Britannian rahoitusvalvoja myöntää: oma kryptosääntely tuottaa hädin tuskin nettohyötyä
- FCA:n malli arvioi kryptosääntelyn nettohyödyksi 120 miljoonaa puntaa 1,315 miljardin punnan kustannuksia vastaan.
- Suurin hyötyerä, 735 miljoonaa puntaa, perustuu oletukseen kuluttajien arvostamasta suojasta, ei havaittuihin tappioihin.
- MiCA-sääntely on jo karkottanut noin 80 prosenttia kryptopalveluntarjoajista EU:n markkinoilta, FCA huomauttaa.
- Kun ainoa pehmeä oletus poistetaan herkkyystestinä, jäljelle jäävät hyödyt ovat 615 miljoonaa puntaa kustannuksia pienemmät, jolloin sääntely kääntyisi tappiolliseksi.
Valvojan oma malli laskee nettohyödyn niukaksi, koska yli puolet hyödyistä nojaa yhteen oletukseen siitä, kuinka paljon kuluttajat arvostavat suojaa.
Kryptosääntely tuottaisi Britannialle tappiota, jos yksi ainoa oletus poistettaisiin laskelmasta. Financial Conduct Authority arvioi omassa mallissaan kuitenkin, että sen tuleva kryptosääntely tuottaa nettohyötyä 120 miljoonaa puntaa.
FM Intelligencen analyysin mukaan malli sisältää 1,435 miljardin punnan hyödyt ja 1,315 miljardin punnan kustannukset kymmenen vuoden tarkastelujaksolla. Marginaaliksi jää 9,1 prosenttia kustannuspohjasta.
Luvut ovat FCA:n nykyarvoestimaatteja vuoden 2026 hinnoin, eivät yrityksille lähetettäviä laskuja.
Suurin yksittäinen hyötyerä on 735 miljoonaa puntaa eli 51,2 prosenttia kaikista mallinnetuista hyödyistä. Se ei perustu havaittuun petosten tai tappioiden vähenemiseen vaan arvioon siitä, kuinka paljon kuluttajat arvostavat vahvempaa sääntelysuojaa.
Kun oletus poistetaan herkkyystestinä, jäljelle jäävät hyödyt ovat 615 miljoonaa puntaa kustannusarviota pienemmät.
FCA esittää saman luvun kannattavuusrajana. Noin 4,5 miljoonan nykyisen kryptoasiakkaan joukossa sääntelyn pitäisi tuottaa suojaa 136 punnan arvosta henkeä kohti kymmenessä vuodessa.
Vuositasolla kyse on 13,60 punnasta henkeä kohti – summa, joka kattaisi sääntelyn oman kustannuspohjan.
FCA:n maksujen ja digitaalisen rahoituksen johtaja David Geale sanoi lopullisia sääntöjä esitellessään, että ne asettavat yritykset samalle viivalle muiden rahoituspalveluntarjoajien kanssa.
– Sääntelyllä ei silti voi poistaa riskiä, hän totesi.
FCA:n mallissa sääntelyn piiriin tulee 325 yritystä, joista noin 240 on pieniä ja loput keski- tai suuryrityksiä.
FCA on itse myöntänyt, että sääntely voi nostaa alalle pääsyn kynnystä. Sama huoli on jo toteutunut Euroopan unionin vastaavassa kehyksessä.
MiCA-asetuksen noudattamiskustannukset ovat Finance Magnatesin toukokuisen uutisoinnin mukaan karkottaneet noin 80 prosenttia aiemmin toimineista kryptopalveluntarjoajista EU:n markkinoilta. Britannialainen valvoja nostaa nyt tämän EU-kokemuksen esiin varoittavana esimerkkinä omaa sääntelyään valmistellessaan.
Suurin kustannuserä on välittäjien sääntely, 355 miljoonaa puntaa, ja toiseksi suurin säilytyspalvelut, 315 miljoonaa puntaa.
Loput kustannuksista jakautuvat markkinoiden väärinkäytön sääntöihin sekä kaupankäyntialustojen ja lainaus-, luotonanto- ja steikkaustoiminnan sääntelyyn, kukin karkeasti 85–190 miljoonan punnan luokkaa. Luokat eivät ole yhteenlaskettavia, sillä sama yritys voi harjoittaa useita säänneltyjä toimintoja samanaikaisesti.
Hakemuksia otetaan vastaan 30. syyskuuta 2026 alkaen, ja hakuaika päättyy 28. helmikuuta 2027. Nykyiset rahanpesun vastaiset rekisteröinnit eivät muutu automaattisesti uuden kehyksen mukaisiksi toimiluviksi.
FCA:n vanha rahanpesurekisteri otti tammikuusta 2020 lähtien vastaan 412 hakemusta ja käsitteli niistä 391, joista 263 peruttiin ennen päätöstä. Kyseessä oli suppeampi testi, joka ei ole suoraan vertailukelpoinen uuden kehyksen kanssa.
Uusi kryptosääntely astuu täysimääräisesti voimaan 25. lokakuuta 2027.
