Bitcoin on louhintakustannustensa alla — viisi kuukautta, ja louhijat myyvät
- JPMorganin mallissa yhden bitcoinin louhinta maksaa noin 78 000 dollaria, ja kurssi on ollut tuotantokustannusten alla viisi kuukautta.
- CoinShares arvioi, että noin 20 prosenttia louhijoista tekee nyt tappiota ja myy kolikkonsa heti.
- Pörssinoteeratut louhijat myivät yli 32 000 bitcoinia alkuvuonna, enemmän kuin koko vuonna 2025.
- Deribitissä ostetaan myyntioptioita 52 000 dollarin tasolle saakka – merkki varautumisesta lisälaskuun.
Tappiolla toimivat louhijat ovat pakotettuja myyjiä. Viisi kuukautta kestänyt puristus on tuonut markkinalle yli 32 000 bitcoinia pelkästään alkuvuonna, ja optiopöytä varautuu jo 52 000 dollarin tasoihin.
Louhinnan matematiikka selittää tämän viikon liukumäen paremmin kuin kurssikäyrän tuijottaminen. Yhden bitcoinin tuottaminen maksaa JPMorganin mallissa noin 78 000 dollaria, mutta kolikko vaihtaa omistajaa alle 63 000 dollarin. Erotus tarkoittaa, että iso osa verkon louhijoista työskentelee tappiolla, ja tappiollinen louhija on pakotettu myyjä.
Bitcoin liikkui torstaina 19. kesäkuuta välillä 62 400–62 900 dollaria, päivän aikana noin 0,8 prosenttia miinuksella. Kyseessä oli neljäs tappiollinen kaupankäyntipäivä peräkkäin, pisin putki kahteen viikkoon.
Alkuviikosta kurssi kävi vielä lähellä 67 000 dollaria. Laajempi CoinDesk 20 -indeksi oli 1,2 prosenttia miinuksella UTC-keskiyöstä laskettuna ja 3,2 prosenttia viimeisen vuorokauden aikana.
Tappiollinen louhija myy heti
Kuinka kauan louhija voi maksaa sähkölaskuaan kolikolla, jonka tuotanto maksaa enemmän kuin sen myyntihinta? Bitcoin on nyt ollut tuotantokustannusten alla viisi kuukautta putkeen. CoinShares arvioi, että noin 20 prosenttia louhijoista tekee tällä hetkellä tappiota.
Kassavirtaongelma näkyy myyntitilastoissa. Pörssinoteeratut louhintayhtiöt myivät alkuvuoden aikana yli 32 000 bitcoinia kattaakseen toimintakulujaan, enemmän kuin koko vuonna 2025 – myyntipainetta, joka ei katoa yksittäisillä hintaheilahduksilla.
CoinShares arvioi, että tappiollinen louhinta ajaa heikoimmat toimijat ulos ja lopulta sammuttamaan laitteensa.
Laitteita on jo sammutettu. Louhinnan vaikeustaso laski kymmenen prosenttia kesäkuun toisella viikolla, mikä oli vuoden toinen tällainen pudotus. Vaikeustason lasku kertoo, että laskentatehoa on irrotettu verkosta. Mitä tapahtuu, jos hinta painuu vielä alemmas ennen kuin vaikeustaso ehtii tasapainottua? Lisää laitteita sammuu, ja jäljelle jäävät myyvät yhä enemmän pysyäkseen pinnalla.
Optiopöytä varautuu, Strategy painaa
Toinen paino tulee johdannaismarkkinalta. Deribitissä kauppiaat ostavat 31.7. erääntyviä 52 000 dollarin myyntioptioita, viimeksi 314 sopimusta, ja lisäksi positioita on kertynyt 55 000 dollarin tasolle (10.7., 540 sopimusta) sekä 60 000 dollariin. Yksi Deribit-sopimus vastaa yhtä bitcoinia. Tiedot ovat CoinDeskin koostamia Laevitas-datan pohjalta.
Myyntioptio (put)
Myyntioptio antaa haltijalleen oikeuden myydä bitcoinin sovittuun hintaan tiettyyn päivään mennessä. Kun kauppiaat ostavat putteja alle markkinahinnan, he joko suojautuvat laskua vastaan tai lyövät vetoa suoraan lisälaskun puolesta.
Kolmas paino on Strategy. QCP Capital varoittaa, että yhtiöllä on osinkomaksuihin enää noin 7,5 kuukauden käteispuskuri.
– Ylitarjonnan uhka voi estää bitcoinia hyötymästä täysimääräisesti laajemmasta makrotalouden optimismista, QCP Capital varoittaa.
Yhtiön etuoikeutettu STRC-osake (nimellisarvo 100 dollaria) vaihtoi omistajaa noin 89 dollarissa.
Lyhyen aikavälin signaalit ovat yhtä lailla heikkoja. Torstain pitkien positioiden likvidaatiot olivat noin 363 miljoonaa dollaria, kun lyhyitä likvidoitiin 90,7 miljoonalla. Bitcoinin spot-ETF:istä virtasi ulos 90,7 miljoonaa dollaria IBIT:n vetämänä. Seuraavat tukitasot ovat 60 000 dollaria ja sen alla noin 58 330 dollaria, ja RSI on 43:ssa.
Pelko ja ahneus -indeksi näyttää tätä artikkelia kirjoitettaessa lukemaa 14, luokituksena "Äärimmäinen pelko" ja viikon pohjalukema. Se on kuitenkin tunnelman mittari, ei tarinan ydin. Niin kauan kuin louhijat myyvät tuotantokustannustensa alapuolella, tarjontapaine pysyy markkinalla toistaiseksi riippumatta siitä, mitä mielialamittari kertoo.
