Ethereumin pörssitarjonta laskee yhä – miksi hinta ei silti nouse?
- Ether kävi 5. kesäkuuta noin 1 557 dollarissa ja laski päivässä 9 prosenttia.
- Bitcoinistin analyysin mukaan suuri jakelija myy ennätyksellisen vähittäiskysynnän vastaan.
- Ether-ETF:t palasivat ulosvirtaukseen 5. kesäkuuta, nettomäärä −6,0 miljoonaa dollaria.
- Etherin rahoitusaste painui noin −0,016 ja −0,021 välille, suurista kryptovaluutoista syvimmälle.
Kolikoiden valuminen pois pörsseistä on perinteisesti nousun enne, mutta nyt ether on painunut alaspäin. Selitys on toisella puolella pöytää: iso jakelija imee vähittäiskysynnän pois sitä mukaa kuin sitä syntyy.
Pörsseistä virtaa ulos etheriä viikko toisensa jälkeen. Perinteinen lukutapa on selvä: kun kolikoita siirretään pörssien tileiltä omiin lompakoihin, niitä ei aiota myydä, ja tarjonta kiristyy. Yleensä se ennakoi nousua. Nyt ei käynyt niin.
Ether kävi 5. kesäkuuta noin 1 557 dollarissa ja laski päivän aikana 9 prosenttia. Hinta makaa monen kuukauden pohjalukemissa keskellä laajempaa myyntiaaltoa. Pörssitarjonta laskee, mutta kurssi ei seuraa.
Joku isompi on toisella puolella
Selitys piilee siinä, kuka kauppaa käy. Bitcoinistin analyysi ja on-chain-data viittaavat siihen, että vähittäissijoittajien ostot ovat ennätystasolla – ja juuri se on ongelma. Kysyntää on, mutta sitä vastassa on suurempi myyjä.
– Vähittäiskysyntä ei pysty nostamaan etheriä, koska toisella puolella on jakelija, joka syöttää tarjontaa jokaista ostoa kohti, toteaa Bitcoinistin analyysi.
Tässä on ero kahden ilmiön välillä. Pörssitarjonnan lasku voi tarkoittaa keräilyä, jossa pitkän linjan omistajat ottavat kolikoita pois markkinoilta. Se voi myös tarkoittaa jakelua, jossa iso haltija siirtää kolikoita ja myy niitä hallitusti hajautuneen vähittäiskysynnän sekaan.
Lopputulos näyttää tilastossa samalta, mutta hinnalle se on päinvastainen. Nyt jakelija imee kysynnän pois ennen kuin se ehtii tiivistyä hintapuristukseksi.
Johdannaiset vahvistavat kuvan
Spot-puolen heikkous näkyy myös rahavirroissa. Ether-pörssinoteeratut rahastot palasivat ulosvirtaukseen 5. kesäkuuta nettomäärällä −6,0 miljoonaa dollaria, Farsiden datan mukaan. BlackRockin ETHA vuoti yksinään −13,2 miljoonaa dollaria. Edellisenä päivänä rahastoihin oli tullut +19,3 miljoonaa – yhden päivän piristys, ei käänne.
Johdannaismarkkina kertoo saman tarinan vielä jyrkemmin. Miksi johdannaismarkkina painottaa alaspäin juuri nyt? Etherin rahoitusaste painui noin −0,016 ja −0,021 välille Binancessa, Bybitissä ja OKX:ssä, suurista kryptovaluutoista syvimmälle. Se on syvempi miinus kuin yhdelläkään muulla suurella omaisuuserällä.
Rahoitusaste (funding rate)
Ikuisten futuurien kauppiaat maksavat toisilleen säännöllistä maksua, joka pitää johdannaishinnan lähellä spot-hintaa. Negatiivinen rahoitusaste tarkoittaa, että lyhytpositioiden haltijat maksavat pitkille – eli vetoa hinnan laskuun on enemmän kuin nousuun.
Negatiivinen rahoitusaste kertoo raskaasta laskuvedosta. Avoin korko on noin 22,5 miljardia dollaria, joten positioita on paljon, ja ne nojaavat alaspäin. Historiallisesti näin syvä miinus yhdistettynä näin suureen avoimeen korkoon on poikinut joko nopean ahdistuspomppauksen, kun lyhytpositioita suljetaan, tai pitkittyneen valumisen alaspäin. Kumpaan suuntaan vipu purkautuu, ratkeaa vasta kun jakelija väsyy. Kun johdannaiset painavat ja jakelija myy spotissa, vähittäisostot eivät riitä kääntämään suuntaa.
Mihin tukitasoon ether asettuu, jää nähtäväksi. Milloin jakelija lopettaa? Pörssitarjonnan lasku palaa nousutekijäksi vasta, kun toisella puolella oleva myyjä vetäytyy – eikä siitä toistaiseksi ole merkkiä.
