Tether ohitti Ethereumin markkina-arvossa, kun ETH putosi vuoden pohjalle

Kun myyntipaine kovenee, raha ei katoa markkinalta. Se hakeutuu turvaan. Torstaina 26. kesäkuuta tuo siirtymä näkyi kryptomarkkinan arvojärjestyksessä, kun Tetherin USDT-vakausvaluutta ohitti markkina-arvossa Ethereumin ja kipusi bitcoinin jälkeen toiseksi suurimmaksi.

CoinGecko mittasi USDT:n markkina-arvoksi noin 186,06 miljardia dollaria, kun Ethereumin ether jäi alle 185 miljardin. Kierrossa oli noin 186,34 miljardia USDT-yksikköä. Hetkellisesti ero oli hyvin niukka, ether 185,66 miljardia dollaria vakausvaluutan 186,06 miljardia vastaan.

Onko kyseessä ennennäkemätön käänne? Ei aivan.

Bloomberg ajoittaa ensimmäisen lyhyen ohituksen jo 12. kesäkuuta, minkä jälkeen ether otti kakkospaikan takaisin. Kyse on siis kuukauden sisällä toisesta kerrasta, ei poikkeuksellisesta tilanteesta.

Etherin oma heikkous

Ethereumin notkahdus on käänteen toinen puoli. Ether noteerattiin Coinbasessa noin 1 510 dollarissa, mikä on vuoden 2026 alin taso. Vuorokaudessa hinta laski 5,2 prosenttia.

Lasku ei rajoitu etheriin. Bitcoin painui alle 60 000 dollarin, ja pelko- ja ahneusindeksi näytti lukemaa 13, joka kuvaa äärimmäistä pelkoa. Pörssinoteeratuista ether-rahastoista virtasi pääomaa ulos seitsemättä viikkoa peräkkäin, 25. kesäkuuta nettona 691,7 miljoonaa dollaria.

Etherin ahdinko ei selity pelkällä laajalla myynnillä. Kehittäjäyhteisöä ovat ravistelleet johtohahmojen lähdöt, ja Ethereum-säätiö ilmoitti leikkaavansa noin viidenneksen henkilöstöstään. Leikkausten jälkeen perustetaan uusi tutkimusyksikkö Ethlabs, jonka taustalla vaikuttavat Bitmine ja SharpLink.

Uudelleenjärjestely ravistelee vakiintunutta kehitysmallia ja on lisännyt epävarmuutta etherin ympärillä. Lähikuukausien suunta on auki, sillä markkina ei tiedä, vakiintuuko uusi tutkimusvetoinen malli vai jatkuuko hajaannus.

Pääoma pakenee turvaan

Juuri tällaisessa tilanteessa vakausvaluutat kasvavat. Sijoittajat myyvät volatiilit positiot ja siirtävät varat dollariin sidottuihin tokeneihin odottamaan rauhallisempaa hetkeä. Stablecoinien osuus koko kryptomarkkinan arvosta on noussut noin 15 prosenttiin.

– Markkina suosii nyt vakautta etherin volatiliteetin sijaan, sanoo Andri Fauzan Adziima, analyytikko Bitrue Research Institutesta.

Miksi vakausvaluutan nousu kakkoseksi on muutakin kuin yksi hintauutinen? Vakausvaluutta ei tuota mitään, vaan se ainoastaan säilyttää arvonsa. Kun se kiilaa ohi etherin, raha ei etsi tuottoa vaan suojaa.

Stablecoinien painoarvo on kasvanut tasaisesti koko kevään. Nyt likimain joka seitsemäs kryptomarkkinaan sidottu dollari makaa dollariin kytketyssä tokenissa. Harva haluaa pitää riskiä päällä, kun hinnat valuvat alaspäin viikosta toiseen.

– Vakausvaluuttojen nousu arvojärjestyksessä on merkkipaalu koko alalle, sanoo Alvin Kan, Bitget Walletin operatiivinen johtaja.

Taustalla on kaksi eri voimaa yhtä aikaa. Toinen on laaja riskinkarttaminen, joka työntää pääomaa kohti dollaria. Toinen on Ethereumin oma rakenteellinen epävarmuus, joka tekee etheristä juuri nyt heikon lenkin.

Vakausvaluutta ei ole tuotto-omaisuus vaan parkkipaikka, jonne raha vetäytyy odottamaan. Seitsemän viikon yhtäjaksoiset ulosvirtaukset ether-rahastoista kertovat, ettei pako ole hetken oikku vaan kuukausia jatkunut siirtymä. Sama kallistuma näkyy kotimaisissakin salkuissa, jotka ovat kevään laskussa siirtyneet pois volatiileista positioista kohti käteistä ja dollariin sidottuja tokeneita.

Jää nähtäväksi, palaako ether kakkospaikalle yhtä nopeasti kuin kesäkuun alussa. Toistaiseksi pääoma äänestää jaloillaan, ja suunta on kohti vakautta.