Hyperliquidin HYPE laski 13 % ETF-debyytin jälkeen – samalla tokenin tarjonta kasvaa hiljaa
- HYPE laski noin 13 prosenttia sen jälkeen, kun sen spot-ETF listattiin Nasdaqiin.
- 21Sharesin spot-HYPE-ETF keräsi joka päivä positiiviset nettovirrat, ja viikon hallinnoitava varallisuus oli noin 12,64 miljoonaa dollaria.
- HyperCore osti 16. toukokuuta takaisin 23 679,72 HYPE-tokenia mutta jakoi samana päivänä 26 766 tokenia staking-palkkioina.
- Nykytahdilla nettoinflaatio olisi noin 1,11 miljoonaa HYPE vuodessa.
Säännelty spot-ETF toi HYPE-tokenille uuden institutionaalisen ostokanavan, mutta hinta painui silti alaspäin. Protokollan julkaisemien tietojen mukaan takaisinosto jäi staking-palkkioiden alle, ja liikkeessä oleva määrä kasvoi nettomääräisesti 3 087 tokenilla yhdessä päivässä. Sijoittajat reagoivat odotettuun debyyttiin myymällä.
Uutinen oli juuri sellainen, jota tokenin omistajat olivat odottaneet. Hyperliquidin HYPE sai säännellyn spot-ETF:n Nasdaqiin, eli ensimmäisen pörssinoteeratun kanavan, jonka kautta tavalliset rahastosijoittajat pääsevät tokeniin käsiksi. Hinta reagoi silti toiseen suuntaan.
HYPE laski noin 13 prosenttia listautumisen jälkeen. Kyseessä on tuttu kuvio markkinoilta, jossa odotettu tapahtuma on jo hinnoiteltu sisään ennen sen toteutumista. Ostajat olivat ehtineet asemoitua etukäteen, ja itse debyytti antoi heille tilaisuuden ottaa voitot kotiin.
ETF:n oma alku oli kuitenkin vakaa. 21Sharesin raportoimien lukujen mukaan sen spot-HYPE-ETF päätti ensimmäisen kauppaviikkonsa positiivisilla nettovirroilla joka päivä.
Toukokuun 15. päivän nettovirta oli ETF-seurantadatan perusteella 3,1 miljoonaa dollaria. Viikon lopussa rahaston hallinnoima varallisuus oli noin 12,64 miljoonaa dollaria – noin 0,12 prosenttia HYPE:n koko markkina-arvosta.
Takaisinosto ei pysy palkkioiden tahdissa
Hinnan ja virtojen takana liikkuu toinen, hitaampi voima. Kun staking-palkkioiden jakaminen ylittää protokollan oman takaisinoston, liikkeessä oleva tarjonta kasvaa.
Takaisinoston ja staking-palkkioiden tasapaino
Protokolla ostaa tokeneita pois markkinoilta tuloillaan, mikä vähentää tarjontaa. Samaan aikaan se palkitsee verkkoa turvaavia validaattoreita ja stakaajia uusilla tokeneilla. Erotus näiden välillä ratkaisee, supistuuko vai kasvaako liikkeessä oleva määrä.
Toukokuun 16. päivä havainnollistaa erotuksen. Hyperliquidin omien tietojen mukaan HyperCore osti silloin takaisin 23 679,72 HYPE-tokenia keskihintaan noin 41,62 dollaria. Samana päivänä se jakoi 24 validaattorille ja stakaajille yhteensä 26 766 tokenia. Liikkeessä olevan tarjonnan nettolisäys oli 3 087 HYPE.
Yhden päivän luku kuulostaa ihan pieneltä. Vuositasolla se ei enää ole.
Tällä tahdilla nettoinflaatio olisi noin 92 610 HYPE kuukaudessa ja noin 1,11 miljoonaa HYPE vuodessa. Vertailun vuoksi Solanan staking-mekanismi kasvattaa tarjontaa noin 25,19 miljoonalla SOL:lla vuodessa, joten Hyperliquidin inflaatio on mittakaavaltaan pieni.
Tahti ei kuitenkaan ole kiveen hakattu. Takaisinosto on sidottu hintaan, joten korkeammalla kurssilla samalla protokollatulolla saa ostettua vähemmän tokeneita ja matalammalla enemmän.
– Sama dollarimäärä ostaa vähemmän tokeneita, kun hinta nousee, joten inflaatiovaikutus voimistuu juuri silloin, kun token menee parhaiten, toteaa eräs protokollan dataa seuraava analyytikko.
ETF tuo tokenille uutta ostopainetta säännellyltä puolelta. Onko se tarpeeksi peittämään hiljaisen tarjonnan kasvun? Sen ratkaisee se, nousevatko protokollan tulot nopeammin kuin staking-palkkioiden määrä. Toistaiseksi takaisinosto laahaa jakamisen perässä.
