El Salvadorin bitcoin-kertomus törmää IMF:n nollakattoon
- 40 kuukauden EFF-laina (noin 1,4 miljardia dollaria) hyväksyttiin helmikuussa 2025 nollakatolla julkisen sektorin bitcoin-ostoille.
- Varanto on lähteestä riippuen noin 7 500 bitcoinia, ja sen dollariarvo on pudonnut noin 19 prosenttia kuukaudessa.
- IMF:n tiedottaja Julie Kozack selittää kasvun valtio-omisteisten lompakoiden välisinä siirtoina, ei uusina ostoina.
- Presidentti Nayib Bukelen "yksi bitcoin päivässä" -viesti punnitaan seuraavassa IMF-tarkastuksessa.
Varanto on kasvanut noin 1 700 bitcoinilla ohjelman alusta, mutta IMF pitää nousua valtion lompakoiden välisinä siirtoina, ja seuraava tarkastus ratkaisee, kestääkö selitys.
Yksi bitcoin joka päivä. Sitä viestiä Nayib Bukele, El Salvadorin presidentti, yhä toistaa. Lupauksen varaan on rakennettu koko maan kansainvälinen maine.
Ongelma on, että lupaus törmää lainaehtoon, joka kieltää juuri sen.
Maan bitcoin-varanto on lähteestä riippuen noin 7 500 BTC, arvoltaan noin 450 miljoonaa dollaria. CoinGecko listasi 29. kesäkuuta 7 474 bitcoinia, kun cryptonews raportoi edellisenä päivänä 7 696 yksikköä.
Varannon arvo on pudonnut noin 19 prosenttia viime kuukauden aikana. Alkuvuonna 2026 sen huippuarvo kävi varsin lähellä 800:aa miljoonaa dollaria.
Taustalla on Kansainvälisen valuuttarahaston ohjelma. IMF hyväksyi 26. helmikuuta 2025 El Salvadorille 40 kuukauden laajennetun luottojärjestelyn (Extended Fund Facility, EFF), arvoltaan noin 1,4 miljardia dollaria.
Sopimukseen kuuluu jatkuva suorituskriteeri eli ehto, jonka täyttymistä seurataan jatkuvasti: nollakatto julkisen sektorin vapaaehtoisille bitcoin-ostoille. Samalla kielletään bitcoin-määräinen julkinen velka.
IMF myös poisti bitcoinin pakollisen laillisen maksuvälineen aseman. Muutetun lain myötä yksityinen hyväksyntä on vapaaehtoista, ja verot maksetaan dollareina.
Miten varanto sitten on kasvanut? Joulukuussa 2024 julkista bitcoinia oli noin 5 968 yksikköä, nyt noin 7 500 – kasvua noin 1 700 bitcoinia. Näin on käynyt, vaikka maan keskuspankki ja valtiovarainministeriö vakuuttivat aiesopimuksessa, ettei uusia ostoja tehdä.
IMF:n selitys on kirjanpidollinen.
– Näennäinen kasvu johtuu siirroista eri valtio-omisteisten lompakoiden välillä, ei julkisen sektorin uusista nettomääräisistä markkinaostoista, sanoi rahaston tiedottaja Julie Kozack heinäkuussa 2025.
Logiikka pitää, jos kaikkien valtion hallinnoimien osoitteiden yhteismäärä pysyy ennallaan. Yksittäisen seurantapalvelun näyttämä luku voi nousta ilman, että lupaus rikkoutuu. Käytännön pulma on toinen. Julkinen luku jatkaa nousuaan, ja sama selitys on toistettava joka kerta tarkkailijoille.
Markkinatausta terävöittää kysymystä. Yhdysvaltain pörssinoteeratuista bitcoinrahastoista (spot-ETF) virtasi ulos noin 5,94 miljardia dollaria kuuden peräkkäisen viikon aikana.
Valtion varantoa ei voi lunastaa kuten ETF-osuuksia. Siihen vaikuttavat samaan aikaan budjettitavoitteet, ulkoiset velkojat ja IMF-ohjelman ehdot.
Poliittinen arvo säilyy IMF-valvonnasta huolimatta. Fiskaalinen riski on yhtä konkreettinen. Jos tulevat tarkastukset eivät saa nousevaa saldoa ja lompakkoselitystä täsmäämään, lainajärjestelyn maksuerät voivat vaarantua.
Todellinen testi on seuraava IMF-tarkastus. Jos seurantaluku, hallituksen lausunto ja rahaston arvio osoittavat samaan suuntaan, varanto selviää koetuksesta.
Jos luvut jatkavat erkanemistaan, maan bitcoin-politiikka alkaa näyttää ratkaisemattomalta kiistalta maan tärkeimmän luotonantajan kanssa. Kumpi tulkinta voittaa, jää nähtäväksi.
