Restaking-buumi on ohi – parhaatkin protokollat tekevät tuskin voittoa
- Ether.fi katkaisee viimeisen siteensä EigenLayeriin vuoden 2026 kolmannen neljänneksen loppuun mennessä, sillä restaking-tuotto ei koskaan riittänyt.
- Koko restaking-sektori tuotti syyskuun alussa vain 99 977 dollaria viikossa, kun tavallinen staking tuotti 27,35 miljoonaa dollaria.
- Viisi suurinta jäljellä olevaa liquid restaking -tokenia tekivät yhteensä alle miljoona dollaria bruttovoittoa viime neljänneksellä.
- Huhtikuun 2026 Kelp-hakkerointi ja pääoman siirtyminen kuratoituihin holveihin ovat syventäneet epäluottamusta restaking-tokenien wrapper-rakenteita kohtaan.
Ether.fi irtaantuu EigenLayerista, koska restaking ei koskaan tuottanut tarpeeksi kattaakseen siihen liittyvän riskin.
Syyskuun alussa koko restaking-sektori tuotti vain reilut 100 000 dollaria maksutuloja, vaikka siihen on lukittuna kymmenen miljardia dollaria.
Luku selittää, miksi ether.fi, Ethereumin suurin liquid restaking -protokolla, on luopumassa koko liiketoiminnastaan, jonka ympärille se rakennettiin vuonna 2024.
Yhtiö katkaisee kolmannen vuosineljänneksen loppuun mennessä viimeisen rakenteellisen siteensä EigenLayeriin, restaking-protokollaan, jota se aiemmin käytti oletusarvoisesti. Protokollan oma dokumentaatio kertoi elokuussa, että alle prosentti varoista on enää restaked-tilassa, ja EigenPod-nosto-osoitteet poistetaan käytöstä vuoden loppuun mennessä.
Restaking
Staking tarkoittaa ETH:n lukitsemista Ethereum-verkon suojaamiseksi tuottoa vastaan. Restakingissa sama lukittu ETH suojasi myös muita palveluita, kuten oraakkeleita ja data-availability-kerroksia. Liquid restaking -tokenit, kuten weETH, olivat vaihdantakelpoisia todistuksia tästä restaking-positiosta.
Elokuussa ether.fi irrotti restaking-toiminnon weETH-tokenista, sen laajimmin käytetystä ja DeFi-vakuutena hyväksytystä tokenista. Toimenpide jätti sen tavalliseksi liquid staking -tokeniksi.
Restaking-ominaisuutta yhä haluava käyttäjä joutuu siirtymään erilliseen tokeniin kilpailevalla Symbiotic-alustalla.
Mike Silagadze, ether.fin toimitusjohtaja, kertoi CoinDeskille päätöksen syyn.
– Restaking ei enää tarjonnut merkittäviä tuottomahdollisuuksia, ja sijoittajat pitivät siihen liittyvää riskiä liian suurena, joten päätimme irtautua, Silagadze sanoo.
EigenLayer piti huipussaan hallussaan 19,7 miljardia dollaria. EigenLayerin turvaa vuokraavat palvelut eivät koskaan maksaneet tarpeeksi kattaakseen sekä perustuoton että sen päälle tulevan preemion, joten restakingin lupaama toinen tuotto jäi syntymättä.
Syyskuun 8. päivänä DefiLlaman data näytti koko restaking-kategorian arvon olevan 10,02 miljardia dollaria, mutta se tuotti viikossa vain 99 977 dollaria maksuja. Tavallinen liquid staking tuotti samalla viikolla 27,35 miljoonaa dollaria 51,87 miljardin dollarin varoilla.
Suojattua dollaria kohden tavallinen staking tuottaa noin 53 kertaa enemmän kuin restaking.
Kaksi kehityskulkua heikensi houkuttelevuutta entisestään. Talletuksia tukeneet points-ohjelmat ajettiin alas vuoden 2025 aikana, ja huhtikuussa 2025 käyttöön otettu slashing, validaattorin panoksen osittainen menettäminen väärinkäytöksestä, toi restakingiin todellisen riskin ilman ylimääräistä tuottoa sen vastapainoksi.
Sektorin loppuosa on pieni. Viisi suurinta jäljellä olevaa liquid restaking -tokenia, Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance ja Bedrock, tekivät yhteensä 953 350 dollaria bruttovoittoa vuoden 2026 toisella neljänneksellä.
Kolmea vuosineljännestä aiemmin sama viisikko tienasi 2,18 miljoonaa dollaria.
Puffer, joka keräsi rahoituskierroksella 23 miljoonaa dollaria, kirjasi neljännekselle 21 590 dollarin bruttovoiton, Swell 22 370 dollaria.
Huhtikuun 18. päivänä 2026 hyökkääjä murtautui Kelpin ketjujen väliseen siltaan ja loi 116 500 rsETH-tokenia, arvoltaan noin 293 miljoonaa dollaria, ilman todellista ETH-katetta.
Väärennetyillä tokeneilla lainattiin oikeaa etheriä Aavesta, ja seuraavina päivinä Aavesta poistui noin kuusi miljardia dollaria. Mahdolliseksi luottotappioksi arvioitiin 123–230 miljoonaa dollaria.
Hän erottaa tapauksen restaking-mekanismin epäonnistumisesta.
– Kelpin hakkeroinnin syynä olivat huonot suojauskäytännöt ketjujen välisessä siirrossa, ei vipuvaikutus. Ether.fin Aave-markkinalla on erittäin varovaiset parametrit, ja suhtaudumme turvallisuuteen erittäin vakavasti, hän sanoo.
Puolustus ei jää vain hänen omakseen: myös CoinDesk huomauttaa, ettei EigenLayerin ydintekniikka pettänyt tässä tapauksessa, vaan vika oli sillan kääreessä eikä restaking-mekanismissa itsessään.
Restakingista poistunut pääoma ei ole hävinnyt kryptomarkkinoilta, vaan siirtynyt kuratoituihin holveihin, joissa ulkopuolinen kuraattori valitsee, mitä omaisuutta lainauspooli hyväksyy. Morpho, suurin näistä alustoista, hallinnoi noin 5,8 miljardia dollaria.
Mallissa on omat riskinsä, ja niistä on jo varoittava esimerkki. Marraskuun 4. päivänä 2025 Stream Finance paljasti noin 93 miljoonan dollarin tappiot ja jäädytti nostot, kun sen xUSD-token, jonka arvon piti pysyä yhdessä dollarissa, romahti 77 prosenttia vuorokaudessa.
Tutkijat jäljittivät myöhemmin noin 285 miljoonan dollarin edestä lainoja, jotka kytkeytyivät xUSD:hen eri lainausalustoilla.
