Solanan futuurien rahoitus painui negatiiviseksi – DEX-volyymi yli puolittui vuoden alusta
- SOL korjasi noin 15 prosenttia 11. toukokuuta saavutetun ~98 dollarin huipun jälkeen, ja kauppiaat seuraavat ~83 dollarin tukitasoa.
- Perpetuaalifutuurien rahoitustaso heilahti +0,08 prosentista −0,03 prosenttiin per 8 tunnin jakso tiistaina, ja longit maksavat nyt shorteille.
- Solanan viikoittainen DEX-volyymi on noin 11 mrd USD, kun vuoden alussa luku oli ~25 mrd USD.
- Hyperliquid ja Coinbasen Base-verkko vievät aktiivisesti likviditeettiä Solana-ekosysteemistä.
Solanan ekosysteemi kohtaa kaksoispaineen: lyhytpositioiden painotus johdannaismarkkinoilla voimistuu samaan aikaan kun Hyperliquid ja Base kaappaavat käyttäjäaktiivisuutta. Seuraavat viikot näyttävät, onko kyse väliaikaisesta korjauksesta vai rakenteellisesta siirtymästä.
Kun perpetuaalifutuurien rahoituskorko kääntyy negatiiviseksi, lyhyiden positioiden pitäjät saavat maksua longeilta. Markkina on siis valmis palkitsemaan laskuun lyömisestä. Juuri näin kävi Solanan SOL-tokenille tiistaina.
Funding-luku painui Laevitaksen datassa noin −0,03 prosenttiin per 8 tunnin jakso, vaikka vain päiviä aiemmin sama luku oli +0,08 prosenttia per 8 tunnin jakso. Heilahdus on jyrkkä jopa kryptojohdannaisten mittakaavassa.
Taustalla on hintakorjaus. SOL kääntyi laskuun 98 dollarin tasolta 11. toukokuuta ja on sen jälkeen vajonnut noin 15 prosenttia. Kauppiaat seuraavat nyt ~83 dollarin tukitasoa, jonka pitäminen ratkaisisi, jatkuuko liike alaspäin.
Perpetuaalifutuurien rahoituskorko (funding rate)
Perpetuaalifutuurit eivät umpeudu, joten pörssit pitävät niiden hinnan kohde-etuuden tuntumassa rahoitusmaksuilla. Kun rahoitus on positiivinen, longit maksavat shorteille velkavivun ylläpitämisestä. Negatiivinen luku kääntää suunnan: shortit saavat maksua longeilta, eli positiointi kallistuu karhumarkkinaan.
Vertailu muuhun kryptomarkkinaan kertoo, kuinka poikkeuksellinen Solanan tilanne juuri nyt on. Bitcoinin rahoituskorko Binancessa on noin +0,008 prosenttia ja Ethereumin +0,003 prosenttia per 8 tunnin jakso, eli molemmat hienoisesti positiivisia. SOL erottuu joukosta selvästi.
Ekosysteemin luvut sakkaavat samaan aikaan
Hintapaineen rinnalla Solanan käyttöluvut ovat hiipuneet. DefiLlaman datan mukaan verkon viikoittainen DApp-tuotto on jämähtänyt noin 20 miljoonaan dollariin, kun tammikuussa luku oli vielä noin 35 miljoonaa. Pudotus on yli kolmannes.
Sama linja näkyy hajautetuissa pörsseissä. Viikoittainen DEX-volyymi Solana-verkossa on noin 11 miljardia dollaria, kun aiemmin tänä vuonna oltiin lähellä 25 miljardia. Volyymi on yli puolittunut.
Tuottojen keskittyminenkin on huomattavaa. Pump, Axiom Pro, Phantom ja Jupiter tuottavat yhdessä noin kaksi kolmasosaa Solanan DApp-tuloista 30 päivän tarkastelujaksolla. Loput verkon sovelluksista jakavat keskenään jäljelle jäävän kolmanneksen.
DefiLlama-virtatilastojen mukaan rahoituskoron ja DEX-volyymin samanaikainen lasku ei tyypillisesti selity pelkällä teknisellä korjauksella. Coinglassin viimeisimmässä viikkokatsauksessa SOL-perpetuaalien avoin korko on supistunut noin 18 prosenttia huhtikuun huipuista.
– Solanan johdannaisrakenne on kääntynyt selvästi puolustuskannalle, todetaan Coinglassin viikkokatsauksessa.
Hyperliquid ja Base puristavat likviditeettiä
Kilpailutilanne on muuttunut viime kuukausina. Hyperliquid on rakentanut perpetuaalikaupankäynnin suoraan konsensustasolle ja kerännyt nopeasti volyymiä. Coinbasen Base-verkko taas hyötyy pörssin omasta käyttäjäkunnasta ja syöttää likviditeettiä Ethereumin Layer 2 -kerrokseen.
TVL-vertailu kertoo mittasuhteista. Solanan lukittu kokonaisarvo on noin 5,9 mrd USD, ja siitä suurin osa kertyy Jupiterista, Kaminosta, Sanctumista ja Raydiumista. Ethereumin TVL on noin 43,2 mrd USD, eli yli seitsenkertainen.
Volyymin laatu on toinen avoin kysymys. Markkinatarkkailijat ovat huomanneet, että noin 1 600 osoitetta vastasi merkittävästä osasta PreStocks-synteettisten omaisuuserien volyymistä Solanassa, mikä viittaa siihen, että volyymiä saatetaan pumpata MEV-boteilla. Jos aito käyttö on raportoituja lukuja pienempi, ekosysteemin todellinen kunto on heikompi kuin raportoidut luvut antavat ymmärtää.
Suomalaiselle sijoittajalle
SOL on yksi suosituimmista altcoineista suomalaisten pörssitilien valikoimissa Coinbasen, Bitstampin ja Binance EU:n kautta. Negatiivinen rahoituskorko ja DEX-volyymin lasku ovat varovaiselle sijoittajalle selkeitä signaaleja. Ennen kuin ekosysteemin tunnusluvut kääntyvät, hintakehitys jatkuu epävakaana.
Tätä artikkelia kirjoitettaessa ~83 dollarin tukitaso ei ole vielä murtunut. Jää nähtäväksi, palaako DEX-volyymi kasvuun vai vahvistavatko Hyperliquid ja Base otteensa Solana-likviditeetistä loppukevään aikana.
