitcoin- ja käteisvarannoilla. Strive katsoo, että tällaisten instrumenttien ylläpito on operatiivista toimintaa, koska se edellyttää jatkuvaa rahoitus- ja riskienhallintaprosessia eikä pelkkää passiivista omistamista.
Yhtiö sanoo soveltavansa vastaavaa mallia yli kahden miljardin dollarin bitcoin-varannolla.
TD Securities päätyi samankaltaiseen johtopäätökseen omassa, erillisessä lausunnossaan.
– Ensisijainen tuote ei ole itse bitcoin, vaan erilaiset bitcoin-sidonnaiset sijoitusmuodot, jotka on räätälöity sijoittajien vaihteleviin tarpeisiin riskin, maturiteetin, vivun, tuoton ja likviditeetin suhteen. Se on yritystoimintaa, ei passiivista omistamista, TD Securities totesi.
Jos MSCI etenee ehdotuksensa mukaisesti, indeksiä seuraavat passiiviset rahastot joutuvat myymään Strategyn ja muiden varantoyhtiöiden osakkeita mekaanisesti heti uudelleenpainotuksen yhteydessä. Sektorin kannalta kyse olisi pakkomyynnistä. MSCI:n lopullinen linjaus selviää lokakuun puolivälissä, ja indeksin mahdollinen uudelleenpainotus toteutuu marraskuussa.
Strive pyytää MSCI:tä paitsi määrittelemään "operatiivisen omaisuuserän" myös tarjoamaan yhtiöille "tulevan kelpoisuuspolun". Sen avulla varantoyhtiöt voisivat mukauttaa toimintaansa ja säilyttää paikkansa indeksissä suoran ulossulkemisen sijaan.
