Bitcoinin ketjudata painui karhusyklin pohjaan – kapitulaatio on alkanut, sanoo analyytikko

Pörssikurssit kertovat pelosta, mutta lohkoketju kertoo nyt jotain muuta. Bitcoin makaa tätä kirjoitettaessa lähellä 59 900 dollaria ja pelkoindeksi näyttää äärimmäisen pelon lukemaa 18. Sunnuntaina kurssi kävi pohjalla noin 59 800 dollarissa ja kampesi itsensä sieltä takaisin 60 100 dollariin.

CryptoQuant-analyytikko Darkfost nostaa esiin mittarin, joka on painunut koko karhusyklin pohjalukemiin. Kyse on UTXO-voitto/tappio-suhteesta, eli voitolla käytettyjen siirtotapahtumien määrästä suhteessa tappiolla käytettyihin.

Suhde painui tälle tasolle ensimmäistä kertaa korjausliikkeen alun jälkeen. Darkfostille se on klassinen myyjien uupumisen merkki.

Tappiolla myytyjen UTXO:iden määrä nousee huomattaviin lukemiin, mikä kuvastaa laajemman kapitulaation alkua. Nämä jaksot ovat aina olleet pitkän aikavälin sijoittajille tuottoisia.

– Darkfost (@Darkfost_Coc) June 28, 2026

Analyytikko vertaa tilannetta hetkeen, jolloin enemmistö sijoittajista luovuttaa. Darkfost sanoo, että myös pitkän aikavälin haltijoiden SOPR kääntyi negatiiviseksi. Liikkeen takana ovat lyhyen aikavälin haltijoiden siirrot pörsseihin.

Juuri lyhyen aikavälin omistajat ovat tappiokierteen ydin. He ostivat lähellä huippuja ja siirtävät kolikkonsa pörsseihin realisoidakseen tappion ennen kuin se syvenee. Kun tämä kapitulaatio leviää pidempään pidettyihin kolikkoihin asti, myytävää alkaa olla yhä vähemmän.

Milloin suhde oli viimeksi näin matalalla? Keskellä vuotta 2023, kun bitcoin kävi lähellä 26 000 dollaria. Sieltä alkanut nousu vei hinnan myöhemmin ennätyksiin.

Yhtä lailla historia muistuttaa, että matala lukema kertoo uupumisesta, ei ajoituksesta. Pohja voi venyä viikkoja senkin jälkeen, kun mittari välähtää.

Myyntipaine ei ole ohi

Pörssinoteeratut rahastot pitävät yllä varsin synkkää tunnelmaa. Spot-ETF:istä virtasi varoja ulos seitsemättä päivää peräkkäin.

Kesäkuun nettomääräinen ulosvirtaus on kohonnut noin 4,06 miljardiin dollariin. 26. kesäkuuta päättynyt viikko, jonka ulosvirtaus oli 1,79 miljardia dollaria, oli koko historian toiseksi heikoin. Spot-ETF-varoja on jäljellä noin 72,82 miljardia dollaria.

Kivun mittakaavan paljastaa Bespoke Investment Group: keskimääräinen IBIT-sijoittaja on noin 40 prosenttia tappiolla, raportoi Bloomberg. Silti vain noin 6,6 prosenttia spot-ETF-varoista on lunastettu. Haltijat eivät siis ole ihan täydessä paniikissa.

Kuilu kertoo paljon. Vaikka keskimääräinen salkku näyttää syvää miinusta, valtaosa pääomasta pysyy rahastoissa eikä pakene ulos lunastusten kautta. Seitsemän peräkkäistä ulosvirtauspäivää kielii pikemminkin institutionaalisesta varovaisuudesta kuin laajasta paniikkimyynnistä, jossa koko positio purettaisiin yhdellä kertaa.

Onko pohja siis käsillä? Kaikki eivät usko välittömään käänteeseen.

– Pohjasignaali, jota olen odottanut, laukesi juuri. Se on osunut jokaiseen syklipohjaan vuodesta 2016, mutta tuntuu silti kurjalta vielä viikkoja, kirjoitti analyytikko DurdenBTC X:ssä.

Analyysiyhtiö Swissblock on samoilla linjoilla. Swissblockin analyysin mukaan markkina on yhä pohjanmuodostusvaiheessa.

Historia ei kuitenkaan toistu kellontarkasti. Sama mittari on osunut aiempiin pohjiin, mutta hinta voi painua hitaasti alaspäin vielä viikkoja.

Lähi-idän kiristyvät jännitteet ovat lähipäivien villi kortti, joka voi heilauttaa riskisijoituksia kumpaan tahansa suuntaan. Pohjanmuodostus on prosessi eikä yksittäinen päivä, ja kantaako signaali tälläkin kertaa, jää nähtäväksi.