Bitcoinin härkäindeksi poistuu karhumarkkinalta — varoitus mukana

Bull Score saavuttaa neutraalin tason

CryptoQuantin Bull Score -indeksi nousi arvoon 50 — neutraalille tasolle — ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun Bitcoinin hinta saavutti yli 126 000 dollarin huippunsa syksyllä 2025. Indeksi yhdistää kymmenen ketjunsisäistä (on-chain) mittaria verkkoaktiivisuudesta, sijoittajien kannattavuudesta ja likviditeetistä. Aiemmin tässä syklissä indeksi laski jopa 20:een, mikä merkitsi kahden vuoden pohjalukemaa.

Julio Moreno, CryptoQuantin tutkimusjohtaja, totesi CoinDeskille: "Ensimmäistä kertaa tässä karhumarkkinassa Bull Score -indeksi saavuttaa neutraalin vyöhykkeen. Maaliskuussa 2022 Bull Score saavutti neutraalin tason noin viikoksi, ja sen jälkeen hinta jatkoi laskuaan."

Indeksin asteikolla alle 40 merkitsee rakenteellista karhumarkkinaa, 50 neutraalia tilaa — viisi kymmenestä indikaattorista härkämäisiä — ja yli 60 vahvaa kestävää nousutrendiä.

Datapisteet tukevat käännettä — osittain

Markkinadata piirtää kaksijakoisen kuvan. Pelko ja ahneus -indeksi nousi viikossa 21:stä (äärimmäinen pelko) 46:een (pelko) — vuoden jyrkin viikkotason nousu. Viikko sitten indeksi oli vielä 21, ja kuukausi sitten äärimmäisessä pelossa alle 15:n tasolla. Suuntaus on selvä, vaikka absoluuttinen taso on edelleen pelkoalueella.

Bitcoin-ETF-rahastot keräsivät tiistaina 335,8 miljoonaa dollaria nettotuloina, josta BlackRockin IBIT-rahasto vastasi 246,9 miljoonasta dollarista ja Fidelityn FBTC 56,7 miljoonasta (Farside Investors). GBTC menetti 16,6 miljoonaa dollaria, mutta kokonaisvirrat olivat selvästi positiiviset.

CoinSharesin viikkoraportin (Vol 281, viikko päättyen 20. huhtikuuta) mukaan globaalit kryptorahastot keräsivät 1,4 miljardia dollaria — vahvin tulos tammikuun puolivälin jälkeen ja kolmas peräkkäinen positiivinen viikko. Bitcoinin osuus oli 1,12 miljardia dollaria ja Ethereumin 328 miljoonaa dollaria. Hallinnoitavien varojen kokonaismäärä nousi 155 miljardiin dollariin. Yhdysvallat johti 1,5 miljardin tuloilla, kun taas Sveitsissä nähtiin 138 miljoonan ulosvirtauksia.

Samaan aikaan johdannaismarkkinoilla 24 tunnin aikana likvidoitiin 290 miljoonan dollarin arvosta positioita, joista 155 miljoonaa oli long-positioita ja 135 miljoonaa short-positioita. Rahoituskorot (funding rates) pysyvät negatiivisina suurimmassa osassa pörssejä — Binancessa BTC:n rahoituskorko on -0,0016, Bybitissä -0,004 ja OKX:ssä -0,0069. Negatiiviset rahoituskorot tarkoittavat, että short-positiot maksavat long-positioille — eli markkinan asemoituminen on edelleen laskusuuntainen hintanoususta huolimatta.

Johdannaiset eivät ole vakuuttuneita

Singaporelainen kaupankäyntiyritys QCP Capital varoittaa, ettei optiomarkkina jaa ketjunsisäisten mittareiden optimismia. "Lyhyen aikavälin volatiliteetit 40 vol:n tasolla pysyvät vaimentuneina toteutuneeseen nähden, vinoutuma suosii edelleen alaspäin suojautumista, ja aikarakenne on vain vaatimattomasti nouseva", yhtiö toteaa.

Toisin sanoen: institutionaaliset sijoittajat ostavat spot-ETF-rahastojen kautta, mutta johdannaiskauppiaat eivät usko rallin kestävyyteen. Tämä ristiriita on merkittävä, sillä maaliskuussa 2022 vastaava tilanne — positiiviset ketjunsisäiset signaalit ilman johdannaismarkkinan tukea — edelsi Bitcoinin laskua 48 000 dollarista alle 20 000 dollariin muutamassa kuukaudessa.

Mitä seurata seuraavaksi

Bull Score -indeksin pysyminen 50:n yläpuolella yli viikon olisi historiallisesti vahva signaali trendin kääntymisestä. Maaliskuun 2022 väärä signaali kesti vain noin viikon ennen kuin indeksi putosi takaisin karhumarkkinan alueelle. Jos indeksi nousee 60:een, se merkitsisi ensimmäistä vahvaa härkäsignaalia sitten syksyn 2025 huipun.

Suomalaisille sijoittajille tilanne on tuttu: pelko-indeksin nopea nousu ja institutionaalisten virtojen vahvistuminen luovat kiusausta, mutta johdannaismarkkinan varovaisuus kehottaa malttiin. Data kääntää suuntaa, mutta ei ole vielä valinnut sitä.