Treasury-yhtiöt alkavat ostaa omia osakkeitaan bitcoinin sijaan
- Strategy ei ostanut lainkaan bitcoinia 19.–25. lokakuuta, mutta osti takaisin STRC-osakkeita 204,9 miljoonalla dollarilla.
- Bitmine osti 10 452 etheriä ja osti samalla takaisin omia osakkeitaan 45,9 miljoonalla dollarilla ensimmäistä kertaa kymmeneen viikkoon.
- Strive jatkoi sen sijaan ostamista, hankki 6 182 bitcoinia 511 miljoonalla dollarilla ja nousi neljänneksi suurimmaksi yritysomistajaksi.
- Strategyn mNAV on pudonnut noin 1,15–1,19-kertaiseksi yli 3,3-kertaisen huipun jälkeen, mikä tekee takaisinostosta edullisen tavan kasvattaa omistuksen arvoa.
Yhtiöiden markkina-arvon painuminen lähelle niiden kryptovarallisuuden arvoa tekee takaisinostosta edullisemman vaihtoehdon kuin uuden bitcoinin tai etherin hankinta.
Omien osakkeiden ostaminen pörssistä muuttuu houkuttelevammaksi kuin bitcoinin ostaminen silloin, kun yhtiön markkina-arvo painuu lähelle sen hallussa olevan kryptovarallisuuden arvoa.
Tätä suhdetta kutsutaan mNAV-kertoimeksi, ja se on viime viikkoina painunut niin alas usealla suurella treasury-yhtiöllä, että takaisinosto on muuttunut matemaattisesti edullisemmaksi tavaksi kasvattaa omistuksen arvoa osaketta kohden kuin uuden kryptovarallisuuden hankkiminen.
mNAV – markkina-arvon suhde kryptovarallisuuteen
mNAV kertoo, kuinka paljon yhtiön osakkeen markkina-arvo poikkeaa sen hallussa olevan kryptovarallisuuden käyvästä arvosta. Luku yli yhden tarkoittaa, että sijoittajat maksavat osakkeesta enemmän kuin yhtiön kryptovarallisuus on osaketta kohden arvoltaan.
Strategy, maailman suurin bitcoineja omistava yhtiö, on ilmiön selkein esimerkki.
Yhtiö ilmoitti 26. lokakuuta jätetyssä 8-K-asiakirjassa, ettei se ostanut viikolla 19.–25. lokakuuta yhtäkään bitcoinia. Omistus pysyi 848 517 bitcoinissa, joiden keskihankintahinta on noin 75 400 dollaria. Yhtiön mNAV on pudonnut noin 1,15–1,19-kertaiseksi yli 3,3-kertaisen huipun jälkeen, mikä selittää siirtymän takaisinostoihin.
Samalla yhtiö osti takaisin 2 068 459 STRC-etuoikeutettua osaketta, mikä supisti sen käteisvarat 242,4 miljoonaan dollariin. Kyseinen viikko oli jo kolmas peräkkäinen, jolla STRC-takaisinostot ylittivät 190 miljoonaa dollaria, ja ohjelman kokonaissumma on kasvanut yli kahteen miljardiin dollariin heinäkuusta lähtien.
Bitmine Immersion Technologies, suurin pörssilistattu ether-treasury-yhtiö, sovelsi samaa logiikkaa saman viikon aikana, mutta jakoi pääomansa kahtia.
Osto nosti Bitminen omistuksen noin 6,05 miljoonaan etheriin, noin 4,95 prosenttiin ether-tarjonnasta. Samaan aikaan se osti ensimmäistä kertaa kymmeneen viikkoon takaisin omia osakkeitaan: 2,04 miljoonaa osaketta keskihintaan 22,48 dollaria.
Vuoden 2026 takaisinostot ovat nyt yhteensä 399,6 miljoonaa dollaria ja 22,9 miljoonaa osaketta, ja tietojen mukaan summa on suurin omien osakkeiden takaisinosto, jonka treasury-yhtiö on koskaan tehnyt.
Tom Lee, Bitminen hallituksen puheenjohtaja, perusteli painotusta sillä, että ether on kestänyt laskun muita riskisijoituksia paremmin.
– ETH on laskenut 13 prosenttia viimeisimmästä huipustaan, kun taas yhdysvaltalaisten puolijohdeyhtiöiden osakkeet ovat pudonneet 20 prosenttia samalla ajanjaksolla. Uskomme tämän olevan lisätodiste siitä, että kryptojen nousumarkkina on käynnissä, hän sanoi maanantain tiedotteessa.
Strive osoittaa, että sama logiikka toimii myös toiseen suuntaan.
Dallasilainen yhtiö osti 16.–23. lokakuuta bitcoinia keskihintaan noin 82 700 dollaria ja nosti omistuksensa 43 000 bitcoiniin. Hankinnan myötä Strive ohitti Marathon Digitalin ja nousi maailman neljänneksi suurimmaksi bitcoinia omistavaksi yhtiöksi.
Yhtiön markkina-arvo on edelleen selvästi sen bitcoin-omistuksen arvoa suurempi, minkä vuoksi uuden bitcoinin ostaminen on sille edelleen järkevämpi valinta kuin omien osakkeiden takaisinosto.
Japanilainen Metaplanet on ilmiön toinen ääripää: yhtiön mNAV on pudonnut alle yhden, ja se harkitsee nyt omien osakkeidensa takaisinostoa kasvattaakseen bitcoin-omistuksen tuottoa osaketta kohden.
Strategyn osakkeenomistajat äänestävät 28. lokakuuta siitä, siirrytäänkö STRC:ssä ja kolmessa muussa etuoikeutetussa osakkeessa päivittäiseen osingonmaksuun.
Samaan aikaan Vanguardin pienyhtiörahasto VSS osti ensimmäistä kertaa Metaplanetin osakkeita: 4,5 miljoonaa osaketta, arvoltaan 7,5 miljoonaa dollaria, mutta kyseessä on indeksin ohjaama osto, ei rahaston oma näkemys bitcoinista.
