Kryptosijoittajat hylkäävät markkina-arvovertailun ja etsivät fundamentteja
- Bitwisen toimitusjohtaja Hunter Horsley sanoo CoinMarketCap-sijoitusten menettäneen merkityksensä varainhoitajille.
- Wintermuten institutionaalinen OTC-virta nousi 59 prosentista 72 prosenttiin vuodessa.
- Arbitrum on käsitellyt yli 2,7 miljardia transaktiota, ja Robinhood Chain tuottaa noin 40 miljoonaa dollaria vuodessa.
- Kryptovaluutat laskivat 36 prosenttia ja kryptoon liittyvät osakkeet nousivat 23 prosenttia vuoden 2026 alkupuoliskolla.
Bitwisen, Wintermuten ja Arbitrum Foundationin edustajat kertovat CoinDeskille, että tokeneita aletaan hinnoitella käytön ja kassavirran perusteella, ei enää suhteessa bitcoiniin tai etheriin.
CoinMarketCapin markkina-arvolista oli vuosia kryptosijoittajan tärkein työkalu. Nyt sen merkitys hiipuu, kertovat Bitwisen, Wintermuten ja Arbitrum Foundationin edustajat CoinDeskille.
Hunter Horsley, Bitwisen toimitusjohtaja, sanoo kryptomarkkinoiden CoinMarketCap-kauden päättyneen. Aiemmissa sykleissä pienemmät layer 1 -verkot hinnoiteltiin suurimman lohkoketjun halvempina kopioina, Horsley sanoo. Nyt sijoittajat katsovat sen sijaan markkinapotentiaalia, käytön yleistymistä ja sitä, kuinka paljon taloudellista arvoa projekti pystyy todella ottamaan itselleen.
Horsley nostaa esimerkiksi Hyperliquidin. Kaupankäyntialustan HYPE-tokenia arvostetaan nykyään alustan oman kaupankäyntiaktiivisuuden ja tuoton perusteella, ei enää jonkin toisen lohkoketjun pienoiskopiona. Token on noussut noin 20 prosenttia viimeisen vuoden aikana.
– Puhumme varainhoitajien kanssa yhtiössä, joka on hiljattain avannut pääsyn alalle. Heillä ei ole aavistustakaan, missä jokin sijoittuu CoinMarketCapissa. Sillä ei ole väliä, Horsley sanoo.
Lyhyellä aikavälillä hintaa ohjaavat yhä perpetual-futuurit. Jasper De Maere, Wintermuten OTC-kauppias, toteaa futuurien volyymien ylittävän spot-kaupankäynnin volyymit useimmissa suurissa tokeneissa. Rahoituskorot, positiot ja likvidaatiot sanelevat päivän sisäisen suunnan, hän kertoo.
De Maere sanoo huomion siirtyneen viimeisen 12–18 kuukauden aikana infrastruktuurista sovelluksiin ja appchaineihin, jotka muistuttavat tutumpia fintech- ja pääomasijoitusmalleja.
– Fundamentit määrittävät perustan ja sen, mitkä tokenit ylipäätään päätyvät harkintaan. Rahavirrat määrittävät hinnan, De Maere sanoo.
Wintermuten omat luvut vahvistavat suunnan. Institutionaaliset vastapuolet muodostivat noin 72 prosenttia yhtiön spot-OTC-virrasta vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. Vuotta aiemmin osuus oli noin 59 prosenttia.
Brendan Ma, Arbitrum Foundationin sijoitusstrategiajohtaja, sanoo uskottavien mittareiden olevan niitä, joiden tuottaminen maksaa jotain ja jotka voi todentaa suoraan lohkoketjusta. Osoitemääriä ja TVL-lukua (lohkoketjuun lukittua pääomaa) voidaan Man mukaan vääristää kannustimilla tai boteilla. Sen sijaan maksutulot, maksavat käyttäjät ja verkkoon jäävä pääoma, kuten stablecoin-saldot ja tokenisoidut varat, ovat vaikeampia väärentää.
Ma kertoo oman verkkonsa Arbitrumin käsitelleen koko historiansa aikana yli 2,7 miljardia transaktiota, joista yli 500 miljoonaa pelkästään vuonna 2026. Ma sanoo Arbitrumin päälle rakennetun Robinhood Chainin tuottavan noin 40 miljoonaa dollaria vuodessa. Arbitrumin laajennusohjelman myötä 10 prosenttia ketjun protokollan nettotuotoista ohjautuu Arbitrum-ekosysteemiin.
Zach Pandl, Grayscalen tutkimusjohtaja, pitää bitcoinia edelleen makrotason sijoituskohteena, jonka kysyntä perustuu tarpeeseen löytää vaihtoehtoja fiat-valuutoille. Pandl sanoo muiden kryptovaluuttojen taloudellisen perustan joutuvan yhä tarkempaan syyniin.
– Pieni joukko fundamenteiltaan vahvoja tokeneita on keskeisessä roolissa digitaalisten varojen seuraavassa vaiheessa. Heikommat, fundamenteiltaan heikot projektit jäävät jälkeen, Pandl sanoo.
Ero näkyy jo markkinoilla. Kryptovaluutat laskivat 36 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla, kun taas kryptoon liittyvät osakkeet nousivat samaan aikaan 23 prosenttia, Bitwisen markkinakatsauksen mukaan. Yksi vuosipuolisko ei vielä todista suuntaa, ja jää nähtäväksi, jatkuuko ryhmien eriytyminen.
