Morgan Stanley aloittaa kryptokaupan, CME tuo bitcoinin volatiliteettifutuurit
- Morgan Stanley aloitti kryptokaupan asiakkailleen ja hinnoitteli kaupan kilpailijoita halvemmaksi.
- Bloombergin lähteet kertovat hinnoittelun painavan koko sektorin marginaaleja alaspäin.
- CME Group lanseeraa säännellyn bitcoin-volatiliteettifutuurin Yhdysvaltain johdannaisvalvojan alaisuudessa.
- Spot-ETF:t avasivat oven, nyt instituutiot rakentavat sen päälle kaupankäyntiä ja johdannaisia.
Wall Street syvensi otettaan kryptosta saman päivän aikana kahdella eri rintamalla. Morgan Stanley avasi asiakkailleen suoran kryptokaupan ja alitti Bloombergin lähteiden mukaan kilpailijoidensa hinnat, kun CME Group ilmoitti tuovansa markkinoille säännellyn bitcoin-volatiliteettifutuurin.
Spot-ETF:t toivat instituutiot bitcoinin omistajiksi. Nyt samat talot haluavat olla myös välittäjiä, vastapuolia ja suojausvälineiden myyjiä.
Morgan Stanley aloitti tiistaina suoran kryptokaupan asiakkailleen. Bloombergin lähteet kertovat, että pankki hinnoitteli palvelunsa selvästi alle kilpailijoiden, mikä asettaa paineen koko Wall Streetin kryptopöydille. Saman päivän aikana CME Group vahvisti tuovansa markkinoille säännellyn bitcoin-volatiliteettifutuurin.
Yhdistelmä ei ole sattumaa. Yhdysvaltalaiset suuret pankit ovat seuranneet sivusta, kun spot-ETF:t keräsivät yli 60 miljardin dollarin varat. Ovi instituutioille avautui tammikuussa 2024, mutta varsinainen tuotepino kaupankäynteineen, johdannaisineen ja suojauksineen on rakennettu vasta nyt.
Morgan Stanleyn liike on oikeastaan hinnoittelukysymys. Pankki perii Bloombergin lähteiden mukaan asiakkailtaan vähemmän kuin alalle aiemmin tulleet kilpailijat.
Kun yksi Wall Streetin kärkitalo alittaa hinnat, muut joutuvat reagoimaan. Marginaalit kaventuvat ennen kuin volyymit ovat ehtineet kasvaa.
– Hinnoittelu kertoo, että pankki haluaa volyymia, ei kokeilua, kommentoi yksi Bloombergin nimettömistä lähteistä.
Morgan Stanley ei testaa krypton kysyntää muutamalla varakkaalla asiakkaalla, vaan rakentaa kaupankäyntiä volyymiliiketoimintana.
CME:n julkistus täydentää palettia toiselta suunnalta. Maailman suurin johdannaispörssi tuo markkinoille bitcoinin volatiliteettiin sidotun futuurin, joka käy kauppaa Yhdysvaltain johdannaisvalvojan CFTC:n alaisuudessa. Sääntelyhyväksyntä on instituutioille olennainen ero kryptopörssien tarjoamiin volatiliteettituotteisiin.
Volatiliteettifutuuri (volatility futures)
Volatiliteettifutuuri on johdannainen, jonka arvo määräytyy kohde-etuuden hintaheilunnan eikä itse hinnan perusteella. Sijoittaja voi käyttää sitä joko suojautumiseen rajuilta liikkeiltä tai ottamaan suoran näkemyksen siitä, kasvaako vai laskeeko bitcoinin tuleva heiluntataso.
Tuote on suunnattu erityisesti rahastoille ja varainhoitajille, jotka haluavat suojata salkkujaan bitcoinin rajuilta liikkeiltä ilman, että joutuvat itse käymään kauppaa kohde-etuudella. Lanseerausaikataulua CME ei ole vielä kommentoinut tarkemmin julkisesti.
Miksi nämä kaksi uutista painavat yhdessä enemmän kuin erikseen? Koska ne kertovat samasta kehityksestä eri tasoilla.
Pankki tuo kaupankäynnin, pörssi tuo suojaustyökalun. Instituutio, joka haluaa rakentaa bitcoin-position salkkuunsa, saa nyt molemmat saman päivän otsikoissa.
Suomalaisen sijoittajan näkökulmasta muutos näkyy välillisesti. Mitä syvempi instituutionaalinen markkina Yhdysvalloissa on, sitä vakaammin bitcoinin hinnanmuodostus toimii myös eurooppalaisten varainhoitajien tuotteissa. Volatiliteettifutuurit antavat heille työkalun, jota ei MiCA-säännellyssä Euroopassa toistaiseksi ole vastaavalla muodolla saatavilla.
Jää nähtäväksi, kuinka nopeasti Goldman Sachs ja JPMorgan vastaavat Morgan Stanleyn hintatasoon. Kilpailu on nyt kaupankäynnin, ei enää pelkän omistuksen, ympärillä.
