Coinbase hakee SEC:ltä lupaa osaketason ikuisille futuureille
- Coinbase Derivatives jätti SEC:lle Form 1-N -hakemuksen ja Coinbase Financial Markets Form BD-N -hakemuksen 1. syyskuuta. Kummassakaan ei mainita julkaisupäivää eikä listattavia osakkeita.
- Coinbasen osake nousi 174,96 dollarista 192,70 dollariin, 10,14 prosenttia, mikä oli yhtiön suurin päivänousu sitten toukokuun.
- Sekä SEC:n että CFTC:n hyväksyntä vaaditaan lopulta, eikä kumpikaan virasto ole ratkaissut, ovatko osaketason ikuiset futuurit futuureja vai swapeja.
- Coinbase International Exchange tarjoaa vastaavia tuotteita jo Yhdysvaltain ulkopuolella jopa kymmenkertaisella vivulla.
Coinbase haki syyskuun alussa arvopaperifutuuripörssin asemaa, ja SEC:n ja CFTC:n toimivaltakiista nousi heti esiin.
Coinbase ei ole vielä saanut lupaa mihinkään, mutta osakemarkkinat reagoivat kuin tuote olisi jo valmis.
Coinbase Derivatives, LLC:n Form 1-N -hakemus jätettiin 1. syyskuuta Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle eli SEC:lle, ja sillä haetaan rekisteröintiä arvopaperifutuuripörssiksi. Samana päivänä sisaryhtiö Coinbase Financial Markets, Inc. jätti Form BD-N -hakemuksen saadakseen rajoitetun toimiluvan arvopaperifutuurivälittäjänä.
Kummassakaan hakemuksessa ei kerrota julkaisupäivää, listattavia osakkeita, vipurajoja tai kaupankäyntiaikoja. Kyse on ensimmäisestä sääntelyaskeleesta, ei tuotelanseerauksesta.
Osaketason ikuinen futuuri
Ikuinen futuuri on johdannaissopimus, jolla ei ole erääntymispäivää ja joka seuraa kohde-etuuden hintaa rahoitusmaksujen avulla. Osakekohtainen versio toimii samalla tavalla yksittäisen osakkeen kohdalla: sijoittaja voi ottaa vivutetun position vaikkapa Applen osakkeessa ympäri vuorokauden ilman perinteistä pörssiä.
Silti osake reagoi voimakkaasti. Coinbasen kurssi nousi lähes 175 dollarista runsaaseen 193 dollariin, mikä oli sen suurin päivänousu toukokuun jälkeen. Asiasta kertoivat Reuters (Investing.comin välityksellä) ja The Block.
Coinbasen sääntelyjohtaja Faryar Shirzad avasi hakemuksen taustaa X:ssä 3. syyskuuta. Hän sanoi, että lopullinen lupa edellyttää yhteistyötä sekä SEC:n että Yhdysvaltain hyödyke- ja futuurikauppakomission eli CFTC:n kanssa.
– Työskentelemme sen eteen, että osaketason ikuiset futuurit saadaan Yhdysvaltoihin. Teemme tiivistä yhteistyötä SEC:n ja CFTC:n kanssa tuodaksemme lisää tärkeitä rahoitustuotteita kotimaan markkinoille, Shirzad kirjoitti.
– Osaketason ikuisille futuureille on osoitettua kysyntää kansainvälisesti, ja odotamme innolla säänneltyä reittiä yhdysvaltalaisille sijoittajille, hän jatkoi.
Kaksi valvojaa, yksi tuote
Kyse ei ole vain yhdestä tuotteesta. Ikuisella futuurilla ei ole erääntymispäivää eikä sidottua pörssin aukioloaikaa, joten sama rakenne avaisi periaatteessa tien osakekaupan laajentumiselle ympäri vuorokauden.
Osaketason ikuiset futuurit asettuvat kuitenkin hankalasti Yhdysvaltain sääntelyrajojen väliin. Ne muistuttavat sekä arvopapereita että futuureja.
Kryptomedia AMBCrypto kuvaa tilannetta toimivaltojen päällekkäisyytenä: kumpikaan virasto ei ole vielä ratkaissut, luokitellaanko osaketason ikuiset futuurit futuureiksi vai swapeiksi.
Taustalla vaikuttaa myös ratkaisematon oikeusjuttu. CME Group on haastanut CFTC:n oikeuteen ikuisten futuurien luokittelusta Dodd-Frank-lain nojalla, ja kanne nojaa samaan Kalshin bitcoin-futuureja koskevaan ennakkotapaukseen, jota CFTC on käyttänyt perustanaan.
Kanne on yhä vireillä ja pysyy riskitekijänä myös siinä tapauksessa, että Coinbasen hakemukset lopulta hyväksytään.
Kansainvälisesti Coinbase on jo tuotteistanut idean. Coinbase International Exchange tarjoaa Yhdysvaltain ulkopuolella osaketason ikuisia futuureja muun muassa Applen, Microsoftin, Alphabetin, Amazonin, Nvidian, Metan ja Teslan osakkeille sekä SPY- ja QQQ-rahastoille, jopa kymmenkertaisella vivulla.
Tuote on todennäköinen malli myös Yhdysvaltain versiolle.
Aikataulusta lähteet ovat erimielisiä. Crypto.news ja Bloomingbit arvioivat Coinbasen tavoittelevan tuotteen markkinoille tuomista vielä tänä vuonna, kun taas The Block raportoi, ettei yhtiö ole julkistanut aikataulua.
Samalla viikolla myös Kalshi haki CFTC:ltä lupaa WTI-raakaöljyn ikuiselle futuurille, osana laajempaa aaltoa, jossa ympärivuorokautisille johdannaisille haetaan valvojan hyväksyntää.
Kumpikaan valvontavirasto ei ole toistaiseksi ottanut kantaa siihen, mihin koriin osaketason ikuiset futuurit lopulta kuuluvat.
