JPMorgan: Bitcoinin ja Ethereumin ero kasvaa institutionaalisessa rahassa
- Spot-Bitcoin-ETF:t ovat saaneet takaisin noin 2/3 lokakuun 2025 ulosvirroista, Ether-ETF:t vain noin 1/3.
- JPM:n Nikolaos Panigirtzoglou pitää Ethereumin alisuoriutumista monivuotisena ilmiönä.
- Pankki ennustaa Strategyn voivan ostaa jopa 30 mrd USD Bitcoinia vuoden 2026 aikana.
- Eurooppalaiset BTC-ETP-tuotteet seuraavat samaa kaavaa, ja BTC näyttäytyy vahvempana institutionaalisena instrumenttina myös suomalaisille.
JPMorganin tuore raportti laskee, kuinka eri tahtia spot-ETF:t ovat toipuneet lokakuun 2025 deleverage-tapahtumasta. Numerot kertovat tarinan, joka EU:n pörssikauppiaan kannattaa lukea ennen seuraavaa ostopäätöstä.
Lokakuun 2025 deleverage-tapahtuma kaatoi koko kryptosektorin, mutta toipuminen on jakautunut epätasaisesti. Bitcoin on saanut institutionaalisen rahan takaisin lähes kaksinkertaista vauhtia Ethereumiin verrattuna.
Tämä käy ilmi JPMorganin tuoreesta tutkimusraportista, jonka pääkirjoittaja on pankin managing director Nikolaos Panigirtzoglou. Panigirtzogloun tiimi on seurannut spot-ETF-virtoja kuukausi kuukaudelta.
Luvut kertovat selvää kieltä. Spot-Bitcoin-ETF:t ovat ostaneet takaisin noin 2/3 lokakuun ulosvirroista. Spot-Ether-ETF:t ovat samalla aikajänteellä saaneet takaisin vain noin 1/3.
– Ether ja laajempi altcoin-sektori ovat juuttuneet monivuotiseen alisuoriutumisen trendiin Bitcoiniin verrattuna, Panigirtzoglou kirjoittaa raportissaan.
Panigirtzoglou ei näe käännettä lähiaikoina. Trendi jatkuu, ellei verkossa nähdä todellista käyttöpiikkiä ja DeFi-toiminnan elpymistä.
Mitä vauhtikauppiaat tekevät
Kvanttirahastot ja CTA-managerit (commodity trading advisors) ovat tällä hetkellä hieman alipainossa molempiin pääomaisuuseriin. Kumpikaan ei siis ole vauhtistrategioiden suosikki, mutta Bitcoinin pohjaa tukee eri sijoittajaryhmä.
Ostot tulevat yrityskassoista. JPM nostaa erikseen esiin Strategyn, entisen MicroStrategyn, jonka taseostot ovat jatkuneet tasaiseen tahtiin koko alkuvuoden.
Pankin ennuste on huomionarvoinen: jos nykyinen ostotahti pitää, Strategy voi hankkia jopa 30 mrd USD edestä Bitcoinia ennen vuoden 2026 loppua. Luku on yksin riittävä imemään spot-markkinasta merkittävän osuuden tarjonnasta.
Ethereumin oma vuosi
Eikö Ethereumin tuleva päivityssykli auta? Glamsterdam-päivitys on luvattu vielä vuoden 2026 aikana, ja se lupaa parannuksia skaalautuvuuteen.
JPM ei jaa toiveikkuutta. Pankin analyytikot huomauttavat, että aiemmat päivitykset eivät käytännössä lisänneet on-chain-aktiivisuutta, eivätkä siksi todennäköisesti toimi vahvoina nousukatalyytteinä myöskään tällä kertaa.
Erillisessä raportissa JPM nostaa esiin toisen rakenteellisen ongelman. Toistuvat tietoturvamurrot DeFi-protokollissa pitävät perinteiset instituutiot poissa. Paikallinen murto muuttuu nopeasti laajemmaksi likviditeettishokiksi, ja riskiä karttavat sijoittajat valitsevat sivuun jäämisen.
Mitä eurooppalainen pörssikauppias tästä ottaa
Eurooppalaiset BTC-ETP-tuotteet ovat seuranneet samaa kuviota kuin yhdysvaltalaiset spot-ETF:t. Pääoma virtaa selvästi voimakkaammin BTC:hen kuin ETH:hon, vaikka molemmat tuoteperheet ovat saatavilla samoilla jakelukanavilla. CoinShares-virtatilastojen mukaan vastaava ero näkyy myös eurooppalaisissa ETP-tuotteissa.
Suomalaiselle pörssikauppiaalle tämä on käytännön viesti. Jos institutionaalinen rahavirta on se signaali, jota seuraat, BTC-ETP on toistaiseksi vahvempi instrumentti kuin ETH-ETP.
Tätä artikkelia kirjoitettaessa Strategyn osto-ohjelma on ainoa todella suuri rakenteellinen tarjontatekijä Bitcoinin puolella. Ethereumilla vastaavaa tasenostaja-segmenttiä ei toistaiseksi näy. Jää nähtäväksi, kääntyvätkö virrat Ethereumin eduksi 2026:n päivitysten myötä – JPM:n analyytikot eivät ainakaan vielä sitä veikkaa.
