BNY vie Yhdysvaltain valtionlainat ympärivuorokautiseen kauppaan – syynä stablecoinit
- BNY suunnittelee Yhdysvaltain valtionlainojen ympärivuorokautista selvitystä vuoteen 2027 mennessä, kertoo Bloomberg.
- Tradeweb toteutti koekaupan Fedwire Securitiesin sulkeuduttua Ripplen RLUSD:n ja OpenEdenin USDO:n reserveillä.
- Tokenisoituja valtionlainoja testataan yksityisessä lohkoketjussa vuoden 2026 loppuun mennessä.
- Stablecoineilla käydään kauppaa tauotta, mutta niiden valtionlainareservit selvitetään vain arkisin.
Maailman suurin säilytyspankki aikoo selvittää sekä perinteisiä että tokenisoituja valtionlainoja vuorokauden ympäri vuoteen 2027 mennessä. Ensimmäinen selvitysikkunan ulkopuolinen kauppa tehtiin jo Ripplen ja OpenEdenin stablecoin-reserveillä.
Stablecoineilla käydään kauppaa vuorokauden ympäri, mutta niiden vakuudet liikkuvat vain virka-aikaan. Tuo epäsuhta on nyt saanut liikkeelle maailman suurimman säilytyspankin.
BNY suunnittelee sekä perinteisten että tokenisoitujen Yhdysvaltain valtionlainojen ympärivuorokautista selvitystä vuoteen 2027 mennessä. Bloomberg kertoo suunnitelmasta pankin asiakaskirjeen pohjalta, ja aiheesta uutisoi myös CoinDesk.
Kyseessä on maailman suurin säilytyspankki, joten suunnitelma ei jää marginaaliin. Jos aikataulu pitää, Yhdysvaltain velkamarkkinan tärkein rytmi muuttuu myös kaikilla niillä markkinoilla, joiden vakuutena on valtionlainoja.
Aikataulu etenee vaiheittain. Selvitysverkkoa laajennetaan jo tämän vuoden aikana kattamaan suurempi osa Aasian, Euroopan ja Yhdysvaltain kaupankäyntitunneista. Sen jälkeen yhä harvempi kauppa jää odottamaan New Yorkin aamua.
Tokenisoituja valtionlainoja on määrä testata yksityisessä lohkoketjussa vuoden 2026 loppuun mennessä. Täysi ympärivuorokautinen selvitys seuraisi vuotta myöhemmin.
Selvitysikkuna (settlement window)
Yhdysvaltain valtionlainojen omistajanvaihdokset käsitellään Fedwire Securities -järjestelmässä, joka on auki vain arkisin tiettyinä tunteina. Ikkunan ulkopuolella tehdyt kaupat jäävät odottamaan seuraavaa aukioloa, vaikka itse kaupasta olisi sovittu heti.
Kauppa syntyi Fedwiren sulkeuduttua
Suunnitelma ei ole ihan pelkkää paperia, sillä yksi kauppa on jo tehty. Tradeweb toteutti valtionlainakaupan sen jälkeen, kun Fedwire Securities oli lopettanut päivän osalta jälkimarkkinasiirtojen käsittelyn.
Kaupassa liikkuivat Ripplen RLUSD-stablecoinin ja OpenEdenin USDO-tokenin reservit. Ripple osallistui kauppaan suoraan, ja OpenEdenin puolesta toimi BNY:n Dreyfus-yksikkö.
Arvopapereita ei tokenisoitu, vaan kauppa selvitettiin olemassa olevilla käteisselvitysjärjestelmillä. Lohkoketjua ei siis tarvittu tähän vaiheeseen lainkaan.
Koe osoitti, että reserveihin kytketty valtionlainakauppa voi jatkua senkin jälkeen, kun Yhdysvaltain selvitysikkuna on mennyt kiinni. Se on juuri se aukko, jota stablecoinien liikkeeseenlaskijat ovat joutuneet tähän asti sietämään.
Reservit laahaavat tokenien perässä
Miksi säilytyspankki näkee tässä vaivaa?
Syy löytyy stablecoinien rakenteesta.
RLUSD:n ja USDO:n kaltaiset tokenit pitävät vakuutenaan lyhyitä valtionlainoja. Tokeneilla käydään kauppaa tauotta, mutta lainat selvitetään vain arkipäivien ikkunoissa.
Ero näkyy käytännössä. Token vaihtaa omistajaa sekunneissa myös lauantaiyönä, mutta sen takana oleva valtionlaina liikkuu vasta, kun selvitysjärjestelmä taas aukeaa.
Jos tokeneita luodaan tai lunastetaan suuria määriä perjantai-iltana, reservien sopeuttaminen voi venyä maanantaihin. Liikkeeseenlaskijalle se on varsin kiusallinen viive, jonka BNY nyt lupaa poistaa.
BNY:n suunnitelma purkaisi ongelman kahdessa vaiheessa. Laajennetut aukioloajat lyhentävät viivettä jo lähikuukausina, ja tokenisoitu valtionlaina liikkuisi aikanaan samaan tahtiin kuin sitä vastaava stablecoin.
Toistaiseksi kyse on yhdestä kaupasta ja yhdestä asiakaskirjeestä. Jää nähtäväksi, pitääkö vuoden 2027 tavoite, mutta suunta on selvä: velkamarkkina venyy stablecoinien rytmiin eikä toisinpäin.
