Trump Media veti Bitcoin-ETF-hakemuksensa SEC:stä – samana viikkona IBIT vuoti 448 miljoonaa dollaria

Kaksi kryptorahastohanketta poistui SEC:n työpöydältä samana päivänä. Trump Media & Technology Group veti molemmat Truth Social -kryptotuotteensa rekisteröintiprosessista, vaikka kumpaakaan ei ollut ehditty hyväksyä.

Sponsori Yorkville America jätti vetäytymisilmoitukset sekä pelkälle Bitcoin-rahastolle että yhdistetylle Bitcoin–Ethereum-rahastolle. Alkuperäiset hakemukset oli toimitettu kesäkuussa 2025 Form S-1 -lomakkeella, eli 1933 Act -kehyksen alla. SEC ei ehtinyt hyväksyä kumpaakaan, eikä osakkeita jaettu sijoittajille.

Yorkville aikoo palata pöytään uudella sääntelykehyksellä. Investment Company Act of 1940 antaa sen mukaan väljemmän pohjan rakentaa eriytyneempiä strategioita kuin alkuperäinen 1933 Act -reitti.

– 1940 Act -kehys antaa meille mahdollisuuden tuoda sijoittajille eriytyneempiä strategioita, joita 1933 Act ei salli, sanoo Yorkville Americaa luotsaava toimitusjohtaja Steve Neamtz.

Yhtiö perustelee siirtoa myös vahvemmilla sijoittajansuojilla, edullisemmalla verokohtelulla ja paremmalla läpinäkyvyydellä. Käytännön ero on siinä, että 1940 Act on rakennettu sijoitusrahastojen toimintaa varten, kun taas 1933 Act keskittyy arvopapereiden alkuperäiseen liikkeellelaskuun.

Palkkiosota painaa taustalla

Vaihtoehtoisen selityksen tarjoaa James Seyffart, Bloomberg Researchin ETF-analyytikko, joka seuraa amerikkalaisia spot-Bitcoin-tuotteita päivittäin. Seyffartin mukaan kiristynyt palkkiokilpailu tekee uusien tulokkaiden pääsyä markkinoille yhä vaikeampaa.

Hintatasoa on viime viikkoina painanut alaspäin Morgan Stanley, jonka Bitcoin-ETF lanseerattiin 14 peruspisteen kuluilla. Se on uusi pohja Yhdysvaltain Bitcoin-ETF-tarjonnassa. Rahasto on kerännyt jo yli 230 miljoonan dollarin pääoman ja ohittanut hallinnoitavissa varoissa sekä Hashdexin että WisdomTreen vastaavat tuotteet.

Kun palkkiotaso painuu alle 20 peruspisteen, uudelta toimijalta vaaditaan joko brändiä, jakelukanavaa tai aitoa tuote-eroa. Trump Media -nimi tuo brändiä, mutta jakelu ja kustannusrakenne jäävät auki. Yorkvillen suunnanmuutos 1940 Act -reitille viittaa siihen, että erottuvuutta etsitään nyt tuoterakenteesta eikä hinnasta. Riittääkö se?

Pääoma virtaa ulos juuri nyt

Trump Median peruutus osuu hetkeen, jolloin koko amerikkalainen Bitcoin-ETF-koneisto vetää henkeään. Pari päivää sitten yhdysvaltalaiset spot-Bitcoin-ETF:t kokivat yhden vuorokauden aikana 648,6 miljoonan dollarin nettoulosvirran.

Suurin yksittäinen luku tuli BlackRockin IBIT:stä, josta poistui 448,4 miljoonaa dollaria. Fidelityn FBTC menetti 63,4 miljoonaa ja ARK Investin ARKB jopa 109,6 miljoonaa dollaria. Bitwise, VanEck, Invesco ja Franklin Templeton kirjasivat samana päivänä omat ulosvirtansa. WisdomTree ja Valkyrie pysyivät neutraaleina.

Tuore raportointipäivä jatkaa samaa kuviota. 19.5.2026 spot-Bitcoin-ETF:t menettivät yhteensä 331,1 miljoonaa dollaria, ja jälleen IBIT vastasi suurimmasta osuudesta 325,6 miljoonan ulosvirralla.

SEC hyväksyi spot-Bitcoin-ETF:t alun perin tammikuussa 2024. Sen jälkeen tuotteisiin on virrannut nettomääräisesti yli 57,7 miljardia dollaria, joten viime päivien punainen jakso on toistaiseksi pieni naarmu kokonaiskuvassa. Suunta on silti se, jota uudet hakijat seuraavat tarkasti.

Suomalaisen sijoittajan kulma

Eurooppalaisten Bitcoin- ja Ethereum-ETP-tuotteiden, kuten CoinSharesin, 21Sharesin ja ETC Groupin, palkkiotaso istuu yhä 1–2 prosentin luokassa. Yhdysvaltain 14 peruspisteen taso muuttaa vertailun karuksi. Suomalaiselle, jolla on broker-yhteys USA:n markkinoille, suora pääsy halvempaan tuotteeseen tulee aiempaa houkuttelevammaksi.

Paine eurooppalaisten ETP-tuotteiden kulujen laskemiseen on jo olemassa. Jos amerikkalainen hintasota jatkuu, eurooppalaisilla liikkeellelaskijoilla on yhä vähemmän tilaa pitää kiinni vanhasta hintarakenteesta. Jää nähtäväksi, säilyykö CoinSharesin ja 21Sharesin marginaali toisenkin vuoden samalla tasolla.