MARA myi 1,5 miljardilla bitcoineja ja siirtyy tekoälyn infrastruktuuriin

MARA Holdings on lakannut kasaamasta bitcoinia. Yhtiö myi alkuvuoden aikana 1,5 miljardin dollarin edestä omaa kryptoreserviään ja kertoi tiistaina, ettei aio enää tehdä laajoja ASIC-louhintalaitteiden hankintoja.

Painopiste siirtyy tekoälyyn ja korkean suorituskyvyn laskentaan. Jopa 90 prosenttia louhintakapasiteetista voitaisiin lopulta käyttää tekoäly- ja IT-työkuormille.

Tappio bitcoinin laskusta, myynti velkojen takaisinmaksuun

Q1-liikevaihto putosi 18 prosenttia vuositasolla 174,6 miljoonaan dollariin, kun analyytikot olivat odottaneet 182,7 miljoonaa. Nettotappio paisui 1,26 miljardiin dollariin ja laimennettu osakekohtainen tulos jäi −3,31 dollariin, kun odotuksissa oli −2,20 dollaria.

Tappio ei syntynyt louhinnasta vaan kirjanpidosta. Bitcoinin hinta laski neljänneksen aikana noin 25 prosenttia, mikä pakotti yhtiön kirjaamaan arvonalennuksia bitcoin-omistuksestaan.

Maaliskuun 4.–25. välillä MARA myi noin 15 133 bitcoinia, noin 1,1 miljardilla dollarilla, rahoittaakseen vaihtovelkakirjojensa takaisinoston. Toimenpide poisti kolmasosan liikkeessä olevista vaihtovelkakirjoista ja eliminoi noin 46 miljoonan osakkeen laimennuksen.

– Bitcoin ei ole meille pelkkä taseen reservi, vaan myös strategisen rahoituksellisen joustavuuden väline, toteaa talousjohtaja Salman Khan tulosraportissa.

Pudotus kakkossijalta nelossijalle

Bitcoin Treasuries -tietopalvelun 6.5. päivittämä lista kertoo karun tarinan. MARA:lla on neljänneksen päättyessä 38 689 bitcoinia. Yhtiö on pudonnut maailman toiseksi suurimmasta julkisesta bitcoin-omistajasta neljänneksi.

Kärjessä jatkaa Michael Saylor 818 334 bitcoinillaan. Sen jälkeen tulevat Twenty One Capital (43 514 BTC) ja Metaplanet (40 177 BTC). MARA:n perässä on Galaxy Digital 25 723 bitcoinilla.

Louhinta itsessään kasvoi. MARA louhi ensimmäisellä neljänneksellä 2 247 bitcoinia, ja käytössä oleva laskentateho nousi 33 prosenttia vuositasolla 72,2 eksahashiin sekunnissa.

Miksi kaasuvoimala ennen GPU-räkkiä?

MARA ilmoitti 30.4. ostavansa Long Ridge Energy & Power -kokonaisuuden 1,5 miljardilla dollarilla FTAI Infrastructurelta. Kaupan mukana MARA:lle siirtyy noin 785 miljoonan dollarin velka.

Kohde on 505 megawatin yhdistetyn syklin kaasuturbiinilaitos Hannibalissa, Ohiossa, MARA:n nykyisten louhintaoperaatioiden vieressä noin 1 600 hehtaarin alueella. Kapasiteetin on tarkoitus kasvaa nykyisestä 200 megawatista yli gigawattiin. Alkuvaiheen 200 megawatin tekoäly- ja kriittisen IT-luokan rakennustyöt alkavat alkuvuonna 2027, ja käyttöönotto ajoittuu vuoden 2028 puoliväliin.

Toimitusjohtaja Fred Thiel perustelee suunnanmuutosta yhdellä lauseella.

– Verkkoon kytketty, käytettävissä oleva sähköteho on tekoälyn laskennan kasvun pullonkaula, Thiel sanoo tulosjulkistuksessa.

Ero muihin louhijoihin on selvä. TeraWulf, Hut 8 ja Core Scientific ovat vuokranneet kapasiteettiaan AI-pilville. MARA on ainoa top-tier-louhija, joka hankkii oman energiantuotantonsa eli kaasulaitoksen verkkoliitäntöineen.

Kilpailijoiden valitsemat tiet

Sama kysymys koskettaa koko sektoria. TeraWulfin osake on noussut tänä vuonna 73,6 prosenttia, ja yhtiöllä on 12,8 miljardin dollarin HPC-sopimukset, mukaan lukien Googlen tukema Fluidstack. Hut 8:n osake on plussalla 67,7 prosenttia 7 miljardin dollarin Anthropic-Fluidstack-vuokrasopimuksen jälkeen.

Core Scientific allekirjoitti 10–12 miljardin dollarin sopimukset Coreweaven kanssa. IREN ennustaa HPC:n tuovan tänä vuonna 71 prosenttia liikevaihdosta, kun osuus oli 2024 vain kolme prosenttia. CleanSparkin johto totesi Q1-tuloksessaan suoraan, että bitcoin-louhinta ei nykyisillä hash-hinnoilla yllä tekoälykuormien tuottotasolle.

Sijoittajat eivät vielä ostaneet MARA:n tarinaa. Osake nousi 11.5. ennen pörssin avautumista noin prosentin 13 dollariin, mutta tulosjulkistuksen jälkeen kurssi putosi noin 4 prosenttia. Jää nähtäväksi, riittääkö 505 megawattia Ohiossa tuomaan MARA:n kilpailijoidensa rinnalle, joilla on suorat sopimukset Anthropicin ja Googlen kaltaisten toimijoiden kanssa.