Vakaavaluutat pähkinänkuoressa: näin stablecoin pysyy dollarissa ja mitä MiCA siitä sanoo
- Stablecoin sitoo arvonsa vakaaseen kohteeseen, useimmiten dollariin tai euroon.
- [object Object]
- MiCA jakaa vakaavaluutat EMT- ja ART-tokeneihin ja vaatii vakuusvarannot sekä lunastuksen nimellisarvoon.
- Riskeihin kuuluvat vastapuoliriski, kytköksen pettäminen ja sääntelyn muutokset.
Stablecoin lupaa kryptomarkkinan keskellä vakautta, mutta lupauksen takana on kolme hyvin erilaista rakennetta. EU:n MiCA-asetus asettaa liikkeeseenlaskijoille varanto- ja lunastusvelvoitteet, joiden noudattamista Finanssivalvonta valvoo Suomessa.
Miten kryptovaluutta voi pysyä vakaana, kun bitcoinin kurssi heiluu päivittäin? Vastaus on stablecoin, jonka arvo on sidottu johonkin vakaaseen kohteeseen. Useimmiten kohde on tavallinen valuutta, kuten dollari tai euro.
Tunnetuimmat vakaavaluutat on sidottu dollariin. Näitä ovat USDT ja USDC. Euroon sidottu EURC on toistaiseksi selvästi pienempi tekijä, ja valtaosa markkinan vaihdosta kulkee dollarisidonnaisten tokenien kautta.
Kolme päätyyppiä
Vakaavaluuttoja on kolmea perusmallia, ja ero piilee siinä, mikä pitää arvon paikallaan.
Fiat-vakuudellinen stablecoin nojaa perinteisiin varoihin. Liikkeeseenlaskija pitää hallussaan pankkitalletuksia ja valtionlainoja, joiden pitäisi kattaa jokainen liikkeessä oleva kolikko.
Kryptovakuudellinen malli käyttää vakuutena toisia kryptovaluuttoja. Koska nämä heiluvat itsekin, järjestelmä ylivakuudellistetaan. DAI on tästä tunnetuin esimerkki.
Algoritminen stablecoin ei nojaa vakuuteen lainkaan vaan säätelee tarjontaansa automaattisesti. Malli on osoittautunut kaikkein riskialttiimmaksi. Terran UST-kolikon romahdus vuonna 2022 pyyhki pois kymmeniä miljardeja ja jätti muistutuksen siitä, kuinka nopeasti tällainen kytkös voi pettää.
Mihin niitä käytetään
Miksi näitä ylipäätään tarvitaan? Kaupankäynnissä vakaavaluutta toimii välivaluuttana, jonka avulla sijoittaja voi siirtyä pois heilahtelevasta positiosta palaamatta koko matkaa euroihin. Se on myös tapa säilyttää arvoa markkinan laskiessa.
Rajat ylittävissä maksuissa stablecoin liikkuu nopeasti ja edullisesti maasta toiseen. Hajautetun rahoituksen DeFi-sovelluksissa sitä käytetään lisäksi vakuutena lainoille ja muille positioille. Monelle sijoittajalle vakaavaluutta on ennen kaikkea turvasatama, johon voi vetäytyä ilman että varat poistuvat kryptomarkkinalta kokonaan.
Miten MiCA sääntelee
MiCA (kryptomarkkina-asetus)
EU:n asetus, joka luo yhtenäiset säännöt kryptovarojen liikkeeseenlaskulle ja palveluntarjoajille. Vakaavaluutat kuuluvat sen tiukimmin säänneltyihin kohteisiin, koska ne on tarkoitettu maksuvälineiksi.
MiCA-asetus toi vakaavaluutat selkeän sääntelyn piiriin, ja se jakaa ne kahteen ryhmään. Yhteen viralliseen valuuttaan sidotut sähkörahatokenit (EMT) kattavat esimerkiksi dollariin tai euroon kiinnitetyt stablecoinit, kun taas omaisuusreferenssitokenit (ART) nojaavat useampaan kohteeseen, kuten valuuttojen ja hyödykkeiden koriin. EU:n lainsäätäjät edellyttävät, että liikkeeseenlaskija pitää riittävät vakuusvarannot ja julkaisee niistä säännöllisesti tiedot. Haltijalla on oikeus lunastaa tokeninsa takaisin nimellisarvoon milloin tahansa.
Suomessa valvonnasta vastaa Finanssivalvonta. Se muistuttaa, että kryptovaroihin liittyy aina riskejä, eikä sääntely poista niitä kokonaan. Sijoittajan vastuulle jää tarkistaa, kuka kolikon takaa ja millä varannoilla.
Mitä sijoittajan kannattaa muistaa
Vakaus ei ole tae. Liikkeeseenlaskijaan liittyy vastapuoliriski, sillä varantojen riittävyys ratkaisee, pitääkö kytkös. Kurssi voi myös irrota kohteestaan hetkellisesti. Tätä ilmiötä kutsutaan de-peg-tilanteeksi.
Sääntely-ympäristö elää edelleen. Miten tiukasti euroalueen vakaavaluutat lopulta asettuvat MiCA:n raameihin, jää nähtäväksi.
