BlackRock syventää DeFi-vetoaan – Ethenan USDe Aladdin-alustalle

Kun maailman suurimman varainhoitajan järjestelmä alkaa tunnistaa synteettisen dollarin, perinteinen rahoitus ja DeFi kytkeytyvät toisiinsa tavallista tiukemmin. Ethena kertoi 29.6.2026, että BlackRockin Aladdin-alusta listaa sen USDe-tokenin hyväksytyksi digitaaliseksi omaisuudeksi.

Aladdin on BlackRockin salkunhallinnan, kaupankäynnin ja riskienhallinnan järjestelmä. Sitä käyttävät pankit, vakuutusyhtiöt, eläkerahastot ja varainhoitajat, joiden hallinnoima varallisuus ylittää yhteensä 20 biljoonaa dollaria.

Markkina reagoi heti. Ethenan hallintotoken ENA nousi noin 8 prosenttia vuorokaudessa, raportoi CoinDesk.

Yhteistyö ulottuu pelkkää listausta syvemmälle. BlackRockin tokenisoitu rahamarkkinarahasto BUIDL toimii ensisijaisena vakuusvarana Ethenan tulevassa tuotteessa. Vastineeksi Ethena tarjoaa 100 miljoonan dollarin likviditeettijärjestelyn BlackRockin tokenisoiduille tuotteille Securitizen kautta.

Ehdot täyttävät BUIDL-asiakkaat voivat vaihtaa BUIDL-osuuksia ja tuettuja stablecoineja, kuten USDC ja USDtb, ympäri vuorokauden. USDtb on Ethenan oma BUIDL-vakuudellinen stablecoin, jonka BUIDL-kate on noin 500 miljoonaa dollaria.

Listaus on tuorein merkki siitä, miten päättäväisesti globaalit varainhoitajat lähestyvät DeFi-protokollia. Ethena on tavoitellut institutionaalisia sijoittajia aktiivisesti jo kuukausien ajan. Varainhoitaja Janus Henderson, joka hallinnoi noin 480 miljardin dollarin varoja, teki strategisen sijoituksen ENA-tokeniin aiemmin kesäkuussa. Janus Hendersonin sijoitus toi protokollalle uskottavuutta juuri sellaisten salkunhoitajien silmissä, joita Aladdin-listaus nyt palvelee.

– Digitaalisen omaisuuden seuraavan vaiheen ajaa infrastruktuuri, jonka avulla perinteiset instituutiot voivat käyttää lohkoketjussa toimivia rahoitustuotteita tutuilla järjestelmillä ja vakiintuneilla toimintatavoilla, sanoo Guy Young, Ethenan perustaja ja toimitusjohtaja.

Synteettinen dollari ei ole käteistä

USDe ei ole tavallinen stablecoin. Se on synteettinen dollari, jota ei ole katettu yksi yhteen käteisellä.

Vakuutena on kryptoa, jonka hintariskiä tasapainotetaan myymällä lyhyeksi perpetuaalifutuureita, eräpäivättömiä johdannaisia. Tuotto syntyy rahoituskorosta ja virtaa käyttäjälle staketun sUSDe:n kautta.

Mitä tapahtuu, jos rahoituskorot kääntyvät negatiivisiksi? Silloin suojaus alkaa syödä tuottoa sen sijaan, että se kerryttäisi sitä. Lisäksi vakuudet ja suojauspositiot makaavat pörsseissä, joten mukana kulkee vastapuoliriski.

Juuri tästä syystä Aladdin-listaus on kaksiteräinen. Riski ei häviä mihinkään, kun se siirtyy tutun terminaalin sisään. Se vain saa instituutioystävällisen kuoren.

Eurooppa jäi ulkopuolelle

Eurooppalainen piensijoittaja tuskin pääsee tähän käsiksi. Ethena ajoi alas saksalaisen yhtiönsä huhtikuussa 2025 ja veti MiCA-lupahakemuksensa, kun Saksan finanssivalvonta BaFin määräsi lopettamaan USDe:n julkisen myynnin. BaFinin mukaan tokenia oli tarjottu yleisölle ilman vaadittua lupaa. Token on käytännössä suljettu EU:n vähittäismarkkinalta.

Asetelma on kieltämättä nurinkurinen. Yhdysvaltalaiset instituutiot saavat USDe:n tutun työkalunsa kautta samaan aikaan, kun eurooppalaiselta piensijoittajalta se on poissa.

Kuinka kauan tämä ero kestää? Se jää nähtäväksi.