Pelkoindeksi nousee pohjilta, mutta pitkät positiot purkautuvat tappiolla

Markkina on jumissa pelossa, mutta varovaisin hetki saattaa olla jo takana. Alternative.me-pelkoindeksin mukaan luku on tänään 23, kun se eilen oli 14 ja viikko sitten 18. Suunta on siis ylöspäin, vaikka lukema istuu yhä syvällä äärimmäisen pelon alueella.

Indeksi on ollut äärimmäisessä pelossa joka päivä kuluneen viikon ajan. Vaihteluväli on ollut 14–23. Pohja näyttää tehdyltä, mutta tunnelma ei ole vielä kääntynyt.

Lukema oli 18. kesäkuuta vielä 15. Toistaiseksi nousu on ollut maltillista, ja markkina on yhä kaukana neutraalista 50:n tasosta.

Onko nousu pohjilta merkki käänteestä vai vain hengähdys? Sitä ei pelkoindeksi yksin kerro. Selvempää kieltä puhuvat johdannaismarkkinat.

Pitkät positiot kärsivät

Coinglassin datan mukaan pitkiä positioita likvidoitui 89,7 miljoonan dollarin edestä ja lyhyitä 66,4 miljoonan edestä. Hinnannousuun panostaneet siis kärsivät enemmän.

Avoin korko pysyy korkealla. Bitcoinissa sitä on 39,55 miljardia dollaria ja ethereumissa 21,79 miljardia. Rahoitusasteet ovat enimmäkseen lievästi positiivisia, eli vivutettu kysyntä ei ole kadonnut.

Yhdistelmä on tyypillinen pelon pohjalle. Vivutusta on yhä paljon, ja pienikin liike pakottaa heikoimmat positiot ulos. Juuri siksi pitkät kärsivät enemmän kuin lyhyet.

Instituutiot vetäytyvät varovasti

Pörssilistatuissa rahastoissa näkyy sama varovaisuus. Bitcoin-ETF:istä virtasi 18. kesäkuuta ulos netto 90,7 miljoonaa dollaria.

BlackRockin IBIT menetti 96,7 miljoonaa, kun taas Morgan Stanleyn MSBT keräsi 10,4 miljoonaa. Ethereum-rahastoista lähti 12,8 miljoonaa dollaria.

Yksittäiset toimijat ovat vetäneet johtopäätöksensä. BitMEXin perustaja Arthur Hayes myi koko ETH-positionsa tappiolla. Myynti tuli päiviä sen jälkeen, kun hän oli on-chain-datan mukaan siirtänyt 6 000 ethiä pörsseihin.

Hayesin liike on vain yksi yksityiskohta laajemmassa kuvassa. Yksittäinen myynti kertoo silti, miten varovaisiksi nimekkäätkin kauppiaat ovat käyneet.

– Markkina käy kauppaa pelon vallassa, ja kaupankäyjät ovat haluttomia ottamaan riskiä, kuvaa Alternative.me-indeksin tilannetta seuraava CoinPedia.

Kaikki eivät kuitenkaan ole perääntyneet. Solana-ETF:ihin on yhä virrannut uusia merkintöjä, mikä viittaa siihen, että institutionaalinen kysyntä elää yhä jossain päin markkinaa. Kun yhdet myyvät pelon pohjalla, toiset kasvattavat positiotaan hiljaa. Hajonta kertoo siitä, että näkemykset markkinan suunnasta ovat poikkeuksellisen kaukana toisistaan.

Tätä artikkelia kirjoitettaessa markkina lepää oudossa tasapainossa. Pelko hellittää hitaasti, mutta raha liikkuu yhä ulos. Kääntyykö varovaisuus ostohaluksi, jää nähtäväksi.