Tether ohitti Ethereumin markkina-arvossa – onko edessä stablecoin season?

Vuosiin ei ole nähty tilannetta, jossa dollariin sidottu vakaakolikko kiilaa kryptojen kärkeen. Lauantaina 6.6.2026 niin kuitenkin kävi. Tetherin liikkeeseen laskeman USDT:n markkina-arvo ohitti Ethereumin, ja stablecoin oli ensimmäistä kertaa noin kahdeksaan vuoteen koko kryptomarkkinan toiseksi suurin kolikko.

Ero jäi pieneksi. Blockonomin luvuissa USDT:n markkina-arvo oli noin 187,05 miljardia dollaria ja Ethereumin noin 186,26 miljardia.

AMBCrypton mittauksessa lukemat olivat suunnilleen 187 ja 185 miljardia. Molemmissa ero jäi alle miljardiin dollariin.

Tästä on syytä pitää kiinni. Ohitus ei syntynyt siitä, että Tetheriä olisi ostettu rajusti lisää, vaan siitä, että Ethereumin arvo valui alaspäin. Kyse on kapeasta, volatiliteetin ajamasta vaihdosta sijajärjestyksessä, ei Ethereumin rakenteellisesta romahduksesta.

Raha ei kiertänyt, se poistui

Tausta selittää, miksi vaihdos tapahtui juuri nyt. Kryptomarkkinoilta on hävinnyt viime viikkoina noin 400 miljardia dollaria. Ethereumin DeFi-protokolliin lukittu varallisuus on pudonnut noin 36 miljardiin dollariin, eli lohkoketjun päällä liikkuu vähemmän rahaa kuin aiemmin.

Yleensä Bitcoinin pysähtyessä raha kiertää altcoineihin korkeamman tuoton toivossa. Tällä kertaa kierto puuttuu. ETH/BTC-suhde on laskenut jo noin kahdeksan viikkoa, ja Bitcoinin dominanssi makaa noin 60 prosentissa. Suhdeluvun pitkä lasku kertoo, että sijoittajat ovat siirtäneet painoaan Ethereumista pois jo ennen viime päivien ohitusta.

Sijoittajat eivät siis hae suojaa altcoineista vaan vakaakolikoista. USDT tarjoaa välittömän käyttötarkoituksen kaupankäyntiparina ja maksuvälineenä, mikä tekee siitä houkuttelevan epävarmoina aikoina. Osa markkinatoimijoista on alkanut kutsua vuotta 2026 nimellä stablecoin season.

McGlonen karhuinen skenaario

Otsikoissa pyörinyt fraasi "Bitcoin is next" on helppo lukea väärin. Se ei tarkoita, että Bitcoin ohittaisi jotakin. Päinvastoin.

Mike McGlone, Bloomberg Intelligencen vanhempi makrostrategi, arvioi, että seuraavaksi Tether ohittaa myös Bitcoinin ja nousee kryptojen ykköseksi markkina-arvossa. Näkemys nojaa karhuiseen kantaan. McGlone pitää viime vuosien nousua poikkeuksellisen jyrkkänä ja uskoo korjauksen olevan väistämätön.

– Mutta nousu oli historiallinen, ja krapulan pitäisi olla samaa mittaluokkaa, jos kuplien historia pätee, McGlone varoittaa.

Hänen mukaansa Bitcoin voisi valua jopa 10 000 dollariin. Ennuste ei ole ehdoton, sillä McGlone toteaa näkemyksen kumoutuvan, jos Bitcoin pysyy yli 75 000 dollarin tasolla.

Stablecoinien nousun hän näkee oikeastaan loogisena kehityksenä.

– Kryptot ottivat dollarin perustakseen ja sijoittivat Yhdysvaltain valtionlainoihin. Kuka järkevä amerikkalainen vastustaisi sitä, McGlone sanoo.

Pelko taustalla

Tunnelma markkinoilla tukee kuvaa turvasatamahakuisuudesta. Pelko- ja ahneusindeksi seisoo lukemassa 12, joka tarkoittaa äärimmäistä pelkoa. Viikko sitten lukema oli 29, ja indeksi on jämähtänyt 12:een useaksi päiväksi.

Samaan suuntaan osoittavat ETF-virrat. Bitcoin-pörssituotteista virtasi ulos 325,7 miljoonaa dollaria, kun taas Ethereum-tuotteista poistui 6,0 miljoonaa dollaria.

Onko stablecoin season siis täällä? Toistaiseksi kyse on yhdestä kapeasta ohituksesta ja yhdestä makrostrategin ennusteesta. Jää nähtäväksi, kestääkö Tetherin asema kakkosena, jos riskinotto palaa markkinoille. Rakenteellinen viesti on kuitenkin selvä: pääoma arvostaa nyt likviditeettiä enemmän kuin spekulaation tuottamaa nousuvaraa.