Citigroup avaa tokenisoidut yksityisosakkeet vain varakkaille asiakkaille
- Citigroup käynnistää tokenisoitujen talletustodistusten kaupan yksityisyhtiöiden osakkeilla.
- Palvelu on aluksi vain ulkomaisten suursijoittajien käytössä, Yhdysvallat tulee myöhemmin.
- Lohkoketjun pyörittää sveitsiläinen SIX, ja pankki perii kauppa- ja ylläpitomaksuja.
- EU:ssa yksityismarkkinoiden avaaminen piensijoittajille etenee hitaasti, eikä MiCA kata tällaisia osakkeita.
Citigroup avaa tokenisoidut yksityisosakkeet vain valituille suursijoittajille ja institutionaalisille asiakkaille. Pankki säilyttää oikeat arvopaperit itse ja päättää, kuka pääsee mukaan.
Pankki haluaa, että asiakas voi pitää osuuttaan SpaceX:stä tai Anthropicista aivan Apple-osakkeidensa vieressä. Citigroup käynnistää palvelun, jossa varakkaat ja institutionaaliset asiakkaat pääsevät käymään kauppaa yksityisten yhtiöiden osakkeilla lohkoketjun kautta.
Taustalla on kysyntä. Yhä useampi nopeasti kasvava yhtiö pysyy pörssin ulkopuolella yhä pidempään, mikä sulkee tavalliset sijoittajat pois aikaisesta vaiheesta. SpaceX:n ja Anthropicin listautumissuunnitelmat ovat lisänneet halua päästä mukaan ennen pörssiä.
Citigroup kertoo keskustelevansa jo joidenkin maailman suurimpien yksityisyhtiöiden kanssa osallistumisesta alustalle. Idea on tuoda yksityismarkkinoiden riski tuttuun sijoitusympäristöön.
– Tavoitteena on, että asiakas voi pitää yksityisyhtiön omistustaan aivan Apple-osakkeidensa vieressä, sanoo Artem Korenyuk, Citigroupin digitaalisten varojen liiketoiminnan vetäjä.
Aluksi tuote on tarjolla vain ulkomaisille sijoittajille. Yhdysvaltalaisasiakkaat pääsevät mukaan myöhemmin. Pankki perii kauppa- ja ylläpitomaksuja, ja se sanoo, että muut pankit voivat halutessaan käyttää samaa infrastruktuuria.
Talletustodistus lohkoketjussa
Rakenne nojaa tokenisoituihin talletustodistuksiin. Citigroup laskee todistukset liikkeeseen ja säilyttää ne itse, minkä jälkeen ne esitetään lohkoketjussa. Wall Street Journalin mukaan ketjun pyörittää sveitsiläinen pörssioperaattori SIX, ja pankki kertoo voivansa myöhemmin laajentaa palvelun muihin verkkoihin.
Tokenisoitu osake (tokenized equity)
Tokenisoitu osake on lohkoketjuun viety merkintä omistuksesta. Citigroupin mallissa pankki säilyttää oikean arvopaperin ja antaa siitä tokenin vain hyväksytyille asiakkaille.
Citigroup esittää mallin selkeämpänä vaihtoehtona erityisyhtiöille eli SPV-rakenteille, joiden kautta yksityisyhtiöihin on usein päästy. Niitä on arvosteltu läpinäkyvyyden ja sijoittajansuojan puutteista.
– Niiden kohdalla sijoittaja ei tiedä, mitä oikeastaan ostaa. Tämä on hyvin selkeä vaihtoehtoinen malli, Korenyuk sanoo.
Ensimmäisessä kaupassa varakkaat asiakkaat sijoittivat Kaleidoon, joka on institutionaalinen tokenisointialusta. Pankki kertoo, että käynnistys vaati yhteistyötä sen viiden liiketoiminta-alueen kesken.
Kaksi vetoa tokenisaation tulevaisuudesta
Samalla viikolla, kun vähittäispörssien myymät SpaceX-tokenit jäivät toimittamatta ja rahat palautettiin asiakkaille, Citigroup pystyttää hiljaa luvanvaraisen väylän, johon pääsee vain varakkain asiakaskunta.
Mitä suljettu pääsy tarkoittaa muille kuin valituille? Suurin osa sijoittajista jää portin taakse, eikä avoimelle vähittäissijoittajalle ole tarjolla reittiä sisään. Jos malli toimii, kysymys kuuluu, seuraavatko muut pankit perässä ja syntyykö yksityisosakkeiden kaupasta uusi suljettu kerros pankkien kilpailussa.
Miten tämä istuu eurooppalaiseen sääntelyyn? EU:n MiCA-asetus (2023/1114) koskee kryptovaroja, ei perinteisiä osakkeita, joten Citigroupin kaltaiset talletustodistukset jäävät sen ulkopuolelle ja kuuluvat MiFID II:n mukaisen arvopaperisääntelyn piiriin. EU:ssa yksityismarkkinoiden avaaminen tavallisille sijoittajille etenee toistaiseksi hitaasti, eikä suomalaisella piensijoittajalla ole näköpiirissä reittiä tällaiseen tuotteeseen. Jääkö varhainen pääsy yksityisyhtiöihin pysyvästi vain varakkaimpien etuoikeudeksi, jää nähtäväksi.
