Tokenoidun SpaceX:n (SPCX) kaupankäynti hiipui 95 prosenttia – muistutus yksityisyhtiöiden tokenoinnin riskeistä
- Tokenoidun SPCX:n kaupankäyntivolyymi laski noin 95 prosenttia huipustaan.
- Tuotteen markkina-arvo on yhä noin 440 miljoonaa dollaria.
- SPCX ei ole pörssiosake vaan lohkoketjupohjainen tuote, joka antaa epäsuoran altistuksen SpaceX:n arvostukselle.
- Ohut kaupankäynti voi lisätä volatiliteettia ja vaikeuttaa positioista ulospääsyä.
Listautumisen ympärille syntynyt vilkas kaupankäynti laantui nopeasti, ja SPCX:n volyymi suli murto-osaan huipustaan. Tapaus kertoo, miten ohueksi yksityisyhtiöiden synteettinen altistus voi käydä innostuksen laannuttua.
Vilkkaimmillaan tokenoitu SpaceX-tuote vaihtoi omistajaa tiuhaan tahtiin. Nyt SPCX:n kaupankäyntivolyymi on laskenut noin 95 prosenttia huipustaan, kertoo U.Today markkinadataan viitaten, vaikka tuotteen markkina-arvo on yhä noin 440 miljoonaa dollaria. Listautumisinnostuksen jälkeen jäljelle jäi siis iso paperiarvo mutta hyvin vähän kauppoja.
On syytä erottaa, mistä tässä on kyse. SPCX ei edusta pörssilistattuja SpaceX-osakkeita, vaan kyseessä on lohkoketjupohjainen tuote, joka antaa synteettisen eli epäsuoran sidoksen SpaceX:n arvonkehitykseen. SpaceX:n yksityismarkkina-arvostus on liikkunut yli 300 miljardin dollarin tasolla, eikä yhtiö ole julkisesti noteerattu. SPCX-token ei siis ole pala rakettiyhtiötä vaan veto sen hinnan kehityksestä.
Listautumisen ympärille kertyi nopeasti uteliaita ostajia. SPCX kuvattiin tavaksi päästä käsiksi yhteen maailman tunnetuimmista yksityisyhtiöistä, joka on muuten tavallisen sijoittajan ulottumattomissa. Tällainen kertomus vetää volyymia muutamaksi päiväksi, mutta kysyntä nojaa innostukseen enemmän kuin tuotteen pitkän aikavälin hyötyyn.
Synteettinen altistus
Tuote, joka seuraa kohteen arvoa ilman suoraa omistusosuutta. SPCX:n haltija ei omista palaa SpaceX:stä eikä saa osakkeenomistajan oikeuksia, vaan altistuu tuotteen hinnanmuutoksille. Tuotteen toimivuus nojaa sen rakenteeseen ja liikkeeseenlaskijaan, ei suoraan SpaceX:n taseeseen.
Miksi volyymi laskee näin jyrkästi? Pudotus ei välttämättä kerro luottamuksen katoamisesta SpaceX:ää kohtaan. Useammin se heijastaa spekulatiivisen aktiivisuuden laantumista, ohenevaa likviditeettiä tai sitä, että sijoittajat pitävät positioitaan käymättä niillä kauppaa. Listautumisen kaltainen tapahtuma vetää hetkeksi paljon kävijöitä, jotka katoavat uutisarvon haihtuessa.
Ohut kaupankäynti ei silti ole vaaratonta. Kun vastapuolia on vähän, yksittäiset kaupat heiluttavat hintaa enemmän, ja volatiliteetti kasvaa. Ongelma ei tällöin ole arvostuksessa. Se on siinä, pääseekö positiosta ulos haluamallaan hinnalla, kun ostajia ei ole jonossa.
Reaalimaailman omaisuuserien tokenointi on noussut yhdeksi alan puhutuimmista teemoista, mutta listaaminen lohkoketjuun ei tee epälikvidistä kohteesta likvidiä. Yksityisyhtiön arvostus muuttuu harvoin, ja sen ympärille rakennettu token elää sen mukaan, kuinka moni jaksaa käydä kauppaa.
Sama kuvio on toistunut aiemminkin. Useat tokenoidut osake- ja yhtiötuotteet ovat keränneet alkuinnostuksessa runsaasti volyymia, joka on sittemmin ohentunut, kun spekulatiivinen kysyntä on siirtynyt seuraavaan uutiseen. Markkina-arvo voi pysyä korkealla pelkästään siksi, että harvat haltijat eivät hinnoittele positioitaan uudelleen käymättä niillä kauppaa.
Mikä voisi kääntää suunnan? SPCX on tässä vaiheessa korkean riskin spekulatiivinen instrumentti, ei suora omistusosuus avaruusyhtiöstä. Jos SpaceX etenee pörssilistaukseen, tokenoidun tuotteen kiinnostus voi elpyä. Siihen asti SPCX testaa sijoittajan kärsivällisyyttä ohuella likviditeetillä.
