BitMine ylittää 5 miljoonan etherin rajan — hankintahinnan ristiriita herättää kysymyksiä
- BitMine omistaa nyt yli 5 miljoonaa etheriä eli 4,21 prosenttia kiertävästä tarjonnasta.
- Analyytikot arvioivat todelliseksi keskihinnaksi 3 600–4 000 dollaria, yhtiö ilmoittaa 2 840 dollaria.
- Staking-tuottomalli tuottaa vuosittain arviolta 264 miljoonaa dollaria, toisin kuin Strategyn Bitcoin-malli.
- BitMinen velkataso on alle 100 miljoonaa dollaria Strategyn yli 8 miljardin rinnalla.
Lohkoketjuanalyytikkojen arvio BitMinen todellisesta keskihinnasta poikkeaa yhtiön omasta luvusta jopa 40 prosentilla, ja nykykurssilla ero tarkoittaa miljardien dollarien realisoitumattomia tappioita.
Viisi miljoonaa etheriä. Se on 4,21 prosenttia koko etherin kiertävästä tarjonnasta, ja se on nyt yhden yhtiön taseessa.
BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) ylitti rajapyykin 27. huhtikuuta, kun yhtiö ilmoitti ostaneensa 101 901 etheriä noin 236 miljoonalla dollarilla. Kyseessä on BitMinen suurin viikko-osto vuonna 2026. Kokonaisomistus nousi 5 078 386 etheriin.
Kauppa sisälsi 10 000 etherin OTC-erän suoraan Ethereum Foundationilta. Järjestely on poikkeuksellinen.
Mutta juhlakuohujen sijaan huomio kiinnittyy toisaalle.
Mistä todellinen keskihinta koostuu?
BitMine ilmoittaa kaikkien ether-ostojensa keskihinnaksi 2 840 dollaria. Lohkoketjuanalyytikot eivät usko lukuun.
Lookonchain-analytiikkapalvelun analyytikot ovat seuranneet yhtiön lompakoiden ostohistoriaa ketjudatasta. Lookonchain arvioi todelliseksi keskihinnaksi 3 600–4 000 dollaria per ether. Ero on melko valtava: jos analyytikot ovat oikeassa, BitMinen realisoitumattomat tappiot nykykurssilla ovat aivan eri luokkaa kuin yhtiön viestintä antaa ymmärtää.
Lasketaan auki. Etherin hinta on nyt noin 2 369 dollaria. BitMinen omalla 2 840 dollarin keskihinnalla 5 miljoonan etherin positio olisi noin 2,4 miljardia miinuksella. Analyytikkojen arvioimalla 3 600–4 000 dollarin keskihinnalla tappio kasvaisi 6,2–8,3 miljardiin dollariin.
CoinDesk arvioi, että ero voi johtua siitä, miten BitMine laskee staking-tuotot mukaan keskihintaansa. Staking-palkkiot painaisivat laskennallista keskihintaa alas. Yhtiö ei ole kommentoinut ristiriitaa yksityiskohtaisesti.
Staking-tuotot erottavat Strategystä
BitMine on stakannut 3 701 589 etheriä eli varsin suuren osan, noin 73 prosenttia, kokonaispositiostaan. Stakattujen varojen arvo on noin 8,8 miljardia dollaria. Vuotuinen staking-tuotto on arviolta 264 miljoonaa dollaria.
Raha tuottaa lisää rahaa.
Vertailu Strategyyn on tässä olennainen. Strategy omistaa noin 780 897 bitcoinia arvoltaan noin 58,2 miljardia dollaria, mutta Bitcoin ei tue stakausta.
Strategyn malli perustuu puhtaasti arvonnousuun.
BitMine saa juoksevaa kassavirtaa.
Miksi se on tärkeää? Koska kassavirta pehmentää iskua laskumarkkinassa. Vaikka etherin kurssi pysyisi nykyisellä tasolla, BitMine keräisi vuodessa yli neljännesmiljardin staking-tuotoissa.
Velkaero puhuu BitMinen puolesta
Alle 100 miljoonan dollarin laina verrattuna Strategyn yli 8 miljardiin on eri luokkaa. BitMinen velkavipu on käytännössä olematon.
Chi Tsang, BitMinen toimitusjohtaja, on korostanut, että yhtiö rahoittaa ostot pääosin omalla pääomalla ja operatiivisella kassavirralla.
– Emme halua rakentaa ether-positiota velkarahalla, Tsang sanoi Decryptille.
Tom Lee, BitMinen hallituksen puheenjohtaja ja Fundstrat-tutkimusyhtiön perustaja, on puolustanut ether-strategiaa vertaamalla sitä suoraan Strategyn bitcoin-malliin: molemmat yhtiöt keräävät yhtä kryptovaluuttaa taseeseensa, mutta BitMine saa lisäksi staking-tuottoa.
Kriitikot huomauttavat kuitenkin, että etherin hintakehitys on ollut vuonna 2026 selvästi bitcoinia heikompaa. Kurssi on laskenut noin 40 prosenttia vuoden 2025 huipuista. Se on syönyt BitMinen tasearvoa nopeammin kuin bitcoinin maltillisempi lasku Strategyn omistuksia.
Kymmenen prosentin tavoite häämöttää
Yahoo Finance kertoo, että BitMine aikoo jatkaa ether-ostoja vuoden 2026 loppuun asti. Tavoitteena on 10 prosentin osuus etherin kiertävästä tarjonnasta. Se edellyttäisi yli seitsemän miljoonan etherin lisäostoja nykyhinnoilla eli noin 17 miljardin dollarin investointia.
Hankintahinnan ristiriita on kuitenkin ratkaisematta. Sijoittajien kannattaa seurata, kommentoiko yhtiö Lookonchain-analyysin tuloksia tulevissa osavuosikatsauksissa. Jos todellinen keskihinta on oikeasti lähempänä 4 000:ta dollaria, BitMinen tasetilanne näyttää oleellisesti synkemmältä kuin virallinen viestintä antaa ymmärtää.
BitMinen kokonaisvarat ovat tällä hetkellä noin 13,3 miljardia dollaria, joista käteistä on 940 miljoonaa. Rahaa ostaa lisää riittää. Mutta ostaako yhtiö etheriä, jonka hinta on laskenut lähes puoleen huipuistaan, on ihan eri kysymys kuin se, pitäisikö sen tehdä niin.
Lähteet: PR Newswire, CoinDesk, Decrypt, Yahoo Finance, Lookonchain
