EKP:n Pontes-järjestelmä siirtää tokenisoidun rahoituksen keskuspankkirahaan
- EKP käynnisti Pontes-järjestelmän 21. syyskuuta 2026, ja se yhdistää yksityiset DLT-alustat TARGET-palveluihin
- Kaupat selvitetään joko suoraan eurojärjestelmän DLT-alustalla käteistokenein tai T2-reaaliaikajärjestelmän kautta
- Mukana 13 osapuolta, muun muassa Deutsche Bank, Santander, Société Générale ja Euroopan investointipankki
- Pontes on eurojärjestelmän kaksoisstrategian ensimmäinen konkreettinen tuotos, ja täysimittaisen alustan on määrä valmistua vuoteen 2028 mennessä
EKP pyrkii ankkuroimaan tukkukaupan digitaalisen rahoituksen keskuspankkirahaan, koska Yhdysvalloissa tokenisoidun rahoituksen käsittely nojaa yhä vahvemmin yksityisiin stablecoineihin.
Euroopan keskuspankki ei tyytynyt kommentoimaan tokenisaatiota, vaan rakensi sille oman selvitysväylän.
Keskuspankkiraha, tokenisoitu talletus ja stablecoin
Keskuspankkiraha on keskuspankin suoraan liikkeeseen laskemaa rahaa, johon ei liity luottoriskiä. Tokenisoitu talletus on pankin tavallinen talletus digitaalisessa muodossa, ja stablecoin on yksityisen yhtiön liikkeeseen laskema token, jonka arvo on sidottu esimerkiksi dollariin.
EKP käynnisti 21. syyskuuta Pontes-järjestelmän, joka kytkee yksityiset hajautetun tilikirjan alustat eli DLT-alustat TARGET-palveluihin. Tukkukaupan tokenisoidut arvopaperikaupat voidaan sen ansiosta selvittää keskuspankkirahassa sen sijaan, että ne nojaisivat stablecoineihin tai pankkien liikkeeseen laskemiin tokenisoituihin talletuksiin.
Yhdysvalloissa tokenisoidun rahoituksen selvitys nojaa yhä vahvemmin yksityisten yhtiöiden liikkeeseen laskemiin stablecoineihin.
EKP asettaa tälle vastapainon tekemällä keskuspankkirahasta eurooppalaisen digitaalisen rahoituksen luottamusankkurin.
Selvitys toimii kahdella reitillä.
Kauppa voidaan käsitellä suoraan eurojärjestelmän omalla DLT-alustalla niin sanotuilla käteistokeneilla, tai vaihtoehtoisesti T2:n reaaliaikaisen bruttomaksujärjestelmän kautta lopullista kirjausta varten.
Pontes on ensimmäinen konkreettinen tuotos eurojärjestelmän vuonna 2025 esittelemästä kaksoisstrategiasta tokenisoidulle rahoitukselle. Kyseessä on väliaikainen ratkaisu, jonka rinnalla rakennetaan täysimittaista alustaa, jonka on määrä valmistua vuoteen 2028 mennessä.
Eurojärjestelmä testasi tokenisoitujen omaisuuserien selvitystä keskuspankkirahassa jo touko-marraskuussa 2024. Testivaiheessa toteutettiin yli 40 koetta, joihin osallistui 64 toimijaa, ja niiden yhteisarvo nousi noin 1,59 miljardiin euroon runsaassa 200 kaupassa. Pontes rakentuu näiden kokeiden pohjalle, mutta on niistä erillinen, tuotantoon tarkoitettu järjestelmä.
Järjestelmään on tähän mennessä liittynyt 13 osapuolta. Mukana ovat Deutsche Bank, Santander, Société Générale, Euroopan investointipankki, KfW, ABANCA, BayernLB, Cecabank, DekaBank, DZ Bank, Memo Bank, NRW.BANK ja Saksan keskuspankki Bundesbank. Näiden lisäksi järjestelmään ovat liittyneet DLT-operaattorit Axiology, Cashlink, Clearstream ja SWIAT.
EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde kuvaili järjestelmän tarkoitusta suoraan.
– Tarjoamme infrastruktuurin, jolla tokenisoitujen omaisuuserien kaupat selvitetään keskuspankkirahassa, Lagarde sanoo.
Providing the infrastructure for settling tokenised asset transactions in central bank money.
– Christine Lagarde (@Lagarde) 21 Sep 2026
EKP:n johtokunnan jäsen Piero Cipollone korosti samaa luottamusnäkökulmaa.
– Pontes tuo keskuspankkirahan vakauden ja luottamuksen eurooppalaiseen tokenisoidun rahoituksen ekosysteemiin, Cipollone toteaa.
Samalla viikolla EKP ja eurojärjestelmän keskuspankit ajoivat myös tiukennusta MiCA-asetukseen. Tavoitteena on laajentaa stablecoinien tuottokielto suoran koronmaksun lisäksi myös lainaamiseen ja stakingiin, jotta tuottoa ei voitaisi tarjota kiertoteitse.
Kahden hankkeen yhteys ei ole sattumaa. Kun EKP samaan aikaan rajoittaa yksityisten stablecoinien tuottomahdollisuuksia ja tarjoaa pankeille valmiin väylän hoitaa tokenisoituja kauppoja keskuspankkirahassa, viesti on suora: euroalueen digitaalisen rahoituksen ankkurin on tarkoitus pysyä keskuspankissa, ei yksityisten liikkeeseenlaskijoiden taseissa. Pankeille asetelma luo kannustimen rakentaa tokenisoituja tuotteitaan Pontesin varaan sen sijaan, että ne turvautuisivat omiin tai muiden liikepankkien token-ratkaisuihin.
Uusien osapuolten liittyminen Pontes-järjestelmään jatkuu, kun eurojärjestelmä rakentaa rinnalla täysimittaista DLT-alustaa.
