Strategyn stressitesti kestää 11,4 prosentin vuosilaskun – mittarin on kehittänyt yhtiö itse
- Strategy kertoi 24. heinäkuuta, että bitcoin voisi laskea 11,4 prosenttia vuodessa 5,8 vuoden ajan ilman, että sen BTC Rating painuu alle 1,0-kertaisen.
- Mittarin nimi on BTC Floor ARR, ja yhtiön luottomittaristo asettaa alarajaksi miinus 11,4 prosenttia.
- Kyseessä ei ole luottoluokitus vaan Strategyn itse kehittämä ja itse julkaisema tunnusluku.
- Yhtiön 843 775 bitcoinin keskihankintahinta on 75 476 dollaria, selvästi 64 463 dollarin kurssin yläpuolella.
Yhtiö laskee selviävänsä 5,8 vuoden tasaisesta bitcoinin laskusta koroista ja etuoikeutettujen osakkeiden osingoista tinkimättä. Laskelman takana ei ole luottoluokittaja vaan Strategyn oma, havainnollistavaksi tarkoitettu tunnusluku.
Luku kuulostaa vakuuttavalta, mutta sen on laskenut yhtiö itse. Strategy kertoi 24. heinäkuuta X:ssä, että bitcoin voisi laskea 11,4 prosenttia vuodessa 5,8 peräkkäisen vuoden ajan ilman, että yhtiön oma BTC Rating painuu alle 1,0-kertaisen. Samaan aikaan yhtiö pystyisi maksamaan velkojensa korot ja etuoikeutettujen osakkeiden osingot.
At today's capital structure, BTC could fall 11.4% annually for 5.8 years.
– Strategy (@Strategy) July 25, 2026
Mittarin nimi on BTC Floor ARR. Se kertoo, kuinka jyrkkä tasainen vuosilasku bitcoinin arvossa vielä riittäisi kattamaan nettovelat ja etuoikeutetut osakkeet koko sinä aikana, jonka yhtiön lainat ja osakkeet keskimäärin juoksevat.
Korot ja etuoikeutettujen osakkeiden osingot sisältyvät laskelmaan. Yhtiön oma luottomittaristo asettaa alarajaksi miinus 11,4 prosenttia ja 5,8 vuotta.
1,0-kertainen BTC Rating
Kattavuusluku vertaa yhtiön bitcoin-varannon arvoa niihin velvoitteisiin, jotka Strategy on ottanut omaan kaavaansa mukaan. Kun tulos on 1,0-kertainen, varanto vastaa yhä näitä velvoitteita. Maksuvalmiudesta tai tuloksesta luku ei kerro mitään.
Mitä laskelma sitten ei ole? Se ei ole luottoluokitus.
Strategy kehitti tunnusluvun itse ja julkaisee sen havainnollistavana, eikä yksikään riippumaton luokittaja vahvista sitä. Crypto.newsin mukaan koko stressitesti nojaa juuri tähän yhtiön sisäiseen mittariin.
Toinen rajaus koskee laskelman muotoa. Se kuvaa tasaista monivuotista laskua, ei äkillistä romahdusta. Yhtiö ei myöskään esitä sitä lupauksena siitä, että kaikki velvoitteet hoituisivat kaikissa markkinatilanteissa.
Ero on käytännössä iso. Tasainen 11,4 prosentin vuosipudotus antaa aikaa myydä, laskea liikkeeseen uusia osakkeita ja neuvotella rahoitus uusiksi. Jos samansuuruinen lasku tulee muutamassa viikossa, tuota aikaa ei ole, eikä mittari ota tuollaiseen tilanteeseen kantaa.
Puskuri kestää, hankintahinta ei
Kassaa yhtiöllä on 3,225 miljardia dollaria, ja tuolla summalla maksetaan osingot ja korot. Se on oikeastaan laskelman konkreettisin osa, koska kassavarat ovat todennettavissa toisin kuin viiden vuoden päähän ulottuva oletus.
Strategy omisti 19. heinäkuuta 843 775 bitcoinia. Hankintahinta oli yhteensä noin 63,69 miljardia dollaria eli keskimäärin 75 476 dollaria kappaleelta.
Bitcoin kävi laskelman aikaan 64 463 dollarissa, selvästi keskihankintahinnan alapuolella. Strategyn osake päätyi 24. heinäkuuta 91,67 dollariin.
Tässä on stressitestin melko epämukava tausta. Yhtiö laskee kestävänsä vuosikausia laskevaa bitcoinia tilanteessa, jossa se on jo valmiiksi tappiolla omasta keskihinnastaan.
Sijoittajalle luku on siis lähtökohta, ei vastaus. Se kertoo, millaisen laskun Strategy on omassa kaavassaan mallintanut, ja jättää kertomatta, mitä tapahtuu, jos lasku tuleekin kerralla.
Toistaiseksi 11,4 prosenttia on yhtiön oma arvio omasta kestokyvystään. Se nojaa yhtiön omaan kaavaan, omaan mittaristoon ja omiin oletuksiin siitä, miten lasku etenisi. Jää nähtäväksi, vahvistaako yksikään ulkopuolinen taho saman laskelman tai esittää siitä oman versionsa.
