CLARITY Act jakaa kryptoteollisuuden: tuottokompromissi sallii palkkiot, mutta laajentaa kieltoja
- Kompromissiteksti kieltää passiivisen stablecoin-tuoton mutta sallii aktiiviseen käyttöön sidotut palkkiot.
- Kielto koskee kaikkia digitaalisten varojen markkinaosapuolia, ei pelkkiä liikkeeseenlaskijoita kuten GENIUS Actissa.
- Treasury ja CFTC saavat vuoden aikaa kirjoittaa yksityiskohtaiset säännöt lain voimaantulon jälkeen.
- Markup-käsittely senaatin pankkikomiteassa odotetaan 11. toukokuuta alkavalla viikolla.
Stablecoin-tuottojen kompromissiteksti ratkaisee viimeisen suuren kiistakysymyksen, mutta luo samalla uuden kehyksen, joka ulottuu paljon stablecoin-liikkeeseenlaskijoita laajemmalle. Osa toimialasta pelkää, että 'osta ja käytä' -malli rajoittaa koko digitaalisten varojen markkinaa.
Miten pelkkä sanamuodon muutos voi jakaa kokonaisen toimialan kahtia? CLARITY Actin tuottokompromissi tarjoaa vastauksen.
Senaattorit Thom Tillis (R, Pohjois-Carolina) ja Angela Alsobrooks (D, Maryland) julkaisivat 1. toukokuuta kompromissitekstin, joka kieltää kryptoyhtiöitä maksamasta korkoa tai tuottoa stablecoin-saldoille pankkitalletuksiin rinnastettavalla tavalla. Laki kuitenkin rajaa poikkeuksen vilpittömässä mielessä harjoitetulle toiminnalle ("bona fide activities or bona fide transactions").
Käytännön ero edelliseen versioon on selvä: pelkkä stablecoinien hallussapito ei enää oikeuta tuottoon, mutta aktiivinen käyttö alustoilla voi oikeuttaa.
Juuri tämä "osta ja käytä" -malli erottaa CLARITY Actin viimevuotisesta GENIUS Actista. GENIUS Act kielsi tuoton maksamisen vain stablecoinien liikkeeseenlaskijoilta. Uusi teksti ulottaa kiellon kaikille digitaalisten varojen markkinaosapuolille.
Toimiala reagoi kahtiajakoisesti
Summer Mersinger, Blockchain Associationin toimitusjohtaja, tuki sopimusta varauksetta.
– Jokainen päivä ilman selkeää lainsäädäntökehystä on kutsu huippuosaajille, pääomalle ja innovatiivisille yrityksille siirtyä muualle, Mersinger sanoo.
Myös Dante Disparte, Circlen strategiajohtaja, kannatti kompromissia. Disparte viittasi USDC:n kasvuun rajat ylittävissä maksuissa ja niin kutsutussa agenttisessa kaupankäynnissä, jossa tekoälyjärjestelmät suorittavat transaktioita itsenäisesti.
Mutta Ji Hun Kim, Crypto Council for Innovationin (CCI) toimitusjohtaja, nosti esiin varsin erilaisen huolen. Kimin mukaan uusi kieli "menee HYVIN PALJON pidemmälle" kuin GENIUS Act, koska se koskee kaikkia markkinaosapuolia eikä pelkästään liikkeeseenlaskijoita.
CCI on ilmaissut selvästi vastustavansa väitteitä, joiden mukaan stablecoinien yleistyminen aiheuttaisi talletuspakoa… Teksti menee HYVIN PALJON pidemmälle kuin GENIUS Act.
– Ji Hun Kim (@_jikim) May 2, 2026
Kim kehotti silti pankkikomiteaa viemään lakiesityksen markup-käsittelyyn. CCI:n viesti on oikeastaan kaksijakoinen: lakia vastustetaan osittain, mutta sen etenemistä tuetaan.
Seuraava vaihe ratkaisee tulkinnan
Treasury ja CFTC saavat vuoden aikaa kirjoittaa yksityiskohtaiset säännöt lain voimaantulon jälkeen. Juuri nuo säännöt määrittävät, missä kulkee raja sallitun aktiivisuuspalkkion ja kielletyn passiivisen tuoton välillä.
Markup-käsittely senaatin pankkikomiteassa on odotettavissa 11. toukokuuta alkavalla viikolla. Jos lakiesitys etenee valiokunnasta, se voi päätyä täysistuntoon kesäkuussa.
Toistaiseksi suurin avoin kysymys on laajuus. Jos kielto todella koskee kaikkia digitaalisten varojen markkinaosapuolia, se vaikuttaisi paitsi stablecoin-yrityksiin myös DeFi-protokolliin, pörsseihin ja lompakkopalveluihin.
Erityisen kiinnostavaa on, miten "bona fide" -rajanveto soveltuu hajautetun rahoituksen eli DeFi-protokolliin, joissa tuotto syntyy usein algoritmisesti ilman selkeää aktiivista käyttöä. Täyttääkö likviditeetin tarjoaminen automaattiseen markkinatakaajaan lain vaatiman aktiivisuuskynnyksen? Se jää nähtäväksi. Malli, joka syntyi yhdysvaltalaisen pankkisektorin suojelemiseksi, voisi näin muokata stablecoin-palkkioiden logiikkaa maailmanlaajuisesti.
