Bitcoin kamppailee 77 000 dollarin tuntumassa – CryptoQuant varoittaa futuurivetoisesta rallista
- CryptoQuantin Bull Score -indeksi laski 50:stä 40:een huhtikuussa hinnan noususta huolimatta – vastaava ristiriita nähtiin alkuvuonna 2022.
- Spot-volyymi on matalimmillaan sitten lokakuun 2023 ja Coinbase Premium Gap painuu -30 dollariin.
- Pörsseihin on siirretty noin 150 000 BTC huhtikuun puolivälistä lähtien, ja myyntitoimeksiannot kasaantuvat 76 700–79 300 dollarin välille.
- Pelkoindeksi putosi 47:stä 26:een neljässä päivässä – markkina on selvästi pelon puolella.
Huhtikuun 20 prosentin nousu 66 000 dollarista 79 000 dollariin syntyi lähes kokonaan perpetual-futuurien varassa, ei spot-kysynnän. CryptoQuantin data paljastaa rakenteen, joka muistuttaa vuoden 2022 alun laskumarkkinan alkuasetelmaa.
Kahdenkymmenen prosentin ralli kuukaudessa kuulostaa vahvalta. Mutta entä jos nousu rakentui väärän raaka-aineen varaan?
CryptoQuantin tuore analyysi osoittaa, että bitcoinin huhtikuun nousu 66 000 dollarista 79 000 dollariin syntyi pääosin perpetual-futuurimarkkinoilta. Spot-kysyntä itse asiassa supistui samalla jaksolla.
Bull Score -indeksi laski 50:stä 40:een. Hinta nousi, mutta markkinan sisäinen terveys heikkeni.
Viimeksi vastaava ristiriita nähtiin alkuvuonna 2022. Silloin futuurivetoinen nousu edelsi useiden kuukausien laskutrendiä.
Perpetual-futuurit ja spot-kysyntä
Perpetual-futuurit ovat johdannaissopimuksia, joilla ei ole päättymispäivää. Niillä voi käydä kauppaa vivutetusti ilman, että bitcoinia varsinaisesti ostetaan. Kun hinta nousee futuurien eikä spot-ostojen ajamana, nousu on rakenteellisesti hauras – se voi purkautua nopeasti likvidaatioiden kautta.
Spot-markkina ei tue nousua
Spot-volyymin kuivuminen näkyy useasta suunnasta.
Coinbase Premium Gap on painunut -30 dollariin, mikä kertoo amerikkalaisten institutionaalisten ostajien olevan nettomyyjiä. Spot-volyymi on matalimmillaan sitten lokakuun 2023.
Matt Hougan, Bitwisen sijoitusjohtaja, arvioi huhtikuun nousulle toisenkin selittäjän.
– Strategyn ostot selittävät ihan ison osan liikkeestä, Hougan sanoo.
Yhtiö on ostanut maaliskuun alusta alkaen 3,8 miljardia dollaria ETF-rahastojen kautta.
Yksi toimija ei kuitenkaan tee markkinaa. Samaan aikaan pörsseihin on siirretty noin 150 000 BTC huhtikuun puolivälistä lähtien.
Myyntitoimeksiantoja on kasaantunut yli 130 miljoonan dollarin edestä 76 700 ja 79 300 dollarin välille.
ETF-virrat ja johdannaiset
Bitcoin-ETF-rahastojen nettovirtaus kääntyi huhtikuun viimeisenä päivänä niukasti positiiviseksi: +23,5 miljoonaa dollaria. Fidelityn FBTC keräsi 26,6 miljoonaa ja BlackRockin IBIT 19,1 miljoonaa.
Grayscalen GBTC menetti 5,9 miljoonaa.
Ethereum-puolella kuva on synkempi. ETH-ETF-rahastoista virtasi ulos 23,7 miljoonaa dollaria nettona.
BlackRockin ETHA menetti 50,6 miljoonaa, vaikka Bitwisen ETHB keräsikin 29,1 miljoonaa.
Johdannaismarkkinoilla likvidoitiin 153 miljoonaa dollaria vuorokaudessa. Long-positioihin kohdistui 107,7 miljoonaa ja shortteihin 90,2 miljoonaa.
Bitcoinin funding rate on lievästi positiivinen. Ethereumin kohdalla rahoituskorko on kääntynyt negatiiviseksi, ja bearish-asemointi hallitsee.
Makro painaa lisää
Fear & Greed -indeksi on 26. Lukema tarkoittaa pelkoa.
Vielä neljä päivää sitten indeksi oli 47, neutraalin tasolla. Pudotus on melko jyrkkä.
Makroympäristökin haastaa. Brent-raakaöljy on noussut yli 125 dollariin Hormuzinsalmen jännitteiden vuoksi.
Kallis öljy ruokkii inflaatiota, ja se kaventaa Fedin liikkumavaraa entisestään. Kesäkuun koronlaskun todennäköisyys on vain 2,9 prosenttia.
Kireä rahapolitiikka pitää riskiomaisuuserät puristuksessa niin kauan kuin inflaatiopaineet jatkuvat.
Mikä voi muuttaa suunnan? Spot-kysynnän paluu. Niin kauan kuin ralli nojaa vivutettuihin positioihin eikä todellisiin ostoihin, rakenne pysyy hauraana.
