RWA-perpetuaalien kuukausivaihto ylitti 100 miljardia dollaria ensi kertaa
- DeFiLlaman datan mukaan RWA-perpetuaalien kuukausivaihto ylitti kesäkuussa 100 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa.
- Vaihto kasvoi tammikuun noin 22 miljardista yli 120 miljardiin dollariin puolessa vuodessa.
- Tokenoidut osakkeet ja indeksit veivät kasvun kärkeä muiden RWA-luokkien ohi.
- Analyytikko Daniel Tschinkel varoittaa, että suuri osa vaihdosta kohdistuu omaisuutta edustaviin tokeneihin, ei suoraan omistukseen.
Perinteisen rahoituksen ja lohkoketjun raja hämärtyy vauhdilla, kun tokenoidut osakkeet vetävät johdannaiskauppaa ennätyslukemiin. Kasvun kääntöpuoli on se, että valtaosa vaihdosta kohdistuu omaisuutta edustaviin tokeneihin, ei itse omaisuuteen.
Reaalimaailman omaisuuden (RWA) perpetuaalifutuurien kaupankäynti ylitti kesäkuussa rajapyykin, jota alalla oli odotettu pitkään. Kuukausivaihto kipusi ensimmäistä kertaa yli 100 miljardin dollarin.
RWA-perpetuaali
Perpetuaalifutuuri on johdannainen ilman eräpäivää. RWA-perpetuaalissa kohde-etuutena on reaalimaailman omaisuus, kuten osake tai indeksi. Sijoittaja saa hintaseurannan omistamatta itse osaketta.
DeFiLlaman keräämän datan mukaan vaihto kasvoi alkuvuoden aikana tasaisesti. Tammikuussa lukema oli noin 22 miljardia dollaria, kesäkuussa jo yli 120 miljardia.
Kasvun veturina eivät olleet kulta tai öljy vaan tokenoidut osakkeet ja osakeindeksit. Tokenoitu kulta ja öljy pysyvät vilkkaina, mutta osakkeet ovat ottaneet johdon. Vaihdetuimpien tuotteiden joukossa ovat Nvidiaa, SpaceX:ää ja S&P 500 -indeksiä seuraavat instrumentit, kertoo DeFiLlaman johdannaisdata.
Ilmiö ei ole uusi. CoinGecko raportoi, että RWA-perpetuaalien vaihto ylitti vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 524 miljardia dollaria, enemmän kuin koko vuonna 2025.
Rajapyykki kertoo, miten nopeasti perinteinen rahoitus ja lohkoketju kietoutuvat yhteen. Kaupankävijät hakevat lohkoketjusta pääsyä tuttuihin osakemarkkinoihin ilman perinteistä välittäjää.
Perinteinen raha astuu lohkoketjuun
Myös perinteisen rahoituksen suuret nimet ovat mukana. BlackRock, JPMorgan, Franklin Templeton ja BNY Mellon ovat laajentaneet tokenointihankkeitaan, painopisteenään valtionlainat ja rahamarkkinatuotteet.
Miksi instituutiot kiinnostuvat? Ne näkevät lohkoketjussa keinon nopeuttaa selvitystä, liikutella vakuuksia ja pitää markkinat auki ympäri vuorokauden. Ensimmäiset tuotteet ovat jo käytössä, kun tokenoidut rahamarkkinarahastot keräävät varoja ja lupaavat selvityksen minuuteissa perinteisen kahden pankkipäivän sijaan.
Tokenoinnin sokea piste
Vaihtoluvut kätkevät kuitenkin rakenteellisen ongelman. Suuri osa kasvusta on omaisuutta edustavia tokeneita, ei suoraa omistusta kohde-etuudesta.
– Markkina tokenoi omaisuutta koskevia paperisaatavia, ei itse omaisuutta, sanoo analyytikko Daniel Tschinkel.
Tschinkelin mielestä 100 miljardin raja todistaa mallin toimivan, mutta osakkeiden ylivalta paljastaa perustavanlaatuisen aukon. Sijoittaja saa synteettisen vastineen hinnalle, ei osaketta itseään. Jos tokenoidut tuotteet vain jäljittelevät perinteisiä rakenteita lohkoketjussa, tokenoinnin lupaamat hyödyt vastapuoliriskin pienentämisestä jäävät osin lunastamatta.
Käytännössä ero näkyy oikeuksissa. Synteettisen tuotteen haltija ei saa osakkeeseen liittyvää äänivaltaa eikä suoraa osinkoa, vaan pelkän hintaseurannan. Erotus jää helposti huomaamatta noususuhdanteessa mutta korostuu heti, jos vastapuoli kaatuu tai token irtoaa kohde-etuutensa hinnasta.
Tuore tutkimus muistuttaa, että omaisuuden vieminen lohkoketjuun ei automaattisesti synnytä toimivia markkinoita. Kauppa voi jäädä varsin ohueksi, jos omistus keskittyy harvoille. Erottelun merkitys kasvaa, kun instituutiot lisäävät osuuttaan tokenoiduilla markkinoilla.
Seuraava vaihe ratkaisee, arvioivat analyytikot. Siirtyykö ala pelkistä kaupankäyntikohteista kohti aitoa omistusta lohkoketjussa?
Toistaiseksi 100 miljardin rajapyykki on selvin merkki siitä, että kryptomarkkinoiden ja perinteisen rahoituksen raja hämärtyy.
