Bitcoin tasoilla 82 000 dollaria, mutta verkko vaikenee – ETF:t ostavat, ketju ei näy

Yhden hinnan takana voi olla kaksi eri markkinaa. Toukokuun ensimmäisellä viikolla bitcoin nousi 82 000 dollarin tasolle, ja samana aikana spot-ETF:t saivat ensimmäisen viiden päivän peräkkäisen sisäänvirtausputkensa tähän vuoteen. Farside Investorsin tiedot Cointelegraphin koonnissa antavat putken kokonaisarvoksi noin 1,7 miljardia dollaria. Toisella puolella verkko vaikenee.

CryptoQuantin vanhempi analyytikko Axel Adler Jr. raportoi, että aktiivisten osoitteiden määrä Bitcoin-verkossa on noin kahdeksan vuoden pohjalla. Hashrate laski Q1:llä ensimmäistä kertaa kuuteen vuoteen, kun louhijat siirtävät kapasiteettia tekoälykuormiin. Coinbase Premium, yhdysvaltalaisten suorien ostajien ja muun maailman hintaero, kääntyi negatiiviseksi huhtikuun loppupuolella ja on pysynyt sillä puolen.

Asetelma on varsin epätavallinen. Hinta nousee, mutta ostokysyntää kantavat institutionaaliset rahastot, eivät verkon käyttäjät.

Kolme signaalia 85 000 dollariin

Coindeskin markkinatoimittaja Omkar Godbole kokoaa kolme rakenteellista tekijää, jotka työntävät hintaa ylöspäin. Glassnoden mukaan bitcoin on ohittanut sekä True Market Mean -tason 78 200 dollaria että lyhyen aikavälin haltijoiden kustannusperustan 79 100 dollaria. Seuraava rakenteellinen taso on Active Realized Price, noin 85 200 dollaria.

Bitfinexin johdannaisdatassa funding rate -kerroin on kääntynyt negatiivisesta neutraaliin tai lievästi positiiviseen. Kun shorttaajat eivät enää saa palkkiota positionsa pitämisestä, lyhyiden positioiden purkupaine kasvaa. Glassnode arvioi, että johdannaisdiilerit ovat lyhyenä noin kahden miljardin dollarin gammavarallisuudella 82 000 dollarin tason ympärillä. Hedgaus-mekaniikka pakottaa diilerit ostamaan rallimatkalla ja myymään vetäytymismatkalla.

Asetelma toimii mekaanisesti. Kertooko se aitoa ostokysyntää? Verkkoaktiivisuus väittää muuta.

ETF-virrat eivät ole levenneet

Farside Investorsin mukaan tiistain (5.5.) kaupankäyntipäivänä Bitcoin-ETF:t saivat netto 46,2 miljoonaa dollaria. BlackRockin IBIT-rahasto keräsi 134,6 miljoonaa dollaria, mutta saman päivän aikana Fidelityn FBTC menetti 39,0 miljoonaa, Bitwisen BITB 25,2 miljoonaa, Grayscalen GBTC 17,1 miljoonaa ja Franklinin EZBC 7,1 miljoonaa. Yhden rahaston voimalla pidettiin viikkoputki kasassa.

– Ostopaine on todellinen, mutta se kulkee yhden putken kautta, Adler Jr. summaa CryptoQuantin viestissä.

Pelkoindeksi (Crypto Fear & Greed) on noussut 26:sta 47:ään viikossa. Lukema on yhä neutraaliuden alapuolella, ei vielä ahneuteen. Funding rate -kerroin BTC-johdannaisilla on Binancen puolella -0,003 prosenttia, Bybitissä +0,002 prosenttia ja OKX:ssä +0,0005 prosenttia. Sekoittunut, juuri käännösvyöhykkeellä.

Saylorin viikonloppuiset tuloskommentit Strategyn mahdollisista bitcoin-myynneistä pitävät myynti-varjostusta päällä. Iranin ja Yhdysvaltain neuvotteluiden Hormuzin salmen ympärillä kannustavat osakemarkkinoita riskiottoon, mutta bitcoinin ralli on toistaiseksi ottanut tästä taukoa eikä jatkanut suoraan.

Mitä yhden ostoputken vetämä ralli tarkoittaa keskipitkälle aikavälille? Se kestää niin kauan kuin IBIT vetää. Jos institutionaalinen sisäänvirtaus levenee – Fidelity, Bitwise ja muut palaavat plussille – pohja on vahvempi. Kunnes näin käy, hinta on positiointia ja verkko odottaa.