Vitalik Buterin ehdottaa optiopohjaista DeFiä – tavoitteena lopettaa pakkolikvidaatiot
- Vitalik Buterin julkaisi maanantaina Ethereum Research -foorumilla tutkimuspostauksen optiopohjaisesta DeFi-rakenteesta.
- Ydinidea korvaisi vakuudelliset velkapositiot ja pakkolikvidaatiot rakenteella, joka tasapainottuu vähitellen.
- Malli sallisi hitaat oraakkelit kiistanratkaisuaikoineen ja vähentäisi riippuvuutta reaaliaikaisista hintasyötteistä.
- [object Object]
Ehdotus osuu suoraan päivän likvidaatioaaltoon. Samalla se purkaisi DeFin riippuvuuden reaaliaikaisista oraakkeleista, joiden haavoittuvuus paljastui huhtikuun Polymarket-kiistassa.
Kun likvidaatioaalto pyyhki johdannaismarkkinaa tällä viikolla, Ethereumin perustaja Vitalik Buterin ehdotti, että koko mekanismi rakennettaisiin uusiksi. Buterin julkaisi maanantaina Ethereum Research -foorumilla tutkimuspostauksen otsikolla "Building index-tracking assets on top of options instead of debt".
Idea on rakenteellinen. Buterin korvaisi hajautetun rahoituksen (DeFi) perusprimitiivin – vakuudelliset velkapositiot ja niihin liittyvät pakkolikvidaatiot – optiopohjaisella rakenteella, joka tasapainottuu vähitellen äkkilikvidaation sijaan.
Entä jos käyttäisimme optioita DeFin perustana CDP:iden ja likvidaatioiden sijaan? Sen sijaan että rajut hintaliikkeet aiheuttaisivat terävän ja globaalin "tulit likvidoiduksi" -vaikutuksen, positiosi tasapainottuisi pehmeästi ajan myötä.
– Vitalik Buterin (@VitalikButerin) June 1, 2026
Vakuudellinen velkapositio (CDP)
Käyttäjä lukitsee kryptoa vakuudeksi ja lainaa sitä vastaan vakaakolikoita tai synteettisiä varoja. Jos vakuuden arvo laskee liian nopeasti, älysopimus sulkee position pakolla. Nämä pakkomyynnit ruokkivat usein lisää laskua.
Miten optiomalli toimisi
Nykymallissa käyttäjät lainaavat kryptovakuutta vastaan ja luovat näin vakaakolikoita, kuten DAI:n. Buterinin vaihtoehdossa käyttäjä pitää hintaindeksiin sidottua sopimusta. Indeksi on postauksessa nimeltään T, ja esimerkkeinä mainitaan USD/ETH tai kuluttajahintaindeksi.
Sopimus jaetaan kahteen osaan, P ja N, jotka yhdessä vastaavat aina alun perin talletettua ETH-määrää. Indeksin liikkuessa P:n ja N:n suhde siirtyy asteittain, joten kumpikaan osa ei voi ylittää koko talletuksen arvoa eikä alikatteisuutta synny. Näin positio tasapainottuu dynaamisesti ilman likvidaatiotapahtumaa.
Miksi tämä ylipäätään kiinnostaa juuri nyt? Ongelma on reaaliaikaisten oraakkelien haavoittuvuus. Jokainen velkapohjainen likvidaatio nojaa nopeaan hintasyötteeseen, jolla ei ole virhemarginaalia eikä kiistanratkaisuaikaa.
– Reaaliaikaiset oraakkelit voivat nojata vain pieneen joukkoon automaattisia toimijoita, jotka tarkkailevat eläviä hintasyötteitä, eivätkä ne jätä tilaa kiistanratkaisulle tai hitaalle todentamiselle, Buterin kirjoittaa.
Konkreettisen esimerkin tarjosi huhtikuun 2026 Polymarket-tapaus, jonka Unchained on nostanut esiin. Treidari ansaitsi noin 34 000 dollaria manipuloimalla Pariisin sääanturia hiustenkuivaajalla. Yksittäinen tietolähde osoittautui manipuloitavaksi.
Optiomalli sallisi hitaat oraakkelit, jotka muistuttavat ennustusmarkkinoiden käyttämiä. Niissä on aikaa kiistanratkaisuun ja todentamiseen ennen kuin position lopputulos ratkeaa.
Mitkä ovat rajat
Buterin ei myy ideaa hypenä. Hän nostaa itse esiin uudelleentasapainotuksen liukuman, joka on käytännön kannalta hankalin kohta.
Jokainen uudelleentasapainotus on kauppa, ja Ethereumin mainnetillä kaasukulut ja hintaliukuma voivat syödä tuotot etenkin pienissä positioissa. Käyttäjän pitäisi myös hallita riskiasemaansa aktiivisesti ajan myötä.
Kyseessä on ihan varhaisen vaiheen tutkimus, ei käyttöönottosuunnitelma. Ehdotus on osa Buterinin "low-risk DeFi" -teesiä, jonka Buterin esitteli syyskuussa 2025. Korvaako optiorakenne joskus velkapohjaisen DeFin, jää toistaiseksi nähtäväksi.
