Bhutan myynyt 70 prosenttia bitcoineistaan – sovereign HODL -teesi murenee
Bhutanin valtion omistama Druk Holding and Investments on myynyt 70 prosenttia bitcoineistaan 18 kuukauden aikana, paljastaa CoinDesk Policyn raportti, joka perustuu Arkham Intelligencen ketjulle siirrettyihin lohkoketjudataan. Lokakuussa 2024 Bhutanilla oli vielä noin 13 000 bitcoinia, mutta huhtikuussa 2026 holdings ovat kutistuneet 3 954 bitcoiniin, joiden arvo on noin 280,6 miljoonaa dollaria.
Pelkästään vuoden 2026 aikana Bhutan on liikuttanut bitcoineja 215,7 miljoonan dollarin edestä, joista 162,6 miljoonaa dollaria on päätynyt tunnistamattomille lompakkoille. Torstaina ketju näytti 319,7 bitcoinin siirron eli 22,68 miljoonan dollarin transaktion: noin 250 BTC päätyi Galaxy Digitalin ja OKX:n tunnettuihin myyntiosoitteisiin ja 70 BTC uudelle merkitsemättömälle osoitteelle. Kuvio toistuu lähes viikoittain.
Mikä selittää valtion siirtymisen myyjäksi sillä hetkellä, kun bitcoin on jälleen 72 000 dollarin tasolla? CoinDeskin haastattelemat asiantuntijat osoittavat kahteen tekijään. Ensinnäkin Bhutanin bitcoin-louhinnan uudet sisäänvirtaukset ovat käytännössä lakanneet: yli vuoteen ei ole kirjattu yhtään yli 100 000 dollarin louhintatuloja. Vaikeutumiskerroin on bitcoin-verkossa kaikkien aikojen huipussaan, ja puolituksen jälkeinen lohkopalkkio on enää 3,125 BTC. Toiseksi Bhutanin vesivoima tuottaa parempaa katetta myytäessä sähköä Intialle kuin louhittaessa bitcoinia nykyhinnoilla.
Tarinan toinen puoli on yhtä merkittävä. Samalla viikolla virginialainen Strategy ilmoitti ostaneensa 4 871 bitcoinia 330 miljoonalla dollarilla. Yhdellä viikolla Strategy lisäsi tasettaan enemmän kuin Bhutan koko nykyhetken omistus. Sovereign HODL -narratiivi, jonka mukaan pienet valtiot keräävät bitcoinia vakuusarvoksi, on saanut Bhutanin tapauksen myötä vakavan kolauksen. Käytännössä yksityisen sektorin yritykset, ETF-rahastot ja muutamat institutionaaliset toimijat ovat ottaneet keräyksen kärkisijan – ei niinkään kansallisvaltiot.
Suomalaiselle sijoittajalle Bhutan on muistutus siitä, että pitkän aikavälin omistajatkin voivat olla toistuvia myyjiä, jos taloudellinen tarve tai mahdollisuuskustannus muuttuu. Sen sijaan kompensoiva ostopaine on tullut yhä keskittyneemmästä lähteestä: amerikkalaisista pörssirahastoista ja muutamista listatuista yhtiöistä. Tämä kapeneva ostajakaarti on bitcoin-markkinan yksi alidiskontatuimpia rakenteellisia riskejä keskipitkällä aikavälillä.
