Bitcoin-ETF:t kirjasivat historiansa ensimmäisen 10 päivän ulosvirtausputken
- Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF:t kirjasivat ensimmäisen koskaan 10 päivän yhtäjaksoisen ulosvirtausputken, nettona noin 2,97 miljardia dollaria.
- NYDIG:n mukaan 26. toukokuuta vaihtanut 1,26 miljardin IBIT-lohko oli hallittu valas-myynti, ei pakkomyynti.
- BlackRockin IBIT veti putken noin 2,11 miljardilla, ja sen pahin yksittäinen päivä oli 528 miljoonaa dollaria.
- Santiment pitää äärimmäisiä ulosvirtoja kontraarisena pohjaindikaattorina.
Putken takaa löytyy yllättävä juoni. NYDIG:n analyysin mukaan suurin yksittäinen myynti ei ollut paniikkia vaan harkittu valaan poistuminen, mikä asettaa yksityissijoittajien pelon hieman toiseen valoon.
Joka ikinen kaupankäyntipäivä 15. ja 29. toukokuuta välillä toi punaista. Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF:t kirjasivat näin historiansa ensimmäisen 10 kaupankäyntipäivän yhtäjaksoisen ulosvirtausputken. Nettona rahaa pakeni rahastoista noin 2,97 miljardia dollaria.
Tässä kohtaa kannattaa oikaista yksi yleinen virhe. Osa lähteistä on heitellyt 13,58 miljardin dollarin lukua, mutta se on rahastojen hallinnoiman varallisuuden kokonaislasku, johon hinnan pudotus vaikuttaa yhtä lailla kuin lunastukset. Pelkkä nettovirta on 2,97 miljardia.
Putken veti käytännössä yksi rahasto. Farsiden datan mukaan BlackRockin IBIT menetti noin 2,11 miljardia, ja Fidelityn FBTC tuli perässä. Useimmilla muilla rahastoilla virta oli nolla. IBIT:n pahin yksittäinen päivä oli 528 miljoonaa dollaria, sen toiseksi suurin päiväulosvirtaus koskaan.
Tuorein julkaistu päivä, 29. toukokuuta, oli jo maltillisempi. Bitcoin-rahastojen nettovirta oli −125,3 miljoonaa dollaria, josta IBIT vastasi 68,2 ja FBTC 31,9 miljoonasta. Ether-puolella ulosvirtaus on venynyt vielä pidemmäksi, noin kolmen viikon putkeksi, ja samana päivänä ETH-rahastoista lähti 18 miljoonaa.
Valas, ei paniikki
Tähän asti tarina on yksityissijoittajien pelkokertomus. NYDIG kääntää sen toisin päin. NYDIG:n tutkimusjohtaja Greg Cipolaro kiinnitti huomionsa yhteen kauppaan: 26. toukokuuta vaihtoi pörssin ulkopuolisessa kaupassa omistajaa 1,26 miljardin dollarin IBIT-lohko, 29,21 miljoonaa osaketta hintaan 43,16 dollaria.
Hinta oli 2,3 prosenttia alle 44,17 dollarin markkinahinnan, eli noin 29,5 miljoonan dollarin alennus. Cipolaron mielestä se sulkee pois tavallisen selityksen.
– Jyrkkä alennus söisi koko arbitraasin, joten kyse ei voinut olla basis-kaupan purkamisesta, Cipolaro sanoo CoinDeskille.
Basis-kauppa
Sijoittaja ostaa spot-ETF:ää ja myy samalla CME:n bitcoin-futuurin, jolloin tuotto syntyy hintaerosta. Position purku näkyisi futuurimarkkinalla. Tällä kertaa CME:ssä liikkui vain noin 91 sopimusta, kun suojaus olisi vaatinut noin 3 700.
Futuurien vaisu reaktio on Cipolaron pääperustelu. Jos myyjä olisi purkanut suojattua positiota, CME:ssä pitäisi näkyä vilkasta kauppaa. Sitä ei näkynyt. Iso sijoittaja priorisoi nopeutta ja varmuutta hinnan sijaan, ja purki suuntaa ottaneen positionsa hallitusti.
Onko ero yksityissijoittajien kannalta oikeasti väliä? On, koska hallittu poistuminen ja pakkomyynti kertovat aivan eri asioita markkinan rakenteesta. Edellinen on yhden toimijan valinta, jälkimmäinen merkki laajemmasta ahdingosta.
Hinta on tätä artikkelia kirjoitettaessa noin 73 261 dollaria, 1,1 prosenttia pakkasella. Painetta tulee kahdelta suunnalta yhtä aikaa: ETF-myynneistä ja Yhdysvaltain ja Iranin välisistä jännitteistä. Markkinan tunnelma on Fear & Greed -indeksillä mitattuna pelon puolella, lukemassa 29.
Santiment muistuttaa analyysissään, että äärimmäiset ulosvirrat ovat historiallisesti toimineet kontraarisena pohjaindikaattorina. Toistaiseksi se on vain havainto, ei ennuste. Kääntyykö virta kesäkuussa takaisin sisään, jää nähtäväksi.
