Keskuspankit varoittavat stablecoineista koordinoidusti — BIS näkee rahoitusvakausriskin

Kolme instituutiota, sama viesti

Kolme maailman merkittävintä keskuspankkiorganisaatiota on viime viikkojen aikana antanut toisiaan täydentävät varoitukset stablecoin-markkinan (vakaaminttojen) riskeistä. Varoitusten ajoitus IMF:n kevätkokouksen ympärille viittaa siihen, että kyseessä on muotoutuva politiikkakonsensus — ei yksittäisen virkamiehen mielipide.

Pablo Hernandez de Cos, Kansainvälisen järjestelypankin (BIS) pääjohtaja, piti Japanin keskuspankin seminaarissa 20. huhtikuuta puheen otsikolla "Stablecoins: framing the debate." Hän varoitti, että 315 miljardin dollarin stablecoin-markkina — josta Tether ja Circle hallitsevat 85 prosenttia — muistuttaa ominaisuuksiltaan "arvopapereita eikä rahaa" ja sisältää merkittäviä lunastuskitkoja.

De Cos eritteli viisi riskikategoriaa: luottotarjonta, rahoitusvakaus, rahapolitiikka, finanssipolitiikka ja sääntelyn kiertäminen. Erityisen huolestuttavaa hänen mukaansa on se, että "merkittävä osa stablecoin-toiminnasta tapahtuu perinteisen rahanpesun ja terrorismin rahoituksen torjunnan ulkopuolella."

Ranskan pankki: MiCA ei riitä

Denis Beau, Ranskan keskuspankin ensimmäinen varapääjohtaja, vaati jo 26. maaliskuuta Eurofi-seminaarissa EU:n kryptovarasääntelyn (MiCA) tiukentamista stablecoinien osalta. Hän ehdotti erityisesti dollari-pohjaisten stablecoinien käytön rajoittamista arkipäivän maksuissa euroalueella.

Beaun argumentti on rahapoliittinen: kun 98 prosenttia stablecoineista on sidottu Yhdysvaltain dollariin, niiden laaja käyttö euroalueella uhkaa eurooppalaisilla termeillä "stablecoinisaatiota" — käytännössä digitaalista dollarisaatiota, joka heikentäisi EKP:n rahapolitiikan tehokkuutta.

Bank of England: standardit hidastuneet

Andrew Bailey, Englannin keskuspankin pääjohtaja ja Financial Stability Boardin (FSB) puheenjohtaja, totesi IMF:n kevätkokouksen yhteydessä, että globaalien stablecoin-standardien edistyminen on "hidastunut." Baileylle tilanne on erityisen huolestuttava, sillä FSB julkaisi omat stablecoin-suosituksensa jo heinäkuussa 2023, mutta vain yhdeksän 29 jäsenmaasta on edennyt lainsäädäntövaiheeseen.

"Meillä pitää olla kansainväliset standardit, jotka takaavat vakaaminttojen arvon. En usko, että voimme sallia tilannetta, jossa eri maissa on erilaiset pelisäännöt", Bailey totesi Reutersin mukaan.

Moody's: pankit turvassa toistaiseksi

Abhi Srivastava, Moody'sin apulaisvarapresidentti, arvioi samanaikaisesti, että pankit ovat lyhyellä aikavälillä turvassa, koska Yhdysvaltain lainsäädäntö kieltää tuoton maksamisen stablecoin-tallettajille. Pidemmällä aikavälillä markkinan kasvu voisi kuitenkin painaa perinteisiä talletuksia ja vähentää pankkien lainanantokapasiteettia.

Mitä tämä tarkoittaa suomalaisille

MiCA-sääntely on suoraan sovellettavaa oikeutta Suomessa, ja Finanssivalvonta valvoo sen toimeenpanoa. Jos Ranskan pankin vaatimus non-euro-stablecoinien rajoittamisesta etenee, se vaikuttaisi suoraan suomalaisten kryptokäyttäjien mahdollisuuksiin hyödyntää USDT:tä ja USDC:tä arkimaksuissa.

Yhdysvalloissa stablecoin-lainsäädäntö (CLARITY Act) on samaan aikaan viivästynyt: senaatin pankkikomitean käsittely on siirtynyt pankkien lobbauspaineen vuoksi, ja Faryar Shirzad, Coinbasen politiikkajohtaja, ennakoi äänestyksen aikaisintaan toukokuussa.

Keskuspankkien samanaikaiset varoitukset viittaavat siihen, että vuoden 2026 jälkipuoliskolla stablecoin-sääntely kiristyy globaalisti — riippumatta siitä, eteneekö Yhdysvaltain lainsäädäntö vai ei.