Bitcoin kamppailee 77 000 dollarin tuntumassa – CryptoQuant varoittaa futuurivetoisesta rallista
- CryptoQuantin Bull Score -indeksi laski 50:stä 40:een huhtikuussa hinnan noususta huolimatta – vastaava ristiriita nähtiin alkuvuonna 2022.
- Spot-volyymi on matalimmillaan sitten lokakuun 2023 ja Coinbase Premium Gap painuu -30 dollariin.
- Pörsseihin on siirretty noin 150 000 BTC huhtikuun puolivälistä lähtien, ja myyntitoimeksiannot kasaantuvat 76 700–79 300 dollarin välille.
- Pelkoindeksi putosi 47:stä 26:een neljässä päivässä – markkina on selvästi pelon puolella.
Huhtikuun 20 prosentin nousu 66 000 dollarista 79 000 dollariin syntyi lähes kokonaan perpetual-futuurien varassa, ei spot-kysynnän. CryptoQuantin data paljastaa rakenteen, joka muistuttaa vuoden 2022 alun laskumarkkinan alkuasetelmaa.
Kaksikymmentä prosenttia kuukaudessa. Kova lukema, mutta numerot kertovat toisenlaista tarinaa kuin hintagraafi.
CryptoQuantin tuore analyysi paljastaa, että bitcoinin huhtikuun nousu 66 000 dollarista lähes 79 000 dollariin syntyi perpetual-futuurimarkkinoilta. Spot-kysyntä supistui samalla ajanjaksolla.
Yhtiön Bull Score -indeksi laski 50:stä 40:een huhtikuun aikana. Hinta nousi, mutta markkinan sisäinen rakenne heikkeni.
Viimeksi vastaava ristiriita nähtiin alkuvuonna 2022, juuri ennen useiden kuukausien laskutrendiä.
Perpetual-futuurit ja spot-kysyntä
Perpetual-futuurit ovat johdannaissopimuksia ilman päättymispäivää. Niillä käydään kauppaa vivutetusti ilman varsinaista bitcoin-ostoa. Kun hinta nousee futuurien eikä spot-ostojen ajamana, nousu on rakenteellisesti hauras ja voi purkautua nopeasti likvidaatioiden kautta.
Spot-markkina kuivuu
Useampi mittari vahvistaa saman kuvan.
Coinbase Premium Gap on painunut -30 dollariin. Amerikkalaiset institutionaaliset toimijat ovat siis nettomyyjiä. Spot-volyymi on matalimmillaan sitten lokakuun 2023.
Mistä nousu sitten tuli? Matt Hougan, Bitwisen sijoitusjohtaja, tarjoaa yhden selityksen.
– Strategyn ETF-ostot selittävät ihan ison osan huhtikuun liikkeestä, Hougan arvioi.
Yhtiö osti maaliskuun alusta lähtien 3,8 miljardia dollaria bitcoin-ETF-rahastojen kautta. Yksi suuri ostaja ei kuitenkaan korvaa laajaa spot-kysyntää.
Samaan aikaan pörsseihin on siirretty noin 150 000 BTC huhtikuun puolivälistä alkaen. Myyntitoimeksiantoja on kasaantunut yli 130 miljoonan dollarin edestä 76 700 ja 79 300 dollarin välille.
ETF-virrat ja johdannaiset
Bitcoin-ETF-rahastojen nettovirtaus kääntyi huhtikuun viimeisenä päivänä niukasti positiiviseksi: +23,5 miljoonaa dollaria. Fidelityn FBTC keräsi 26,6 miljoonaa ja BlackRockin IBIT 19,1 miljoonaa.
Grayscalen GBTC menetti 5,9 miljoonaa.
Ethereum-puolella kuva on synkempi. ETH-ETF-rahastoista virtasi ulos 23,7 miljoonaa dollaria nettona, ja BlackRockin ETHA menetti yksin 50,6 miljoonaa.
Johdannaismarkkinoilla likvidoitiin 153 miljoonaa dollaria vuorokaudessa. Long-positioista purkautui 107,7 miljoonaa ja shorteista 90,2 miljoonaa.
Bitcoinin funding rate pysyy lievästi positiivisena. Ethereumin rahoituskorko on kääntynyt negatiiviseksi kaikilla suurilla pörsseillä.
Makro pitää paineen päällä
Fear & Greed -indeksi on tätä artikkelia kirjoitettaessa 26. Vielä neljä päivää sitten lukema oli 47, neutraalin tasolla. Pudotus on melko raju.
Brent-raakaöljy on noussut yli 125 dollariin Hormuzinsalmen jännitteiden vuoksi. Kallis öljy ruokkii inflaatiota ja kaventaa Fedin liikkumavaraa.
Kesäkuun koronlaskun todennäköisyys on vain 2,9 prosenttia. Niin kauan kuin rahapolitiikka pysyy kireänä, riskiomaisuuserillä on vaikea hengittää.
Voiko suunta kääntyä? Spot-kysynnän paluu olisi ratkaisevin signaali. Toistaiseksi ralli nojaa vivutettuihin positioihin, ja se tekee rakenteesta hauraan.
