SEC:n "Reg Crypto" -ehdotus täyttää Clarity-lain jättämän aukon
- SEC julkaisi 18. elokuuta "Regulation Crypto Assets" -ehdotuksen tiedotteella sen jälkeen kun se perui aiemman äänestyksensä ilman selitystä.
- Kolmiportainen malli sallisi jopa 75 miljoonan dollarin keräämisen 12 kuukaudessa ilman täyttä arvopaperirekisteröintiä.
- Turvasatamasäännös voisi vapauttaa tokenin arvopaperistatuksesta kokonaan, kun perustajatiimi lopettaa hallinnointityönsä.
- Ehdotus toimii varasuunnitelmana, kun Clarity-laki seisoo senaatissa syyskuuhun asti.
SEC perui elokuun avoimen kokouksen äänestyksen ilman selitystä. Neljä päivää myöhemmin se julkaisi silti lähes 400-sivuisen sääntelyehdotuksen tiedotteella, joka paikkaa Clarity-lain jättämän aukon kongressin jumiutuessa. Malli sallisi 75 miljoonan dollarin keräämisen ilman täyttä rekisteröintiä ja voisi vapauttaa tokenin arvopaperistatuksesta kokonaan.
Epämääräinen "aikatauluongelma" perui äkillisesti kokouksen, jossa Yhdysvaltain arvopaperivalvojan SEC:n piti äänestää uudesta kryptosääntelystä 14. elokuuta kello kymmenen aamulla. Muuta selitystä ei annettu.
Neljä päivää myöhemmin ehdotus tuli kuitenkin julki, ei äänestyksellä vaan tavallisella lehdistötiedotteella. SEC julkaisi 18. elokuuta tiedotteen 2026-76, jossa esitellään uusi "Regulation Crypto Assets" -sääntelykehys, tuttavallisemmin "Reg Crypto".
Ehdotus on oikeastaan komission oma vastaus kongressin hitauteen.
Kolme reittiä ilman täyttä rekisteröintiä
Pienin reitti on niin kutsuttu startup-poikkeus. Se sallisi noin viiden miljoonan dollarin keräämisen minkä tahansa neljän vuoden jakson aikana, ja vastineeksi riittäisi whitepaperia muistuttava tiedote sijoittajille. Tilintarkastettuja tilinpäätöksiä ei vaadita.
Toisella reitillä katto on selvästi korkeammalla. Yhtiö voisi kerätä jopa 75 miljoonaa dollaria minkä tahansa 12 kuukauden aikana. Vastineeksi vaaditaan tilintarkastetut tilinpäätökset ja puolivuosittainen raportointi SEC:lle.
Kolmas reitti on ehdotuksen kunnianhimoisin osa, eikä sille ole asetettu dollarikattoa lainkaan. Se määrittelee, milloin krypto-omaisuus lakkaa olemasta arvopaperi.
Ehtona on, että perustajatiimi on saanut lupaamansa hallinnointityön päätökseen tai luopunut siitä pysyvästi. Kun verkosto sen jälkeen toimii riittävän itsenäisesti, token voisi jäädä sijoitussopimuksen määritelmän ulkopuolelle – vaikka sama token olisi aiemmin elinkaarensa alussa myyty arvopaperina.
Tarkat arviointikriteerit ovat sääntelyluonnoksen lähes 400 sivussa, joita ei ole vielä julkaistu kokonaan.
Ehdotus perustuu maaliskuussa 2026 annettuun tulkintaan, jossa SEC jakoi kryptovarat viiteen luokkaan: digitaalisiin hyödykkeisiin, keräilyesineisiin, työkaluihin, maksuvakausvaluuttoihin ja digitaalisiin arvopapereihin. Ehdot täyttävissä anneissa Reg Crypto syrjäyttäisi myös osavaltioiden omat rekisteröintivaatimukset ja vähentäisi siten liikkeeseenlaskijoiden erillisten hakemusten määrää.
Paul Atkins, SEC:n puheenjohtaja, kuvaili ehdotusta ennennäkemättömänä käänteenä.
– Tänään avaamme uuden reitin poikkeuksilla, jotka helpottavat pääoman hankintaa ja antavat kryptoinnovaatioiden kukoistaa Yhdysvalloissa tulevina vuosina, Atkins sanoo.
– Regulation Crypto Assets pyrkii tarjoamaan kryptoyrittäjille ja markkinaosapuolille selkeät reitit pääoman hankkimiseen liittovaltion arvopaperilakien puitteissa, hän jatkaa.
Turvasataman ideoijana pidetään Hester Peirceä, SEC:n komissaaria, joka on ajanut samaa mallia vuosia. Peirce jättää komission marraskuussa 2026, ja hänen lähtönsä kiristää ehdotuksen läpiviennin aikataulua.
Myös Mark Uyeda, toinen SEC:n komissaari, kannatti ehdotusta ja korosti kiinteiden rajojen tuovan yrittäjille ennustettavuutta.
Samaan aikaan CFTC:n puheenjohtaja Michael Selig neuvottelee Atkinsin kanssa virastojen työnjaosta kryptomarkkinoilla. Selig etenee CFTC:n omalla sääntelyllä riippumatta siitä, hyväksyykö kongressi Clarity-lain. Tavoitteena on saada säännöt valmiiksi ennen hallinnon kauden päättymistä.
Ehdotus ei synny tyhjiössä. Senaatti jäi elokuun tauolle äänestämättä Clarity-laista, ja seuraava käsittelyikkuna avautuu vasta 14.–15. syyskuuta. Atkins sanoo, että SEC sääntelee kryptomarkkinoita "ilman Clarity-lakia", jos kongressi ei etene.
Ehdotukselle on jo annettu asiakirjatunnus S7-2026-27 ja julkaisunumero 33-11434. Yleisö voi kommentoida ehdotusta 60 päivän ajan siitä, kun se on julkaistu Federal Register -rekisterissä. Lopullinen muoto voi vielä muuttua, ja moni yksityiskohta jää nähtäväksi vasta kommenttikierroksen jälkeen.
