Grayscale: kryptosääntely etenee Yhdysvalloissa myös ilman CLARITY-lakia
- Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl listasi syyskuun 10. päivän analyysissään sääntelyhankkeita, jotka etenevät CLARITY-laista riippumatta.
- GENIUS-laki loi jo heinäkuussa 2025 liittovaltion kehyksen stablecoineille, erillään CLARITYn markkinarakennekysymyksistä.
- SEC:n elokuussa ehdottama Regulation Crypto Assets sallisi jopa 75 miljoonan dollarin vuosittaisen varainhankinnan kevennetyin vaatimuksin.
- CFTC on jo avannut reittejä säänneltyihin ikuisuusfutuureihin Kalshin ja Coinbasen kautta.
Grayscalen tutkimusjohtajan mukaan tämän syyskuun analyysissä sääntely selkeytyy usealla rintamalla riippumatta tiistain äänestyksen tuloksesta.
Yhdysvaltain kryptosääntely ei pysähdy, vaikka CLARITY-laki jäisi jumiin senaatissa.
Näin arvioi Zach Pandl, Grayscalen tutkimusjohtaja, syyskuun 10. päivänä julkaistussa analyysissään.
Hänen mukaansa CLARITY ei ole enää ainoa sääntelyn suunnannäyttäjä, vaan stablecoineja, tokenien liikkeeseenlaskua, tokenisoituja arvopapereita ja ikuisuusfutuureita koskevat erilliset hankkeet etenevät lain kohtalosta riippumatta.
Näkemys haastaa viikkoja vallinneen asetelman, jossa koko kryptosääntelyn tulevaisuuden on esitetty riippuvan yksin CLARITYsta.
CLARITY-lain seuraava koetinkivi on silti tiistaina 15. syyskuuta, kun senaatti äänestää käsittelyyn ottamisesta niin sanotulla cloture-äänestyksellä, joka vaatii 60 ääntä eikä ole lopullinen hyväksyntä. Epäonnistunut äänestys kaventaisi aikaikkunaa lain säätämiselle tänä vuonna, mutta jättäisi mahdollisuuden palata asiaan vaalien jälkeisellä istuntokaudella.
– CLARITY on yhä tärkeä, sillä vain kongressi voi luoda kattavan ja pysyvän toimivallanjaon SEC:n ja CFTC:n välille. Mutta epäonnistuminen vuonna 2026 ei pysäyttäisi jo käynnissä olevaa sääntelyn etenemistä, Pandl toteaa.
Stablecoinien osalta työ on jo tehty, sillä presidentti Donald Trump allekirjoitti GENIUS-lain heinäkuun 18. päivänä 2025, ja laki loi liittovaltion tason kehyksen maksustablecoineille: täyden katteen vaatimuksen, kuukausittaiset julkiset raportit varannon koostumuksesta ja kiellon väittää tokeneiden olevan valtion vakuuttamia tai laillisia maksuvälineitä. Tämä kehys on erillinen CLARITYn laajemmista markkinarakennekysymyksistä, ja se on jo voimassa riippumatta siitä, mitä senaatissa tapahtuu.
Ehdollinen suojasatama
SEC:n ehdottama väliaikainen poikkeus, joka antaisi kryptotokenin liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden toimia hetkellisesti ilman täyttä arvopaperisääntelyä. Poikkeus raukeaisi, kun verkosto katsottaisiin riittävän hajautetuksi tai kehitystyö päättyisi, minkä jälkeen token voisi vapautua arvopaperin tunnusmerkeistä pysyvästi.
Toinen rintama koskee rahoitusta ja tokenisointia, ja elokuun 18. päivänä SEC ehdotti sääntöä nimeltä Regulation Crypto Assets. Se sallisi ehdot täyttäville kryptohankkeille joko enintään 5 miljoonan dollarin varainhankinnan neljän vuoden aikana tai enintään 75 miljoonan dollarin varainhankinnan kunkin 12 kuukauden jakson aikana.
Ehdotukseen sisältyy myös ehdollinen suojasatama, jonka nojalla token ei enää täyttäisi arvopaperin tunnusmerkkejä, kun liikkeeseenlaskijan keskeinen kehitystyö on saatu valmiiksi tai lopetettu pysyvästi. Sääntö on toistaiseksi vasta ehdotus, ja julkinen kommentointiaika päättyy 20. lokakuuta.
Kolmas rintama on markkinainfrastruktuuri. CFTC:n avaamat reitit säänneltyihin ikuisuusfutuureihin kattavat jo Kalshin ja Coinbasen, ja Pandl pitää Hyperliquidin kaltaisia markkinapaikkoja seuraavana laajenemiskohteena.
– CLARITY tarjoaisi kattavimman kehyksen Yhdysvaltain kryptomarkkinoille, mutta sen hyväksyminen ei ole välttämätöntä. Kryptopolitiikka etenee jo ja tuo lisää selkeyttä usealla muulla rintamalla, Pandl kirjoittaa analyysinsä lopuksi.
