BitMine ylittää 5 miljoonan etherin rajan — hankintahinnasta ristiriitaisia tietoja

Suurin viikko-osto tänä vuonna

BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) ilmoitti 27. huhtikuuta ostaneensa 101 901 etheriä noin 236 miljoonalla dollarilla keskihintaan 2 369 dollaria per ether. PR Newswiren mukaan kyseessä on yhtiön suurin viikko-osto vuonna 2026. Samalla BitMinen kokonaisomistukset ylittivät viiden miljoonan etherin rajapyykin: yhtiö omistaa nyt 5 078 386 ETH eli noin 4,21 prosenttia etherin kiertävästä tarjonnasta.

Osto sisälsi myös 10 000 etherin OTC-kaupan suoraan Ethereum Foundationilta, mikä on poikkeuksellinen järjestely. BitMinen kokonaisvarat ovat noin 13,3 miljardia dollaria, joista käteisvaroja on 940 miljoonaa dollaria.

Hankintahinnan ristiriita herättää epäilyksiä

BitMine ilmoittaa kaikkien ether-ostojensa keskihinnaksi 2 840 dollaria, mutta lohkoketjuanalyytikot kyseenalaistavat luvun. Lookonchain-analytiikkapalvelun mukaan todellinen keskihankintahinta on arviolta 3 600–4 000 dollaria per ether, kun ketjudatasta (on-chain) seurataan yhtiön lompakoiden ostohistoriaa.

Jos analyytikkojen arvio pitää paikkansa, ero on merkittävä. Etherin nykyisellä noin 2 369 dollarin markkinahinnalla BitMinen 5 miljoonan etherin positio olisi realisoitumattomissa tappioissa: yhtiön ilmoittamalla 2 840 dollarin keskihinnalla tappio olisi noin 2,4 miljardia dollaria, mutta analyytikkojen arvioimalla 3 600–4 000 dollarin keskihinnalla tappio kasvaisi 6,2–8,3 miljardiin dollariin.

CoinDeskin mukaan ero saattaa johtua siitä, miten BitMine laskee staking-tuottona saadut etherit mukaan keskihintaansa — staking-tuotot painaisivat laskennallista keskihintaa alas. Yhtiö ei ole toistaiseksi kommentoinut ristiriitaa yksityiskohtaisesti.

Staking-tuotot tukevat kassavirtaa

BitMine on stakannut valtaosan omistuksistaan: 3 701 589 etheriä eli noin 73 prosenttia kokonaispositiosta on lukittuna staking-sopimuksiin. Stakattujen varojen arvo on noin 8,8 miljardia dollaria, ja niiden vuotuinen staking-tuotto on arviolta 264 miljoonaa dollaria.

Staking-malli erottaa BitMinen Strategysta, joka omistaa noin 780 897 bitcoinia (arvoltaan noin 58,2 miljardia dollaria) mutta ei saa vastaavaa juoksevaa tuottoa, koska Bitcoin ei tue stakausta. Strategyn malli perustuu puhtaasti bitcoinin arvonnousuun.

Strategy-vertailu: vähemmän velkaa, enemmän riskiä

Rahoitusrakenteessa BitMine on huomattavasti konservatiivisempi kuin Strategy. BitMinen lainat ovat alle 100 miljoonaa dollaria, kun Strategyn velkataso ylittää 8 miljardia dollaria. Chi Tsang, BitMinen toimitusjohtaja, on Decryptin mukaan korostanut, että yhtiö pyrkii välttämään liiallista velkaantumista ja rahoittaa ostot pääosin omalla pääomalla ja operatiivisella kassavirralla.

Tom Lee, BitMinen hallituksen puheenjohtaja ja Fundstrat-tutkimusyhtiön perustaja, on puolustanut ether-strategiaa vertaamalla sitä Strategyn bitcoin-malliin: molemmat yhtiöt keräävät yhtä kryptovaluuttaa taseeseensa, mutta BitMine saa lisäksi staking-tuottoa.

Kriitikot huomauttavat kuitenkin, että etherin hintakehitys on ollut vuonna 2026 selvästi bitcoinia heikompaa. Etherin kurssi on laskenut noin 40 prosenttia vuoden 2025 huipuista, mikä on syönyt BitMinen tasearvoa nopeammin kuin bitcoinin maltillisempi lasku Strategyn omistuksia.

Näkymät

Yahoo Financen mukaan BitMine aikoo jatkaa ether-ostoja vuoden 2026 loppuun asti ja tavoittelee 10 prosentin osuutta etherin kiertävästä tarjonnasta. Tavoite edellyttäisi yli seitsemän miljoonan etherin lisäostoja nykyhinnoilla, mikä tarkoittaisi noin 17 miljardin dollarin investointia.

Hankintahinnan ristiriita on kuitenkin ratkaisematta. Jos BitMinen todellinen keskihinta on lähempänä analyytikkojen arviota, yhtiön taseessa on merkittävästi suurempi realisoitumaton tappio kuin mitä virallinen viestintä antaa ymmärtää. Sijoittajien kannattaa seurata, kommentoiko yhtiö ketjudata-analyysin tuloksia tulevissa osavuosikatsauksissa.

Lähteet: PR Newswire, CoinDesk, Decrypt, Yahoo Finance, Lookonchain