Tether läpäisi ensimmäisen täyden KPMG-tilintarkastuksen – mutta ei MiCA:ta
- KPMG:n tarkastus kattoi koko taseen ja tuloslaskelman sekä jokaisen Tetherin kultaharkon fyysisen laskennan.
- Reservit ylittivät velat 6,814 miljardilla dollarilla 31.12.2025, noin 3,5–3,7 prosenttia USDT:n liikkeessä olevasta määrästä.
- Tether ei ole julkaissut koko KPMG-raporttia, toisin kuin Circle, joka julkaisee kuukausittaiset Deloitte-attestaatiot.
- USDT on ollut poissa Binancen, Coinbasen, Krakenin, Crypto.comin ja Revolutin EU-listoilta 1.7.2026 alkaen.
Yhdysvaltain GENIUS-laki pakotti Tetherin vihdoin täyteen läpinäkyvyyteen yhdeksän vuoden lupausten jälkeen. Eurooppalaiset sijoittajat eivät silti hyödy siitä mitään.
Yhdeksän vuoden ajan luvattu tilintarkastus valmistui torstaina 13.8.2026. Raportti itsessään pysyy silti lukkojen takana.
KPMG U.S. antoi ensimmäistä kertaa niin kutsutun puhtaan lausunnon USDT-stablecoinin liikkeeseenlaskijan Tether International, S.A. de C.V:n koko tilinpäätöksestä. Puhdas lausunto tarkoittaa, ettei tarkastaja löytänyt olennaisia virheitä kirjanpidosta. Se ei kuitenkaan tarkoita, että jokin tietty reservivaatimus olisi täyttynyt.
Tarkastus kattoi tilikauden 2025 kokonaisuudessaan: taseen, tuloslaskelman, oman pääoman muutokset ja rahavirrat amerikkalaisen AICPA-standardin mukaisesti. KPMG kävi läpi liiketapahtumat, järjestelmät, omistustiedot, arvostukset ja vastapuolet, ja laski fyysisesti jokaisen kultaharkon, jonka Tether pitää reservissään.
Tämä on selvästi laajempi kuin Tetherin aiemmat neljännesvuosittaiset attestaatiot, jotka BDO Italia on laatinut. Ne ovat kuvanneet reservien koostumusta yhtenä hetkenä, mutta eivät ole testanneet koko kirjanpitoa.
Reservit ylittivät velat 6,814 miljardilla dollarilla 31. joulukuuta 2025. USDT:n liikkeessä oleva määrä oli vuoden 2026 toisella neljänneksellä noin 184,6 miljardia dollaria, joten ylikate vastaa karkeasti 3,5–3,7 prosenttia liikkeessä olevasta määrästä.
Simon McWilliams, Tetherin talousjohtaja, kommentoi tarkastuksen laajuutta.
– Tämä on yksi yhtiön historian kunnianhimoisimmista hankkeista, McWilliams sanoi.
Paolo Ardoino, Tetherin toimitusjohtaja, vastasi kriitikoille säästelemättä sanojaan. Hän muistutti, että yhtiöstä on vuosia väitetty, ettei sitä voi tilintarkastaa. Ardoino nosti esiin myös Elizabeth Warrenin, yhdysvaltalaisen senaattorin, painostuksen tilintarkastusyhtiöihin Tether-yhteistyön välttämiseksi.
– Rehellisesti sanottuna en välitä. Olemme näyttäneet sen toteen jo moneen kertaan, Ardoino sanoi.
Maaliskuussa 2026 Ardoino ilmoitti Tetherin palkanneen "Big Four" -tilintarkastusyhtiön ensimmäistä täyttä tarkastusta varten, muttei paljastanut tuolloin yhtiön nimeä.
Tether signs engagement with a Big 4 Firm for its first Full Audit.
– Paolo Ardoino (@paoloardoino) March 2026
Kriitikot ovat kysyneet, kattoiko tarkastus vain liikkeeseenlaskevan tytäryhtiön vai koko Tether-konsernin. KPMG:n raporttia ei myöskään ole julkaistu, ja KPMG kieltäytyi kommentoimasta asiaa tarkemmin vedoten asiakassuhteen luottamuksellisuuteen.
Lupaus täydestä tarkastuksesta on toistunut Tetherin historiassa vuodesta 2017, jolloin yhteistyö Friedman LLP:n kanssa päättyi ilman raporttia. Vuonna 2021 yhtiö maksoi 18,5 miljoonaa dollaria sovintona New Yorkin osavaltion syyttäjänvirastolle reservejä koskevista väitteistä. CFTC määräsi 41 miljoonan dollarin sakon USDT:n dollarikatetta koskevista virheellisistä lausunnoista.
Kaikki tämä koskee kuitenkin vain Yhdysvaltoja. Heinäkuussa 2025 allekirjoitettu GENIUS-laki velvoittaa liikkeeseenlaskijat, joiden liikkeessä oleva määrä ylittää 50 miljardia dollaria, vuosittaiseen tilintarkastukseen. KPMG:n lausunto täyttää juuri tämän yhden vaatimuksen, ei mitään laajempaa.
Euroopassa tilanne ei muutu tarkastuksen myötä lainkaan. Tether ei ole koskaan hakenut MiCA-asetuksen mukaista sähköisen rahan token -lupaa, koska yhtiö vastustaa vaatimusta pitää 60 prosenttia reserveistä EU-pankkitalletuksina. USDT on ollut poissa Binancen, Coinbasen, Krakenin, Crypto.comin ja Revolutin EU-säänneltyjen alustojen listoilta sen jälkeen, kun MiCAn siirtymäaika päättyi 1.7.2026.
Yksityishenkilö saa yhä pitää USDT:tä hallussaan EU:ssa, mutta MiCA-lisensoidut alustat eivät voi listata tai tarjota sitä. KPMG:n tarkastus ei muuta tätä yhtään.
Kilpailija Circlen USDC toimii eri säännöillä. Yhtiö jättää tilintarkastetut tilinpäätöksensä SEC:lle ja julkaisee kuukausittain Deloitten laatimat attestaatiot, kun taas Tether ei ole julkistanut yhtäkään täyttä raporttiaan.
Suomalaiselle sijoittajalle ero on käytännön ero, ei periaatteellinen. KPMG:n puhdas lausunto vahvistaa luottamusta USDT:n reserveihin Yhdysvalloissa, mutta ei avaa yhtään uutta ovea eurooppalaisissa pörsseissä. Jää toistaiseksi nähtäväksi, hakeeko Tether MiCA-lupaa joskus.
