Yhdysvaltain keskuspankki ja CFTC asettavat samana päivänä uudet pelisäännöt lohkoketjurahoitukselle
- Keskuspankki esitti kaksi GENIUS-lain mukaista asetusehdotusta: täyden katteen vaatimuksen ja hakumenettelyn pankeille stablecoinien liikkeeseenlaskuun.
- Raportoinnin mukaan ehdotukseen sisältyy porrastettu pääomavaade, joka laskee kahdesta prosentista yhteen prosenttiin liikkeeseenlaskun kasvaessa yli 50 miljardin dollarin.
- Kommenttikierros kestää 60 päivää, ja keskuspankin johtokunnan jäsen Michael Barr korosti lunastuksen luotettavuutta markkinastressin aikana.
- Samana päivänä CFTC salli futuurivälittäjien sijoittaa asiakasvaroja tokenisoituihin rahamarkkinarahasto-osuuksiin ja hyväksyi lohkoketjupohjaisen kirjanpidon.
Keskuspankki vaatii täyden katteen ja nopean lunastuksen, kun taas CFTC avaa reitin tokenisoiduille vakuuksille johdannaismarkkinoilla.
Stablecoin-liikkeeseenlaskijan olisi jatkossa lunastettava tokeninsa dollareiksi kahden pankkipäivän kuluessa, jos Yhdysvaltain keskuspankin torstaina julkaisema ehdotus etenee sellaisenaan.
Samana päivänä hyödykevalvoja CFTC hyväksyi tokenisoidut rahasto-osuudet johdannaismarkkinoiden vakuudeksi. Kaksi virastoa muokkasi näin saman lohkoketjumurroksen eri kerroksia yhtä aikaa.
GENIUS-laki
GENIUS-laki on vuonna 2025 hyväksytty yhdysvaltalainen liittovaltion laki, joka loi ensimmäistä kertaa kattavan sääntelykehyksen stablecoineille. Se velvoittaa liikkeeseenlaskijat kattamaan tokeninsa täysimääräisesti turvallisilla varannoilla ja takaa haltijoille oikeuden lunastaa tokenit nimellisarvoon.
Keskuspankin johtokunta julkaisi kaksi asetusehdotusta, jotka toteuttavat viime vuonna hyväksytyn GENIUS-lain vaatimuksia sen valvomille stablecoin-liikkeeseenlaskijoille.
Ensimmäinen ehdotus koskee varantoja ja pääomaa. Liikkeeseenlaskijan on katettava jokainen liikkeessä oleva token täysimääräisesti sallituilla varantovaroilla, kuten lyhyillä valtion velkasitoumuksilla, käteisellä ja muilla korkealaatuisilla likvideillä instrumenteilla.
Ehdotus asettaa säilytyssäännöt varantojen säilyttäjille ja vaatii kuukausittaiset varmennetut tai tilintarkastetut varantoraportit.
Mediatietojen mukaan ehdotukseen sisältyy myös porrastettu operatiivisen riskin pääomavaade, jonka väliporras nostaa vaateen 1,5 prosenttiin 30 miljardin dollarin liikkeeseenlaskusta: reunoilla kaksi prosenttia ensimmäisen 20 miljardin dollarin edestä liikkeessä olevia tokeneita ja yksi prosentti 50 miljardia dollaria ylittävältä osuudelta. Keskuspankin oma tiedote ei mainitse näitä lukuja.
Toinen ehdotus luo hakumenettelyn, jolla valvottu pankki voi hakea lupaa laskea liikkeeseen stablecoineja tytäryhtiönsä kautta. Se sisältää myös menettelyt valituksille, kuulemisille ja lopullisille päätöksille.
Kommenttikierros molemmille ehdotuksille avautuu niiden julkaisusta liittovaltion virallisessa lehdessä ja kestää 60 päivää, ja sen päätyttyä virastot viimeistelevät säännöt saadun palautteen pohjalta. GENIUS-laki edellytti sääntöjen valmistumista heinäkuuhun 2026 mennessä.
Aikataulu on jo venynyt useilla kuukausilla. Lain mukainen lopullinen voimaantulopäivä on 18. tammikuuta 2027 tai 120 päivää lopullisten sääntöjen julkaisusta, sen mukaan, kumpi ajankohta on aikaisempi.
Keskuspankin johtokunnan jäsen Michael Barr kannatti ehdotusta, mutta nosti esiin rahanpesun vastaisen valvonnan aukkoja.
– Kuten heinäkuun ehdotuksessa, olen huolissani siitä, että "merkittävä tai systeeminen" -kriteeri voi vaikuttaa ennakoimattomalla tavalla johtokunnan kykyyn varmistaa, että laitos ylläpitää vaatimustenmukaista ohjelmaa, Barr sanoi.
Hän korosti myös lunastuksen merkitystä.
– Stablecoinit ovat vakaita vain, jos ne voidaan luotettavasti ja nopeasti lunastaa nimellisarvoon kaikissa olosuhteissa, myös markkinastressin aikana, Barr totesi.
Johtokunnan jäsen Michelle Bowman ajoi julkisuudessa olleiden tietojen mukaan tiukempia pääomavaatimuksia kuin mitä lopulliseen ehdotukseen lopulta päätyi.
CFTC:n henkilöstö päivitti samana päivänä usein kysyttyjen kysymysten ohjeistustaan tiedotteella 9303-26. Päivitys sallii futuurivälittäjien ja selvitysyhteisöjen sijoittaa asiakasvaroja jo ennestään sallittujen omaisuuserien tokenisoituihin muotoihin, esimerkiksi tokenisoituihin rahamarkkinarahaston osuuksiin.
Ohjeistus hyväksyy lohkoketjupohjaisen kirjanpidon asetusten 1.31 ja 45.2 mukaiseksi. Rinnakkaista offchain-kopiota ei enää vaadita, kunhan tiedot ovat saatavilla myös käyttökatkojen aikana. Päivitys rakentuu maaliskuussa annettujen virkamieskirjeiden 25-39 ja 26-05 varaan.
CFTC:n puheenjohtaja Michael S. Selig kommentoi päivitystä.
– Olen iloinen, että henkilöstö päivitti näitä usein kysyttyjä kysymyksiä osana viraston jatkuvaa työtä sääntelyn selkeyden lisäämiseksi kryptoalalla, Selig sanoi.
Tokenisoitujen reaalivarojen markkinoiden koko on Token Terminalin mukaan noin 46 miljardia dollaria, ja keskuspankki ja CFTC säätelevät nyt kumpikin omaa osa-aluettaan.
Pankkivalvoja OCC ja talletussuojaviranomainen FDIC ovat julkaisseet omat rinnakkaiset GENIUS-lain mukaiset sääntöehdotuksensa jo aiemmin, eikä EU:lla ole vielä vastaavaa kehystä tokenisoiduille vakuuksille tai stablecoin-pääomavaatimuksille.
