ESMA muistuttaa: ennustusmarkkinat ovat EU:ssa kiellettyjä binäärioptioita
- ESMA:n 3. heinäkuuta julkaistu kannanotto muistuttaa, että tapahtumasopimukset ovat jo nyt voimassa olevan lain alaisia.
- Binäärioptiot on kielletty EU:n yksityisasiakkailta vuodesta 2018, eikä markkinointinimi muuta luokittelua.
- MM-kisat nostivat Kalshin volyymin kesäkuussa yli 31 miljardiin ja Polymarketin ennätykselliseen 10,8 miljardiin dollariin.
- Yksikään toimija ei ole EU:ssa toimiluvan saanut, ja Polymarket estää pääsyn unionista.
MM-kisat nostivat Kalshin ja Polymarketin volyymit kesäkuussa yli 40 miljardiin dollariin, ja samaan aikaan EU:n valvoja sulki porsaanreiän. Konkreettiset valvontatoimet antavat vielä odottaa itseään, mutta paine Finanssivalvonnalle puuttua kasvaa rahavirtojen paisuessa.
Ennustusmarkkinat elävät parasta kauttaan, mutta Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen haluaa muistuttaa, ettei kaupankäynti ole EU:ssa laillista. ESMA julkaisi 3. heinäkuuta 2026 julkisen kannanoton viitteellä ESMA35-243228190-8148, ja se kohdistuu suoraan niin sanottuihin tapahtumasopimuksiin (event contract).
Kyse ei ole uudesta kiellosta eikä lausuntokierroksesta. Viranomainen muistuttaa, että voimassa oleva laki koskee näitä tuotteita jo nyt.
Ytimessä on suoraviivainen oikeudellinen päättely: kun tapahtumasopimukset ovat rahoitusvälineitä, ne luokitellaan johdannaisiksi, ja binäärisen lopputuloksensa vuoksi ne kuuluvat voimassa olevien binäärioptioita koskevien tuotepuuttumistoimien piiriin.
– Rahoitusvälineiksi luokiteltavien tapahtumasopimusten markkinointi, jakelu ja myynti vähittäisasiakkaille on kiellettyä, ESMA toteaa kannanotossaan.
Binäärioptio
Binäärioptio on johdannainen, jonka tuotto on kaikki tai ei mitään. Sijoittaja saa kiinteän summan, jos ennuste osuu, ja menettää koko panoksensa, jos ei. EU kielsi tuotteen yksityisasiakkailta vuonna 2018 suurten tappioriskien vuoksi.
Markkinointinimi ei muuta oikeudellista luonnetta. ESMA korostaa, ettei sanavalinta "tapahtumasopimus" tai "ennustusmarkkina" ratkaise, miten tuote luokitellaan. Tällaisten sopimusten tarjoaminen EU:ssa edellyttää sijoituspalveluyrityksen toimilupaa, myös silloin kun asiakas ei ole yksityissijoittaja.
Oikeudellinen mekanismi juontaa vuoteen 2018. Binäärioptiot on kielletty EU:n yksityisasiakkailta ESMA:n silloisten tuotepuuttumistoimien jälkeen, ja kiellosta tehtiin pysyvä kansallisella tasolla.
Tapahtumasopimus lasketaan rahoitusvälineeksi, kun sen kohde-etuus on lueteltu MiFID II -direktiivin liite I:n C-osassa. Epävirallisten tietojen mukaan kyse on alakohdista C(4)–C(10).
Miksi ESMA nostaa asian esiin juuri nyt? Ajoitus liittyy ennätyslukemiin.
MM-kisat nostivat volyymit ennätyksiin
Jalkapallon MM-kisat sysäsivät ennustusmarkkinat uuteen vaihteeseen. Kalshi vaihtoi CNBC:n mukaan kesäkuussa yli 31 miljardia dollaria, mikä on yli 70 prosenttia enemmän kuin toukokuun 17,9 miljardia.
Polymarket ylsi kesäkuussa ennätykselliseen noin 10,8 miljardiin dollariin. Yksittäiset markkinat paisuivat isoiksi: raporttien mukaan Kalshin MM-voittajamarkkinaan kertyi yli 832 miljoonaa dollaria vetoja, joista noin 35 prosenttia asettui Ranskan taakse.
Kalshin avoin positio eli selvittämättömien sopimusten määrä ylitti raporttien mukaan 1,16 miljardia dollaria. Polymarket kertoi CNBC:lle, että sen vuositasolle laskettu liikevaihto ylitti miljardi dollaria.
Suomessa kyse on kielletystä binäärioptiosta
Yksikään ennustusmarkkinatoimija ei ole EU:ssa toimiluvan saanut. Polymarket estää maantieteellisesti pääsyn EU-alueelta, ja käyttäjät joutuvat kiertämään eston itse.
Onko VPN:n takaa käytävä kauppa sitten laillista? Suomalainen, joka avaa palvelun VPN:llä ja kryptolompakolla, käy käytännössä kauppaa tuotteella, jonka Finanssivalvonta tulkitsisi kielletyksi binäärioptioksi.
Asetelma on toisenlainen Atlantin takana. Yhdysvalloissa yksityisasiakas voi ihan laillisesti käyttää CFTC:n valvomaa Kalshia. Jää nähtäväksi, seuraako ESMA:n muistutuksesta konkreettisia valvontatoimia, kun rahavirrat kasvavat.
